昨日中国石化发布公告称维持10送2.8股的股改方案不变，同时，今日复牌。由于该股是沪市龙头股之一，且其旗下还有若干家子公司尚未完成股改，市场对其股改成功与否寄予很大期望。目前大部分机构投资者对其股改方案都持中性偏好态度，所以，该股复牌后表现很可能对短期石化股乃至大盘走势带来积极的影响。

　　券商：中石化复牌后将如何演绎

　　●有望出现补涨行情

　　我们认为，中石化复牌后很可能出现一定程度上涨。首先，近日石 化股整体表现相当抢眼，而中石化作为该板块的龙头，股价表现应该不会差。其次，在股改沟通期间，多数机构投资者认同其对价方案。再次，中石化停牌期间，大盘明显上涨，所以，复牌后应该出现补涨行情，5％以上涨幅值得期待。

　　（申银万国）

　　●不排除高开低走的可能

　　中石化股改对价比例高于市场预期，同时，自8月21日该股停牌后，股指出现了小幅反弹，技术上中石化存在补涨动能，因此，中石化复牌后股价可能高开。但值得关注的是，与盘中其他指标股相比，目前中石化并无明显比价优势，所以，复牌后持续走强的可能性不大，不排除出现高开低走的可能性。

　　（中原证券）

　　●可能复制中行首日表现

　　此次中石化股改虽然没有采取市场预期的整体上市方案，但对价比例基本符合市场预期，也高于前期大市值公司的平均对价水平，因此，今日复牌，股改效应有望推动股价上行。不过，由于该股机构持股集中度高，一旦高开，机构分歧很可能加大，造成股价大幅波动，中石化复牌走势有可能翻版中行首日表现。

　　（第一证券）

　　咨询机构：石化股估值是否合理

　　●全球化背景下 石化股估值偏低

　　在油价高企背景下，石化股理应获得较高估值。目前中石化动态市盈率为12.8倍，而作为一体化石化公司，全球主要企业2004年市盈率均值为16倍，2005年动态市盈率均值为14倍。而全球化工类公司，2004年市盈率均值为24倍，2005年动态市盈率均值为20倍，相比而言，石化股估值有所低估。

　　（武汉新兰德）

　　●龙头中石化被低估

　　以目前中石化H股价格和石化股通常估值定位看，中石化A股在6.4元应是正常的底线位置，而若从其地位、长期战略发展优势等角度分析，当前中石化估值显然被低估。相比之下，上海石化等旗下子公司由于财务报告因素，用简单市盈率标准估值显然不适宜，而应从企业整体经营价值的高度来评价其价值。

　　（万国测评）

　　●整合提升石化股价值

　　从成长角度看，目前石化业业绩增长缺乏亮点，处于周期性低谷期，且行业内相关公司发展水平存在较大差异，除了少数个股具备估值优势外，多数个股价值被市场高估，整体不具备估值优势。但从横向并购和整合角度看，石化股存在明显投资价值，尤其是重点公司的短线行情仍可以看好。

　　（杭州新希望）

　　短线强势会否延续

　　●依然具备上涨动能

　　由于中石化即将复牌，市场对其复牌后表现均寄予厚望，在此影响下，石化股近期也开始活跃。基于中石化对价除权后与H股的比价效应及成品油上涨所带来的影响，短线石化股依然具备上涨动能。

　　（浙江利捷）

　　●仍有进一步表现机会

　　最近中国石化H股持续上涨，表明市场对中石化股改方案较为认同且有良好预期。由此可见，在整合预期等重量级题材的支撑下，再加上主力资金的鼎力支持，后市石化股应该还有进一步的表现机会。

　　（德鼎投资）

　　●中石化带动石化股上扬

　　目前市场仍处强势格局，所以，中石化复牌后的开盘价肯定能充分反映补涨和股改等双重利好，高开已成定局，如果有后续资金持续推动，那么，中石化有望继续上涨，而石化板块也将受到带动而上扬。

　　（北京首放）

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