□本报记者 李佳

　　自去年起实行的券商资产证券化试点工作已进入收官阶段。据悉，管理层已经完成对这八家券商试点工作的实地调研考察，目前正处在试点征求意见的总结阶段，并且很快会对创新类券商的企业资产证券化工作出台相关指导。

　　“但是这并不意味着相关的管理办法很快就会出台。从一年来券商发起设立的企业资产证券化产品试点情况来看，市场环境出现了一些新情况，必须给予更充分的时间观察和完善制度建立；同时 ，监管部门还需协同国税总局对券商企业资产证券化的税收、会计处理问题作出明确规定，预计试点的铺开最快也将在明年。”一位接近管理层的券商人士说：“市场环境虽然无法改变，但是一旦有了相对固定的模式可循，工作标准化确立之后，券商发起设立的企业资产证券化产品发展会得到提速。”

　　2005年9月7日，首只由券商发起设立的企业资产证券化试点产品———“联通CDMA网络租赁计划” 在上交所大宗交易市场挂牌交易，一年来，已经有中金、中信、广发、国泰君安等8家券商发起设立的企业资产证券化试点产品在沪深交易所挂牌交易，总规模达到255亿元。此外，第9只券商企业资产证券化产品———江苏吴中集团BT项目回收款资产支持受益凭证也于8月31日完成验资。

　　“资产证券化产品属于类固定收益产品，其对利率的敏感度较高。目前形势处在比较微妙的阶段，央行是否还会加息有赖于下半年各种经济数据指标的判断，如果在5年的期限内，市场利率上升，企业资产证券化产品的投资收益率吸引力就会相对降低。其次，目前新股申购收益率仍然比较可观，不少机构投资者仍会弃资产证券化产品而去打新。但新股申购收益率还决定于新股发行的速度，一旦新股收益率降低，机构投资者就会追捧企业资产证券化产品。”广州证券结构金融产品负责人倪晓武说。

　　除此之外，目前我国的企业资产证券化产品还需要完善一些法律问题，改善流动性。未来券商可在资产证券化的过程中发挥很大的作用，并可在不同环节、不同阶段的利润点获取收入。

　　据倪晓武介绍，按市场规模来测算，未来1至2年内券商资产证券化产品的规模可达到2000亿左右，并且未来的规模发展会更快，预计会达到每年2000亿的规模。对于券商来说，其规模越大，财务费用节省的效应也越明显，资产证券化产品如进入大规模发行阶段，券商的利润前景将会非常看好。