导致上周迅速抛售的基本面因素似乎是冬季燃油库存上升。美国库存数据提供了很好的佐证：9月1日当周的中馏油库存为1.399亿桶，较去年同期高550万桶，亦高于五年平均线1120万桶。

　　“全国下游库存猛增了400万桶（0.5%），较去年同期增长4100万桶（6%），而更加超过五年平均线4600万桶，”瑞银能源经济师Jan Stuart撰文称，“下游总库存所能满足的需求量较去年多6%，亦较五年平均线多3%，表明了炼油环境更加困难。”

　　全球能源期货价格对此反应迅速。上周结束前，纽约商交所取暖油收于1.8432美元/加仑，较前周下降6.5%，而较去年同期下降4.5%。伦敦洲际期货交易所柴油期货上周下跌5.5%，以595.75美元/吨收盘，仅略高于去年同期水平。

　　鉴于飓风季节波澜不兴，汽油期货的多头继续损失惨重，短短一周内即期汽油合约便下跌7%至1.6091美元/加仑。原油期货亦招架不住成品油弱势拖累，纽约原油跌4.5%，伦敦原油跌5.5%分别收报66.25美元/桶和65.33美元/桶。

　　这意味着在两周内取暖油和柴油暴跌了9%，而汽油跌幅更达15%。下跌压力在短期内似乎并不会消失。目前取暖油的裂解价差大幅领先汽油裂解价差，说明炼油商生产冬季燃料更有利可图，炼厂可能会进一步扩大馏份油的收率。而最终这将给期货市场构成更大压力。

　　不过最惊人的跌幅来自天然气期货。本夏季对市场多头不利，而消费者则感意外轻松，即期天然气合约一路暴跌。纽约Henry Hub合约上周收报5.675美元/百万英热，较前周跌3.5%，较两周前跌20.5%，而较去年同期跌幅已几近50%。

　　这对亚洲液化天然气进口商而言当然是大好消息，去年由于美国期货市场牛气甚旺，这些进口商购买现船货时不得不支付创纪录的高价。

　　一名纽约商交所场内交易员上周五向普氏表示，他预计在5.39美元将出现支持，因为“飓风季节还远远没有过去”，但如果库存量继续以目前速度攀升、而墨西哥湾产量免受热带风暴影响的话，即期合约可能在10月跌破5美元。

　　一名分析师上周四称市场日益担心，与美国天然气市场现货价格相比，纽约商交所远期月份合约的成交价过高。他说，“按目前库存发展速度，到11月初极有可能创下历史纪录，要说12月或1月会出现供应短缺实在是不太可能。”

　　美国能源情报局上周四公布9月1日当周天然气库存净增加710亿立方英尺，使全国库存达2.976万亿立方英尺，扭转了四个月以来库存增量缩小的趋势。业界普遍预期库存增量在550亿至780亿立方英尺之间，而实际数据位于该区间高位。

　　Wachovia银行经济师Jason Schenker认为，较高的库存注入量不足为奇，因为上周凉爽天数较多而美国劳动日（前周）周末前的需求向来较低。他预测道，“下周的库存增量数字应该也会较高。”

　　Schenker表示，鉴于去年同一时期天然气行业正遭受飓风卡特里娜所带来的供应中断，因此今后几周库存的同比增幅将会扩大。

　　另外，飓风季节将在11月30日宣告结束，但至此之前能源市场仍然对美国墨西哥湾可能发生的风暴保持谨慎。天气预报商WSI公司上周三刚刚下调了对本季热带风暴的预测，现预料大西洋盆地将出现13个命名风暴、6个飓风及3个强烈飓风。