日本为全球通胀忧虑最少的地方 资料图

　　□特约撰稿 王少普

　　日本财务省4日发布的最新数据显示，第二季度，日本企业支出创下近5年来新高，同时日本企业的盈利也大幅上涨。笔者认为，日本企业投资的大幅度上升，从根本上来说得力于两大原因：其一，产业结构的调整。劳动密集型的产业大量地迁移到周边国家，本国重点发展技术密集型的产业，产品更适路，附加值上升，成本大为降低；同时，中国等国家的迅速发展，增加了对日本商品的吸纳能力，中国已经成为日本最大的出口市场。在这样的条件下，日本企业利润率上升，当然有更多的资金可用于投资。从目前情况看，促使日本企业投资增长的主要因素仍然存在。虽然，美韩等国经济增长的放缓会对日本企业投资增长产生一定的制约作用。但日本出口市场已变得更加多元，产业结构明显提升，估计日本的景气恢复将继续下去。

　　（作者系上海社科院亚太研究所高级研究员）

　　经济学家预测日本国债未来涨势将居全球之首

　　□本报记者 朱贤佳

　　在日本首相小泉纯一郎推行5年多“改革无禁区”政策的影响下，日本经济发生“质”的飞跃。今年多个专业机构上调了日本经济增长预期：经合组织(OECD)将今年日本的经济增长率由原先预估的2%上修至2.8%，明年的经济增长率可达2.2%，也高于先前预估的2%；IMF也预测今年日本经济增长率将可达2.75%。专家预测，在日本经济成长持续增温前提下，日股可望持续吸引长线资金涌入，稳步迈向长线多头行情。

　　中性利率令日股“迷人”

　　在全球普遍加息的形势下，日本是所有国家中通涨忧虑最小的地方。即使有传言认为日本央行或将在年内再次加息，但日本总体利率水平仍相对偏低，估计日本将花2年时间，才有可能达到所谓的中性利率水准，这也是日本股市长线吸引人之处。自2003年以来，外资买超日股占日股市值逾5%。瑞穗总合研究所的经济学家杉浦哲郎形容，这波日本的经济改革，就像美国上世纪90年代的新经济效应一样。那时美股上演历史上最强劲的大多头，道琼工业指数从2800点，一路狂飙到11000余点，大涨300％。

　　或许有人会提出质疑，近2年来日股由最低点7600点附近飙涨至目前约16000点，涨幅已超过1倍，未来上涨空间可能有限。但从日本股市总市值占GDP的比重及市盈率两方面评估，日股价值仍是大幅被低估了。

　　以GDP而言，美国的GDP是日本的2倍，但股市总市值却是日本的5倍，企业价值尚未完全反应。就市盈率而言，今年日股的平均市盈率仅约18倍，然而在泡沫经济时期，日股的市盈率高达50倍以上。目前日本经济正进入长期扩张阶段，最新公布的企业获利表明它们的盈利能力得到增强，显然18倍的市盈率显得偏低。

　　企业支出创5年新高

　　据日本财务省4日发布的最新数据显示，今年第二季度，日本企业支出创下近5年来新高，这一数据进一步支撑日本经济复苏。

　　报告显示，截至6月30日的第二季度，日本企业投资升16.6％，高于之前接受彭博社采访的7名经济学家14.5％的预测。企业利润同步上涨10.1％，涨幅是第一季度的1倍。

　　“强劲的企业支出缓解了我们对房产支出孱弱的担忧，”香港渣打银行经济学家Frances Cheung对媒体表示，“商业领域如此强劲的增长势头一定会传导到房产这块，没有理由房地产不会复苏。”

　　国债收益率上涨

　　在一系列预示经济复苏数据的提振下，债券和股票也纷纷上涨。

　　截至昨日下午3时50分，日本10年期国债收益率上涨3.5个基准点，至1.675％。1个基准点为0.01％。8月份，日本671万亿日元的国债回报率为1.8％，为美林证券跟踪的19个国债收益率最高的一只。经济学家称，日本国债未来涨势将居全球之首。

　　早盘交易中段，日元对美元跌破117，位于昨日低点116.51左右。由于之前的报告显示工厂生产总额、消费价格以及国内生产总值增幅小于预期，8月日本10年期国债收益率下跌0.25个百分点，为2年来最大当月跌幅。此外，当日东证一部指数上涨1％。