福井俊彦 资料图

　　本周四，日本央行将再度召开为期两天的例行货币政策会议。尽管外界普遍预计此次会议将再度维持利率不变，但对于日本央行总裁福井俊彦在周五会后的公开表态，大多市场人士都认为会发出进一步加息的强烈暗示。

　　日元汇价先“升”夺人

　　受到市场对于日本央行将暗示要进一步加息的预期刺激，日元汇价近日持续走高，对美元汇价更在昨日升至近一个月高点。

　　截至昨日北京时间15时12分，美元对日元报115.68，为8月10日以来新低。在过去的连续三个交易日中，美元对日元连续走低，累计跌幅达1.4％。而欧元对日元也从上周创下的历史高点持续回落，昨日最新报148.41，为8月11日以来最低。在过去三个交易日中，欧元对日元累计跌幅也达到1.3％。

　　“海外基金在大量买入日元，”瑞穗银行的一名外汇策略师表示，“因为市场猜测日本央行（在8日的例会后）的表态会比较强硬。”

　　按计划，在本周的议息会议结束后，福井将于北京时间周五14时30分左右召开简短新闻发布会，就货币政策发表讲话并回答提问。

　　“现在的关键在于福井是否会表示资本开支过热，”巴克莱资本驻东京首席外汇分析师Toru Umemoto表示。

　　年底加息可能性很大

　　“这次不会加息，但不排除年底前再度加息的可能性。”瑞士信贷董事总经理、亚洲区首席经济学家陶冬昨日对记者说。

　　目前，市场普遍预计日本央行在本周的货币政策会议上将再度维持利率不变。在8月11日的上次例会上，日本央行也作出了同样的决定。

　　陶冬预计，最早在今年第四季度，日本央行可能再度加息。“到明年底，日本的利率预计将达到1％。”

　　日本Daiwa证券高级经济学家Kameoka则指出，从最新公布的强劲资本开支数据来看，日本经济增长势头仍相当强劲。因此，预计日本央行最早将在11月份再次加息。对于日元，Kameoka预计，美元对日元年底可能跌至105附近。

　　此前，路透社所做的市场调查也显示，多数日本金融市场人士都预计日本央行将在今年年底前加息。有相当一部分人预计明年3月底时日本央行将加息至至少0.50%。

　　不够，“现在的加息不是紧缩，而是利率正常化”，陶冬说。在网络科技泡沫破灭后，为刺激经济尽快复苏，日本央行从2001年3月开始重新引入“超宽松货币政策”，并再度实施零利率政策。尽管在今年7月14日启动了近六年来首次加息，但日本当前的基准利率仍在0.25％的历史低位。

　　日本央行面临流动性之忧

　　□本报记者 朱周良

　　本周出台的日本企业第二季度资本支出数据强劲增长16.6%，超出了市场预期的14.5％，为有纪录以来最快增长。另外，最新公布的日本企业2005财年经营利润也同比大增15.6％。

　　随着日本企业资本投资的力度不断加大，对于日本经济增长过热的担忧也日益浮现。不过，经济学家指出，相对于经济增长过热，流动性泛滥才是日本央行需要解决的最大问题。

　　瑞士信贷的陶冬表示，日本经济的复苏有目共睹，但更重要的是，日本的流动性泛滥已持续了相当长的时间。“要抹干多余的流动性，对日本央行来说尤其迫切，现在关键是要看时间和力度。”

　　专家指出，流动性泛滥，可能触发通货膨胀和资产泡沫等严重后果。就目前而言，日本的通胀已经高于预期，不过资产泡沫尚未有明显征兆。

　　日本官方上月底公布的数据显示，剔除价格波动较大的新鲜食品后，该国7月份核心消费物价指数(CPI)比去年同期上升了0.2%，为连续第二个月增长。

　　尽管上述数据较预期低了不少，但经济学家指出，日本最新的CPI升幅弱于预期主要是受一次性因素的影响，即CPI计算方法改变造成的影响大于预期，以及服装价格因日本夏季一反常态的凉爽而大幅下跌。

　　在计算今年7月份的CPI时，日本政府将计算该指数的基准年从原先的2000年改成了2005年。然而，如果依旧以2000年为基年，日本7月份的核心CPI同比上涨了0.6%，超出先前预期，并且已是连续9个月保持上升。由此可见，日本的通胀风险已有所显现。

　　鉴于此，分析人士指出，为了吸取上世纪80年代控制流动性失败的教训，日本央行今后更可能采取“未雨绸缪”的利率策略。