□本报记者 张小明 王尧 周翀

　　山西省政府副秘书长、省金融办主任巨宪华表示，“十一五”期间，预计山西省固定资产投资规模将达1.6万亿元，其中1000亿元以上的资金将通过资本市场募集。他是在日前上海证券报与中国证监会山西监管局在太原联合举办的“发挥资本市场作用，建设新型能源基地”研讨会上作出以上表示的。

　　巨宪华说，山西省“十一五”规划明确提出把山西省建设成为新型能源和工业基地。为实现这一目标，“十 一五”期间，山西省每年都需要有几十家企业发行上市。

　　上海证券报社社长关文在致辞中表示，作为资本市场乃至财经领域的主流媒体，本报将进一步履行资本市场建设者、推动者的职责，积极利用现有平台，促进业界深入交流，共谋山西经济发展和资本市场发展大计，更好地服务于山西企业、中国资本市场乃至中国经济的全局。

　　来自中国证监会系统、山西省有关部门、上海证券交易所、深圳证券交易所、香港交易所以及券商、基金和山西省上市公司、拟上市公司的近百名人士出席了本次研讨会。

　　山西图谋：从资源大省到资本强省

　　□本报记者 张小明 王尧 周翀

　　“如何把埋在地下的、丰富的资源有效转化为流动性强的、可以促进企业迅速成长壮大的资本，是山西这个资源大省面临的重要课题。”

　　正像中国证监会有关人士指出的一样，资源和资本的关系，成为上海证券报与中国证监会山西监管局联合举办的“发挥资本市场作用，建设新型能源基地”研讨会上的核心议题。现实的情况是，作为煤炭储量占全国1/3，产量占全国1/4，外运量占全国84％的资源大省，山西截至目前仅有上市公司24家，募集资金321亿元，与全国平均水平相比，尚存在一定的差距。

　　“差距就是潜力所在”，山西省政府副秘书长、省金融办主任巨宪华说，“‘十一五’时期是山西大发展的重要时期，也是资本市场大发展的重要时期。”

　　大盘蓝筹应率先境内上市

　　注册地在山西的大秦铁路，通过上市募集资金150亿元。“这么大盘的企业，在‘新老划断’后开启上市之门，充分体现了我国发展资本市场的战略方针———让大盘蓝筹企业在境内市场率先发行上市。”有关人士表示。

　　上海证券交易所上市公司部专管员包景轩认为，如果不是主要业务在海外市场的企业，境内上市是最优选择。“目前已经有不少原准备境外上市的企业开始转向境内市场。”包景轩说，境内上市的优势，一是体现为公司在境内的价值更容易被境内投资者发现，认同度高；二是发行市盈率相当于境外市场的两倍，直接影响到企业的筹资额；三是融资费用远远低于境外市场；四是市场准入条件具备优势。特别是从市场偏好来讲，境内投资者对能源类上市公司一直保持兴趣。另外，从能源类企业自身的发展规划看，外汇资金并非必需。

　　再融资需紧紧跟上

　　在山西公司募得的321亿元资金中，首发融资为270.11亿元，再融资仅为50.89亿元，且从再融资方式看，山西上市公司再融资仅限于配股和增发两种形式，尚未发行过可转债。

　　“山西上市公司再融资只有50亿，这是个比较令人感到遗憾的数字。特别是在再融资规则改革后，上市公司再融资机会大大增多，融资方式也更加丰富，公司完全应该抓住这个机遇做大做强。”有关人士强调。

　　目前市场上大部分煤炭类上市公司都存在部分上市问题，而再融资中的定向发行，除了可帮助企业融资之外，对于已上市公司利用资本市场做大做强有更深刻的意义。通过资产方式的定向发行，大股东可以将优质资产注入上市公司，整合现有资源产业链，提高上市公司独立性和规范运作水平，做大做强上市公司。

　　鼓励并购提高产业集中度

　　山西省“十一五”规划纲要提出，要“优化产业布局，做大产业规模，提高产业集中度，延伸产业链，促进产业间相互融合，提高行业总体技术水平和核心竞争力”。新修订的《上市公司收购管理办法》较大程度地丰富了并购手段和工具，体现出鼓励市场创新的思路。有关人士认为，山西企业完全可以通过换股收购等手段，以较低的成本、较高的效率进行上市公司并购重组运作，从而进一步提高产业集中度，有效应对日趋激烈的国内国际竞争，同时达到提高上市公司质量，优化微观基础的目的。

　　根据今年出台的《上市公司股权激励管理办法》，国企居多的山西上市公司可建立有效的高管激励约束机制，将高管利益和上市公司利益、股东利益结合起来，实现上市公司长期可持续发展。

　　中小企业融资期待破题

　　深圳证券交易所办公室副主任陈文权指出，中小企业板目前还没有能源、钢铁企业上市，包括山西在内的16个省市，也没有企业在中小板上市。下一步，深交所将针对中小企业特点，推进上市准入制度创新，采取更为灵活多样的上市标准，简化融资程序、提高融资效率，推出符合科技型企业成长标准的便捷举措，支持这类企业快速上市融资。

　　山西上市公司中大型企业较多，但从我国60%的城镇就业、75％的利税、70％的专利均由中小企业创造这一现实出发，积极培育高科技企业、中小企业上市资源，早日实现山西公司在中小板的破题之举，仍然是山西经济积极利用资本市场的有益举措。

　　利用资本市场做强山西

　　□本报记者 张小明 王尧 周翀

　　中国证监会山西监管局局长申志杰指出，虽然今年以来山西省在新股发行方面取得了良好成绩，但从总体情况看，山西对资本市场融资平台的利用仍存在差距。

　　在上海证券报与山西证监局联合举办的“发挥资本市场作用，建设新型能源基地”研讨会上，申志杰表示，在全流通时代，融资手段多样化，融资渠道多元化，并购工具和支付手段也更加创新化，为山西企业利用资本市场做大做强提供了无限空间。

　　受益于股改工作排名持续靠前，山西省享受到“早股改、早受益”的倾斜政策。“新老划断”后主板市场的首发融资首先从山西开始，大同煤业发行上市，募集资金18亿元，随后大秦铁路也成功发行上市，募集资金150亿元，加上日前成功发行，不久将挂牌上市的潞安环能，今年以来山西企业IPO融资规模高达200亿元左右，占“新老划断”后境内市场IPO融资总量548亿元的三分之一强。

　　申志杰说，按照山西省“十一五”规划要求，山西要大规模从资本市场筹资。为此，山西上市公司一定要紧紧把握资本市场发展的大好时机，规范运作，充分利用资本市场的再融资平台和并购重组平台，加快进行技术创新，加快进行规模扩张；从根本上解决关联交易、大股东侵占上市公司利益等阻碍上市公司规范发展的问题，有条件的上市公司要加快实现整体上市，利用资本市场不断发展壮大；各拟上市公司也要抓住机遇，积极改制，认真辅导，规范运作，增创效益，尽快实现发行上市。

　　目前山西尚有3家公司未进入股改程序，存在大股东非经营性资金占用问题的公司仅余2家。申志杰要求，未进行股改和仍然存在大股东资金占用问题的公司，要进一步提高认识，加快速度，在股改方案中一并解决资金占用问题，并做出提高上市公司业绩和价值增长能力的组合安排，通过股改优化股权结构，理顺股权关系，完善公司治理结构和内部经营管理机制，提高竞争力和持续发展能力，全面提升公司质量。