近年来由于整个电力设备行业的发展，行业内上市公司普遍得以高速发展，市盈率水平也相对较高。G特变（600089）作为业绩优良、成长稳定的行业龙头股，后市仍有上涨空间。预计2006-2008年每股收益为0.55元、0.66元和0.77元，按2006年25倍动态市盈率，目标价格区间为13.75元。给予“推荐”评级。

　　G特变是中国变压器行业首家上市公司，在变压器领域的龙头地位十分突出。“十一五”期间，国家将投资2200亿元，对国家电网公司系统 31个直辖市、省会城市和计划单列市的电网进行建设和改造，这将会明显增加变压器的需求。而公司拥有一批国际竞争力强的技术成果，在核心关键技术上实力雄厚。2006年上半年，公司实现主营业务收入24亿元，实现主营业务利润4.56亿元，实现净利润1.15亿元，较去年同期分别增长了25.04%、21.49%、101.50%。其中变压器业务收入同比增长39.16%，对公司主营业务利润的贡献率达到70.06%。

　　近期G特变与新疆国际信托投资有限责任公司签署了股权转让协议，受让新疆国际信托投资有限责任公司所持特变电工沈阳变压器集团有限责任公司12.5%股权。沈变公司是中国特高电压变压器类产品制造、研发和出口的基地；还是国内极少数拥有直流换流变技术的企业。此次转让完成后，特变电工持有沈变公司36000万股股权，占其注册资本81.82%。沈变公司2006年预计实现销售收入14亿元，实现利润总额8000万元。公司增持沈变公司股权将取得良好的收益，有利于公司做大做强输变电产业，有利于公司的持续经营。

　　（中投证券研究所 熊琳)