□武汉新兰德 余 凯

　　随着沪深两市上市公司2006年半年报披露工作的谢幕，从统计数据看，在宏观面继续向好和制度变革提振的双重推动下，上市公司上半年整体业绩明显回升，净利润同比增长率达7.54%，一举扭转了自去年年报以来的下滑态势。

　　应该说2006年上半年上市公司的总体盈利状况较为理想，有82.71%的上市公司实现盈利，而上半年业绩创历史高峰的上市公司比比皆是。有126家公司中期每股收益在0.30元以上的，超过0.5 0元的也高达34家。

　　上市公司整体业绩提升，一方面与行业景气度的回暖不无关系。另一方面，制度变革对上市公司业绩的提升也开始显现。股改带来的上市公司利益博弈的根本性改变也令资产注入、并购重组、整体上市成为上市公司业绩跨越式增长的重要途径。

　　但有一个特点值得注意，上市公司业绩分化的格局进一步凸现。和以往A股市场盈利结构两极分化的格局相比，2006年上半年该状况不仅没有改变，反而有进一步强化的趋势。上市公司盈利的集中度进一步提高，大盘蓝筹公司的盈利能力持续增强。据统计，市值在前百名的100家公司，今年上半年实现的净利润达1010.72亿元，约占已披露半年报上市公司净利润总额的79.11%，比去年的76.53％更加集中。另一方面，在1388家公司中，盈利的只有1148家，亏损的达到240家，亏损面17.29%，亏损公司数量及亏损面同比都进一步扩大。而且净利润排名最后100位的公司在今年上半年共亏损108.47亿元，占240家亏损公司亏损总额122.26亿元的88.72％。

　　与此同时，上下游行业的分化也在进一步加剧。今年上半年，石油、铁矿石等上游原材料价格继续上涨，使得不同行业上市公司业绩出现了前所未有的分化格局，许多上游原材料行业的盈利大幅增长，但一些成本难以控制的下游行业由于无法转嫁成本的压力，而不得不接受利润下滑的事实。上半年，我国石油和天然气开采行业实现销售收入3316亿元，同比增长40.9%，实现利润总额1981亿元，同比增长48.8%；但下游中的炼油行业亏损继续扩大，其中二季度亏损187亿元，上半年亏损284亿元，已经超过去年全年的亏损。另外有色金属行业受到价格持续走高的带动盈利状况大幅提高，上半年实现主营业务收入同比增长50%，主营业务利润同比增长67%，净利润增长了78%。而在每股收益前１０名排行榜中，有色金属股就占据了4名，由此可见该行业的景气度正处于全面高涨阶段。

　　上半年A股市场强劲走高激发了市场对牛市的遐想，不可否认，推动本轮牛市行情的基本因素如制度变革、流动性泛滥及人民币升值等并没有发生改变，但在经历了大幅飙升后，在A股市场累积涨幅已高的背景下，由扩容和宏观紧缩引发的阶段性调整亦属正常，反复震荡的市道仍是近期市场走势的主基调。据统计，7月初至今已公布中报的公司中，净利润同比出现负增长的股票平均跌幅为5.86%，而净利润同比增长的股票跌幅只有3.16%。

　　值得关注的是，从上市公司中报看，已有超过300家上市公司对今年前三季度业绩进行了预测，其中预增及预盈的报喜公司占比近半。而上半年景气度逐渐抬升的机械设备行业，在今年三季度业绩预告中更为抢眼。88家预增公司中，有18家机械设备上市公司预计今年前三季度净利润将实现大幅增长。如G云内前三季度净利润预计同比增长100%；上半年净利润已过亿元的G重机、G山推预计前三季度的净利润增长幅度分别是50%、150%至200%。同时，由于中报信息中显示出的新增项目、产品价格等均具有极强的延续性，这些因素会对上市公司三季报报告甚至年报的业绩增长产生至关重要的影响，遵循这样思路也可以挖掘出不少潜力品种。