嘉宾精彩观点摘要

　　●要相对淡化指数，个股表现和指数会出现脱节

　　●重视投资者结构变化，关注大股东周围的资金

　　●看好消费龙头、资产注入、自主创新装备制造业

　　●投资方法无对错，关键在是否赚钱和适合自己

　　●坚定投资理念，保持开放心态，争取精益求精

　　●经营状况好转的行业龙头，估值贵一点也能买

　　●主持人：上海证券报 张勇军

　　●访谈嘉宾：徐荔蓉———申万巴黎盛利精选基金基金经理。8年金融证券投 资及基金管理从业经验,资金管理业绩良好。

　　机构关注两大变化

　　主持人：您如何看待目前的调整？未来投资者应重点关注哪些问题？

　　嘉宾：下半年应该是震荡向上的格局，目前的调整是牛市过程中的正常回档。未来我觉得应重点关注两个问题：第一，要逐步相对淡化对上证指数的重视程度。未来一年内，大市值股票会迅速增加，最大的五到十只股票的市值可能将占到上证指数50%—70%的比例。个股表现和指数会出现一定脱节。第二，要重视投资者结构的变化。目前市场不仅有基金、保险公司、QFII，在全流通后，大股东周围的资金也是我们要重点关注的。全流通背景下，股票市场的市值会成为管理层、大股东等的重要考虑因素，他们对股票市场的参与方式也会更加丰富。这样市场的投资者结构将出现很大变动，这些投资者偏好就将决定市场未来的发展方向。

　　主持人：那么您看好哪些投资机会呢？

　　嘉宾：未来我看好几类机会：消费类龙头企业；大集团、小公司的资产注入机会；真正具有自主创新能力的先进装备制造业。

　　投资持续性是关键

　　主持人：目前市场一个非常大的变化，是进入了机构博弈时代，作为一个机构投资者，您对其中的变化体会尤为深刻，能否谈谈投资方法的转变？

　　嘉宾：根据我个人的观点，我觉得投资的方法没有对错之分，任何方法都可盈利，关键看这种方法是否能赚钱和是否适合自己。从赚钱与亏损的角度看，关键是这种方法是不是可以持续、可以复制？我现在管理的是共同基金，我理解所谓共同基金是代客理财的一种工具，它的目标并不是收益最大化，而是一个可以持续的合理收益率。比如，假设我个人是风险偏好很高的一个人，但当我在代客理财的时候，我会主要根据资金契约、性质、规模的不同来选择合适的投资方法和标的，而不是完全根据自己个人的喜好来选择投资方法。

　　主持人：您从1997年就开始进行股票投资和债券投资，您本人的投资理念或者是一些方法有没有彻底的改变？

　　嘉宾： 变化肯定是有的。以我个人来说，对公司的研究、基本面分析和研究，构成了我投资方法的最基础的东西。随着市场的进步，我自己也在不断的学习和摸索。我觉得对任何投资者而言，坚定自己的投资理念，同时保持一个开放的心态，才有可能做到精益求精。（下转C2版）

　　下半年投资展望（12）