基于7月底对洪都航空的调研与相关行业研究结果，我们认为整合洪都飞机主要资产将推动洪都航空收入规模及业绩出现爆发式增长，按2007年估计的EPS计算的PE水平已低于国内可比公司，因此我们给予洪都航空“增持”评级。

　　洪都飞机资产整合后，股份公司将拥有全部飞机零部件加工及部段装业务；按产值计算，洪都航空将拥有80%以上的业务份额，结构性增长的幅度显著高于市场普遍预期水平。

　　公司不断的型号改进与新品推出将推动收 入及业绩的持续提高：1、K8、JL8、强5等业务规模将保持稳定水平；2、A320工装加工及来自集团的委托加工总量激增是2007年业绩增长的主要推动因素；3、L15、N5B、A320结构加工等将在2008年起体现显著的收入和盈利贡献。但对于06H2及07H1，订单及生产的实际执行情况或将导致公司业绩与我们的预测出现较大差异。最后，该股股改复牌期间价格大幅回落的影响同样值得我们关注。

　　（联合证券）