（上接C1版）

　　把握投资均衡的选股思路

　　主持人：具体来说，您个人比较侧重什么样的选股思路？ 　　

　　嘉宾：我个人的选股思路是比较注重公司的可持续的长期成长性，对成长性的偏好是我个人的投资特点，我在选择个股的时候会比较注重它的行业在未来几年的成长性的情况，公司是否具备核心竞争力，其团队和治理结构是否支撑其在未来行业增长的过程中取得行业地位和增长。

　　主持人：您在这么长的投资经历当中，肯定有一些非 常成功的案例，能不能举几个实例与投资者分享，您是如何在具体投资中贯彻您的投资理念的？

　　嘉宾：我个人认为，对机构投资者，均衡是一个必须重点考虑的因素。即在投资过程中考虑自上而下和自下而上的均衡、短期和长期的均衡，成长性和估值的均衡等等。以苏宁电器为例，若从上至下看，我们可以看到未来的三到五年内行业的成长速度非常快，虽然出现了国美和永乐的合并，但行业的发展态势和竞争格局并没有改变，在这样的情况下，这个行业里的龙头公司一定会表现非常好。而自下而上看，我个人觉得苏宁是一个非常好的中长跑选手。国美目前仍然是家电连锁零售业的老大，冲劲很足，而苏宁的风格则不同，厚积薄发，公司的股权结构和管理等也非常合理，这两者结合就构成了一个良好的投资标的。在这个均衡当中，要把握以哪一个为重，我觉得对这个例子来说，自上而下的行业选择就是更重要的考虑因素。

　　选准介入时点很重要

　　主持人：在选择的过程中，你们是不是也会碰到困惑？比如不错的行业和公司前景，但选择何时介入就难以定夺？

　　嘉宾：这种问题可以说在每天的投资过程中都会碰到。我个人的观点是，要根据每个投资者的投资方法和投资心态而定。以我们投资的广船国际为例，该公司前几年曾巨亏，但这几年随造船行业向中国的转移，行业景气度迅速提高，但公司的估值仍然不低。在这样的情况下，我们就要权衡和比较。我自己的判断是：这个行业的景气周期刚刚开始，景气度应该可以持续两到三年，此时对一个经营状况正在好转的行业龙头企业，估值即使贵一点我也愿意接受。从结果来看，当初的判断是正确的。股改除权后我们买的价格是6块钱左右，现在应该是10块多钱吧，也就是接近一倍的涨幅，时间大概是3个多月，上涨如此快也是出乎我的预期。（文字整理：张勇军）