□本报记者 秦媛娜

　　第十五期记账式国债的招标发行给暖意渐显的债市带来了一丝信心，昨日招标的1年期国债发行结果显示，1.958％的票面利率略低于预期，与相对平稳的市场基调相吻合。但从高达2.02％的边际收益率来看，市场的分歧并没有因为资金面的宽松而消弭，谨慎态度仍可见一斑。

　　一如前日发行的国开行3年期金融债，昨日第十五期国债也受到了不少资金的追捧，超额认购倍率达1.68倍。此前市场预测，由于受资金面宽松 、央票利率下滑等因素影响，本期国债发行的利率将落在1.96％－2.03％之间，但是这样的预测显然还过于保守。

　　但是在受到资金追逐的同时，本期国债也出现了高达2.02％的边际收益率。交易员表示，6个基点的利差对于采用混合式招标发行的1年期国债来说，并不算低，可见市场仍存在一定的分歧。某国债承销团成员的交易员表示，该银行的投标标位设在2.05％，因此并未中得竞争性承销额。一位券商交易员也表示，由于受紧缩政策影响较大，今年国债与金融债的利差在不断扩大，目前已经达到了近80个基点，使得国债的避税优势日益减弱，因此除资金非常充沛的大银行外，资金量不大的中小投资机构对国债的热情已经大不如前。

　　事实上，机构在国债投资上的分歧在上周3个月期国债的发行中就有所显现，当期国债采用多种价格美式招标，最终边际收益率1.97％比票面利率高出13个基点之多。业内人士表示，这主要是由于市场对后市紧缩政策的出台仍有余悸，因此投标显得较为谨慎。

　　据介绍，十五期记账式国债9月15日开始发行并计息，9月20日发行结束。9月22日起，本期国债在银行间市场和证券交易所市场以现券买卖和回购方式上市交易。