□本报记者 周宏

　　证券公司，这个A股市场曾经的王者正在加速归来。

　　根据WIND资讯对于上市公司半年报十大股东的统计，截至2006年年中，证券公司重点持股的市值重新突破200亿元，达到220亿元，创下2004年以来的新高。该数字相比今年1季度末上升近4成，明显超过上证指数28.8%的当期涨幅。

　　统计还显示，6月末，证券公司自营和资产管理业务涉及A股流通股投资的共有64家券商，重点投资的A股上市公司为287家，最高持有一 家上市公司的流通股比例达到90.09%。

　　小型成长股受青睐

　　小型成长股成为当期券商最受青睐的股票。Ｇ黄山、Ｇ美克、Ｇ倍特、G中软、Ｇ置信等小盘股纷纷被证券公司重仓持有。相反，交通运输、有色、能源等股票则被大幅减持。

　　这和另一市场主力———证券投资基金的思路显然不太一样。上半年基金持股仍然集中于招行、大商、苏宁等大市值消费股，同时，资源、机械等行业也成为基金重点增持的股票。

　　证券公司本季增持比例最高的是旅游股。光大证券6月末持有G黄山610万股，市值达到7073万，持股接近流通盘的十分之一。

　　另外，一向眼光独到的西部证券，本期重点加仓了G美克和G中软，一个是家具股，一个是软件股。东方证券重点增持了G置信、G西钢、白鸽股份。招商证券则看好G倍特，一家注册在成都的房地产股。

　　相对于基金而言，券商的一些持股尽管名不见经传，盘子也比较小，但成长性却相当不错，比如G倍特今年中报净利润同比就暴增了278.08%

　　权证概念股风行

　　不过，证券公司真正的兴趣似乎还是在与权证相关的股票上。上市公司半年报显示，除去一些历史遗留问题股以外，本季度证券公司投资规模最大的前7家上市公司全部有权证发行。正可谓———“券商重仓、权证当家”。

　　证券公司在上述股票的自营投资明显有三种投资策略。一为套利，二为对冲，三为放大。

　　其中，本期末获得5家证券公司持有的G武钢身上，明显是券商为了权证创设套利所为。

　　与之相反，红塔证券在G钾肥上的投资则明显属于长线投资。而他获得配售的钾肥认沽权证，包括上市公司发送权证的做法，都一定程度的降低了该公司长期投资的风险，双向投资实际上成为了一种风险对冲策略。

　　东方证券则在G万华和万华认购权证上投资，明显是利用权证较低的价格放大投资规模。统计资料显示，截至6月30日，东方证券持有2102万股G万华，并持有万华认购权证在外流通规模的5%以上。考虑到万华认购权证在期间多次出现与正股的套利空间，并且有一定的杠杆效应，东方证券做上述投资也是合情合理之举。

　　２００６年中券商持股增仓前十位

简称 机构名称 ２００６年中持股（万股） 占流通股比例增减（％）

Ｇ黄山 光大证券 ６１０．８１ ６．１３

Ｇ美克 西部证券 ７４５．２８ ５．７０

Ｇ倍特 招商证券 ７８１．６９ ５．２４

Ｇ哈飞 中投证券 １３３５０．７６ ４．５８

Ｇ美利 国联证券 ６３６．７１ ４．２５

Ｇ置信 东方证券 ３２７．７４ ３．５０

Ｇ包铝 光大证券 １１４１．０８ ３．２２

Ｇ西钢 东方证券 １２８８．５６ ２．６３

白鸽股份 东方证券 ６０７．５５ ２．１９

Ｇ恒升 光大证券 ４５５．６５ １．２４

　　２００６年中券商持股市值前十位

简称 机构名称 ２００６年中持股（万股） ２００６年中持股市值（万元）

Ｇ钾肥 红塔证券 ２４９２．２９ ５０５９３．４１

Ｇ武钢 国信证券 １６１４１．８７ ４５８４２．９１

Ｇ武钢 光大证券 １４４００．００ ４０８９６．００

Ｇ武钢 广发证券 １３０００．００ ３６９２０．００

Ｇ武钢 华泰证券 １２８００．００ ３６３５２．００

Ｇ万华 东方证券 ２１０２．１９ ３０４８１．７７

Ｇ武钢 长江证券 １０６００．００ ３０１０４．００

东方锅炉 华西证券 ８８８．９３ ２２２０５．４５

Ｇ金融街 申银万国 ２４５６．５７ ２０１４３．９０

Ｇ张裕 西部证券 ４８１．０７ １８０９３．２２

　　券商集合理财换仓忙

　　□本报记者 周宏

　　2006年一季度创下闪亮投资业绩的券商集合资产管理计划（券商集合理财），在二季度内出现了新计划忙建仓、老计划忙换仓的局面。

　　由WIND资讯统计的结果可以发现，券商集合理财的重点投资股票名单相较1季度末“大换血”。东方红1号理财计划的重仓股名单，仅有2只被保留，11只股票被换下，8只新品种亮相（留2、去11，进8）。光大阳光理财计划的重仓股则是，留1，去6，进2。更换的幅度均相当大。

　　其中，东方红1号本季度新进入的个股主要是，Ｇ振华科、Ｇ金宇、Ｇ英力特、海特高新等等，建仓品种以低价、基本面有重大变化可能的个股为主。而光大理财计划则重点建仓了Ｇ柳化、Ｇ康恩贝，注重公司成长的同时，依旧维持了持仓相对集中的特点，同时，光大理财计划减持了G西钢。

　　另外，本期还有3只新理财计划亮相，算上逐步完成建仓的中信理财2号，实际上有4只新计划的组合大规模亮相。相比之下，海通稳健增值和中信理财2号集合资产管理计划规模较大，组合风格也较为明显。

　　海通稳健增值采取了明显的均匀投资策略。亮相的9只重点个股，除了Ｇ沈机的仓位较重外，其余8只个股的平均市值均在1000万~2000万之间。中信理财2号则采取了完全不同的策略，亮相个股的市值差异较大。仓位最重（也是最看好）的股票是王府井和G上药。

　　值得关注的是，新集合的股票仓位普遍很轻。未来一阶段，建仓还应该是券商理财计划最重要的工作之一。

　　打破禁忌

　　合资券商玩自营

　　□本报记者 周宏

　　一直不参与A股自营投资的合资券商，今年开始打破禁忌。

　　在G通葡酒刚刚发布的2006年半年报中，高华证券意外亮相公司流通股东名单。截至6月30日，高华证券持有G通葡酒53万股，位列G通葡酒第八大流通股股东。

　　这是高华证券首度现身A股流通股东的名单，也是合资券商近年来少有的“亮相”。在此之前，包括中金、中银等在内的合资券商都未有直接投资A股市场的先例。

　　高华证券创立于2004年，属于业务资格齐全的综合类证券公司。公司管理层包括董事长方风雷、首席执行官章星、首席运营官马德高及首席财务官李群梅等国内外资深人士。