雅戈QCB1连续三天出现大幅上涨，最高涨幅达到34%后，周四大幅回落8%。对比其正股G雅戈尔近期走势，投资者容易发现，二者走势相关性较强，因此看好G雅戈尔的投资者不妨以雅戈QCB1进行杠杆投资。虽然理论上该权证的杠杆比例仅不足两倍，但事实证明，当正股出现大幅上涨时，其认购权证的收益率往往远高于其杠杆比例的水平。当然，除了正股因素，投资者还有其他因素需要考虑。

　　首先，G雅戈尔的未来走势。该公司上半年业绩保持了 30%以上的增长，基本符合市场预期，未来地产业务量的确认及投资收益、对外股权投资尤其是对中信证券的股权以及控股其他公司的IPO等因素，都可能使市场对该公司的未来业绩有较好预期。一旦其股价出现大幅上涨，雅戈QCB1将会有更大获利空间。另外，中信股价及房地产宏观调控政策等因素也可能间接对雅戈QCB1走势产生影响。

　　其次，大盘及其他认购权证走势的影响。从各个权证的风险指标横向比较来看，雅戈QCB1的溢价率高于万华认购、五粮认购、鞍钢认购等三个品种，为19.4%， 在所有认购权证中处于中间水平，因此在标的涨幅相同的情况下，它面临的权证市场系统性风险也处于中间位置。

　　再次，创设等其他影响供求的因素。雅戈QCB1发行9066万份，而目前已创设未注销的数量总计1.44亿份，因此券商三、四百万的创设数量并不会对其供求对比有实质性影响，更多的可能是对投资者的心理暗示作用，一旦有券商创设某权证，投资者可能会产生“该权证目前价格过高”的推理，从而抑制其市场需求，阻止价格的进一步推高。

　　最后，需要提醒投资者的是，认购权证作为正股的衍生品种，其走势根本上还是取决于正股走势，因此，即使对于短线投资者来说，对G雅戈尔进行技术分析，根据其买入信号来确定雅戈QCB1的买点，理论上应比直接对雅戈QCB1进行技术分析更有效。

　　（国泰君安衍生产品部 叶云燕）