本篇运用禾银系统的风险分析功能等工具，对2006年中期A股上市公司所反映出的各项风险进行全面系统的分析评价，具体分析A股上市公司2006年中期的资本结构风险、经营风险、现金风险、资本溢价风险，并形成多个风险提示排行榜。 一、资本结构风险分析
资本结构决定了企业的债务风险，企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。
当公司的长短期负债比例过高，而公司又没有稳定可靠的持 续盈利能力时，债权人势必对公司的偿债能力怀有强烈的怀疑态度，催债行为将更加紧迫。我们将有此倾向的公司列出，在对这些公司投资时应谨慎对待。
（一）高负债亏损公司
资产负债率是体现公司总体负债水平的，揭示总资产中全部负债所占的比例。一般认为，高于85时企业负债过高，出现偿债风险，面临偿债危机的风险。高于100，则是资不抵债，净资产为负。
当然，有些负债高的公司，如果经营正常，不断地创造利润，有足够现金偿还即将到期的债务，是不会出现清偿危机的。反之，债务风险会逐渐累积增大，许多公司就是因为不能偿还大量的到期债务而进入破产行列的。
附表1列出了亏损企业中，资产负债率较高的前60家公司。投资者在投资这些公司时应仔细研究，也可利用禾银系统按其他标准进行筛选。
（二）短期还债困难公司
流动比率是流动资产与流动负债的比值，反映公司偿还短期负债能力的指标，一般认为，该比值在1.2以上是相对安全的。
附表2列出了亏损企业中，流动比率较低的前30家公司。
附表2 流动比率较低的前30家公司
序号 名 称 流动比率 净利润(亿)
1 000030 *ST盛润A 0.01 -0.08
2 600242 *ST华 龙 0.01 -0.12
3 000736 *ST 重实 0.02 -0.13
4 600137 *ST长 控 0.03 -0.09
5 600629 *ST棱 光 0.03 -0.07
6 600745 *ST天 华 0.03 -0.07
7 600234 *ST天 龙 0.05 -0.07
8 600721 *ST百 花 0.06 -0.05
9 000035 *ST 科健 0.09 -0.19
10 000430 张 家 界 0.09 -0.64
11 000017 *ST中华A 0.10 -0.09
12 000557 ST 广 夏 0.10 -0.26
13 000805 *ST 炎黄 0.10 -0.02
14 000583 *ST 托普 0.11 -0.23
15 600681 ST万 鸿 0.13 -0.33
16 000529 *ST 美雅 0.14 -0.67
17 000620 *ST 圣方 0.14 -0.24
18 000688 *ST 朝华 0.14 -0.29
19 000613 *ST东海A 0.16 -0.06
20 000880 *ST 巨力 0.16 -0.28
21 000561 *ST 长岭 0.19 -0.09
22 000638 *ST 中辽 0.19 -0.05
23 000732 *ST 三农 0.21 -0.06
24 600703 *ST天 颐 0.21 -0.22
25 000699 *ST 佳纸 0.23 -0.57
26 600762 *ST金 荔 0.23 -0.28
27 600743 ST幸 福 0.24 -0.02
28 600892 ST湖 科 0.25 -0.05
29 600029 南方航空 0.26 -8.35
30 600065 *ST联 谊 0.27 -0.43
附表3 净收益营运指数较低的前30家公司
序号 名 称 净收益营运指数 净利润(亿) 扣除非经常性
损益后利润(亿)
1 600747 G 大 显 -47.11 0.01 -0.38
2 000791 G ST化工 -19.89 0.00 -0.03
3 000672 *ST 铜城 -19.26 0.00 -0.07
4 000068 赛格三星 -16.97 0.03 -0.58
5 600843 G 上 工 -13.46 0.01 -0.11
6 600640 G 国 脉 -10.68 0.03 -0.31
7 600746 江苏索普 -10.63 0.00 -0.04
8 000917 G 电 广 -7.76 0.03 -0.21
9 600215 长春经开 -7.68 0.13 -0.97
10 600119 G 长 投 -7.24 0.06 -0.40
11 600604 G 二纺机 -5.78 0.02 -0.13
12 000796 宝商集团 -5.68 0.01 -0.05
13 600679 G 凤 凰 -5.38 0.01 -0.07
14 600429 G*ST三元 -5.20 0.03 -0.16
15 000058 G 赛 格 -4.64 0.09 -0.41
16 000025 G 特力Ａ -4.40 0.01 -0.05
17 600225 *ST天 香 -4.40 0.02 -0.07
18 600648 G 外高桥 -4.05 0.16 -0.65
19 600637 G 上广电 -3.99 0.14 -0.57
20 600695 *ST大 江 -3.83 0.07 -0.27
21 600707 彩虹股份 -3.49 0.02 -0.06
22 600819 G 耀 皮 -3.39 0.06 -0.21
