雅戈QCB1: 走势取决于正股
[(国泰君安衍生产品部 叶云燕)] 2006-09-08 00:00

 

  雅戈QCB1连续三天出现大幅上涨,最高涨幅达到34%后,周四大幅回落8%。对比其正股G雅戈尔近期走势,投资者容易发现,二者走势相关性较强,因此看好G雅戈尔的投资者不妨以雅戈QCB1进行杠杆投资。虽然理论上该权证的杠杆比例仅不足两倍,但事实证明,当正股出现大幅上涨时,其认购权证的收益率往往远高于其杠杆比例的水平。当然,除了正股因素,投资者还有其他因素需要考虑。

  首先,G雅戈尔的未来走势。该公司上半年业绩保持了 30%以上的增长,基本符合市场预期,未来地产业务量的确认及投资收益、对外股权投资尤其是对中信证券的股权以及控股其他公司的IPO等因素,都可能使市场对该公司的未来业绩有较好预期。一旦其股价出现大幅上涨,雅戈QCB1将会有更大获利空间。另外,中信股价及房地产宏观调控政策等因素也可能间接对雅戈QCB1走势产生影响。

  其次,大盘及其他认购权证走势的影响。从各个权证的风险指标横向比较来看,雅戈QCB1的溢价率高于万华认购、五粮认购、鞍钢认购等三个品种,为19.4%, 在所有认购权证中处于中间水平,因此在标的涨幅相同的情况下,它面临的权证市场系统性风险也处于中间位置。

  再次,创设等其他影响供求的因素。雅戈QCB1发行9066万份,而目前已创设未注销的数量总计1.44亿份,因此券商三、四百万的创设数量并不会对其供求对比有实质性影响,更多的可能是对投资者的心理暗示作用,一旦有券商创设某权证,投资者可能会产生“该权证目前价格过高”的推理,从而抑制其市场需求,阻止价格的进一步推高。

  最后,需要提醒投资者的是,认购权证作为正股的衍生品种,其走势根本上还是取决于正股走势,因此,即使对于短线投资者来说,对G雅戈尔进行技术分析,根据其买入信号来确定雅戈QCB1的买点,理论上应比直接对雅戈QCB1进行技术分析更有效。

  (国泰君安衍生产品部 叶云燕)

 
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