□天证投资 郑旻

　　本周一，沪深股市先抑后扬，早盘一个半小时呈现单边下跌态势，随后便单边上涨。早盘的单边下跌承接了上周五的弱势格局，一度引发了市场的恐慌，但1541点上来的反弹行情并没有结束。

　　从市场心理面的角度看，任何一次行情见顶，总有三个不可或缺的步骤：第一个步骤是不断单边下跌，使大部分市场投资者丧失信心，这个步骤是大资金进货的阶段。第二个步骤是在市场的怀疑中进二退一地上涨，这个步骤是大 资金滚动拉升的阶段。第三个步骤是在市场一片叫好声中构筑顶部，这个步骤就是大资金边拉边撤的阶段，也被市场称为“引诱波”阶段。

　　以国际投资大师索罗斯的反身性理论，也可以很好地解释这个过程：刚开始的时候市场的下跌加剧了人们的恐惧，恐惧中的人们抛售股票又加剧了市场的跌势，直到有大资金扭转了单边下行的态势后，空头开始回补。但是在上升的过程中，市场是会不断自我修正的，也就是会不断拉回整理，这是市场怀疑和迷惑的过程。在经历了很多次怀疑和迷惑之后，市场似乎习惯了向上的趋势，上涨开始加快，到了最后，连续上涨的时候也不见有回撤，市场已经丧失了自我修复的能力，呈现单边行情，上涨的价格推动了人气，投资者头脑发热的买进又加剧了市场的上涨速度，头部就来临了。

　　从这次1541点上涨的行情来看，我们可以清晰地看到前面的那两个步骤，甚至现在市场还正在修复它的上升动作，不断拉回整理。这说明市场是谨慎的、犹豫的、迷惑的、具有很强戒心的，在市场还没有丧失其自我修正能力的时候，市场就不会真正见顶。因此，笔者认为本轮行情还没有结束，因为还差阶段性的一波引诱波行情。当然，这最后一波是比较危险的，投资者应把握好卖出的机会。

　　本轮行情始终没有出现过像样的龙头板块，无论从前些天的航天军工板块还是最近的房地产板块，其实只是一次超跌后的反弹行情。市场并没有一个自始至终的强势板块本身迭创新高，并带动着市场人气，这说明目前的行情只能说是反弹。

　　周一盘面有这样两个板块表现出色：第一是ST板块。*ST磁卡成为最近的明星，该股连续六个无量涨停已轻松创出2005年2月以来的新高，这当然与公司基本面的改善有关。ST类股票最近都走得比较强劲，但它们的走强一方面因股价低，权重小而不带指数，另一方面也不能带动人气，所以对行情的发展并没有好的帮助，甚至还给人以“弱势炒绩差股”的感觉。

　　第二是低价房地产板块。像涨幅前列的G嘉宝、G东华、G新梅、G城建、G亿城、G沙河、G银基、G阳光等，这些公司都是以经营房地产为主营业务，但在整个房地产行业中具品牌效应的较少。9月5日，《国务院关于加强土地调控有关问题的通知》正式发布，这将在一定程度上影响地价的构成和水平，据有关人员预测，土地成本将上升三成到五成，这将对房地产企业构成利空影响。在这样的情况下，土地储备本身就较多的企业，一线品牌类房地产公司，反而会因此而受惠，而那些二三线，纯粹以房产买卖为主的房产企业的业绩就将受到打击。不排除二、三线房产企业股的上涨是一次拔高出货的过程，今年下半年由下而上的选股策略又将大行其道，个股在行业中的分化将很严重。

　　总之，沪深两地大盘仍将有一次快速拉高的过程，但这或许是给投资者一个减仓的机会，也是“引诱波”的到来。