23 000909 G 数 源 -3.23 0.01 -0.03
24 600186 莲花味精 -3.13 0.06 -0.18
25 000798 G 中 水 -2.77 0.02 -0.06
26 000801 ST 湖 山 -2.63 0.01 -0.02
27 000928 G*ST吉炭 -2.50 0.02 -0.06
28 600603 ST兴 业 -2.50 0.03 -0.07
29 600039 四川路桥 -2.44 0.01 -0.03
30 600696 利嘉股份 -2.21 0.04 -0.08
二、经营风险分析
在企业所有收益中，只有经营性收益才是可靠的，可持续的，而各种非经营性收益具有一定的偶然性。在企业所有收益中，经营性收益所占的比重越大，企业的收益质量越好，反之就越差。
我们采用净收益营运指数指标来寻找低质量的公司。净收益营运指数越低，经常性收益所占比例越小，利润越不稳定，向这样的股票投资潜在的风险自然就越高，投资者选择时要认真研究。
附表3列出了盈利公司中，净收益营运指数较低的前30家公司。
附表1 亏损企业资产负债率较高的前60家公司
序号 名 称 资产负债率 净利润
1 000030 *ST盛润A 4358.20 -0.08
2 600629 *ST棱 光 1519.56 -0.07
3 600745 *ST天 华 1047.24 -0.07
4 600603 ST兴 业 959.24 0.03
5 600234 *ST天 龙 722.87 -0.07
6 000017 *ST中华A 686.98 -0.09
7 600137 *ST长 控 651.47 -0.09
8 000736 *ST 重实 622.08 -0.13
9 000035 *ST 科健 431.94 -0.19
10 600681 ST万 鸿 393.86 -0.33
11 000805 *ST 炎黄 357.21 -0.02
12 000638 *ST 中辽 309.44 -0.05
13 000583 *ST 托普 299.64 -0.23
14 000557 ST 广 夏 296.39 -0.26
15 000732 *ST 三农 293.77 -0.06
16 000555 G ST太光 285.53 -0.56
17 000620 *ST 圣方 275.17 -0.24
18 000592 *ST 昌源 270.00 -0.08
19 000688 *ST 朝华 241.11 -0.29
20 600242 *ST华 龙 237.61 -0.12
21 000925 *ST 海纳 226.04 0.11
22 000561 *ST 长岭 212.04 -0.09
23 600286 *ST国 瓷 188.01 -0.41
24 600053 ST江 纸 182.23 -0.16
25 000156 *ST 嘉瑞 174.40 -0.19
26 600385 ST金 泰 168.62 -0.09
27 600703 *ST天 颐 167.23 -0.22
28 000529 *ST 美雅 167.13 -0.67
29 000699 *ST 佳纸 158.49 -0.57
30 600083 ST 博 讯 158.22 -0.56
31 000863 *ST 商务 155.83 -0.49
32 000622 *ST 恒立 154.05 -0.48
33 000034 *ST 深泰 153.02 -0.10
34 600187 *ST黑 龙 145.46 1.73
35 600759 *ST华 侨 137.73 -0.02
36 600728 *ST新 太 135.55 -0.05
37 000613 *ST东海A 133.97 -0.06
38 000633 *ST 合金 129.02 -0.05
39 600711 *ST雄 震 128.29 -0.06
40 600338 ST珠 峰 123.45 -0.17
41 600766 *ST烟 发 120.26 -0.17
42 000517 *ST 成功 119.23 -0.15
43 600762 *ST金 荔 115.90 -0.28
44 000921 科龙电器 114.90 -0.36
45 600515 *ST一 投 114.64 -0.04
46 600181 *ST云 大 113.81 -0.41
47 600715 *ST松 辽 107.20 -0.06
48 000757 *ST方向A 105.88 -1.09
49 000536 ST闽闽东 105.21 0.02
50 600136 *ST道 博 104.41 -0.20
51 000880 *ST 巨力 104.13 -0.28
52 600691 ST东 碳 102.13 -0.16
53 600721 *ST百 花 101.61 -0.05
54 600892 ST湖 科 101.51 -0.05
55 600614 *ST发 展 101.28 -0.25
56 600807 *ST济 百 101.07 -0.13
57 600743 ST幸 福 99.15 -0.02
58 000783 石 炼 化 98.80 -9.13
59 000403 *ST 生化 96.99 -0.40
60 000918 *ST 亚华 96.95 -0.18