G桂旅（000978）在景区业务快速增长的带动下，上半年公司实现主营收入1.26亿元、主营利润4747万元，净利润1852万元，分别同比增长4.4%、18.6%、45.3%；每股收益0.105元。上半年主要业务普遍增长，其中景区增长尤其突出。

　　该公司近期拟通过相当于优质资产注入方式加快景区及游船业务的发展速度，计划用所募资金投资于漓江游览线的整合、以“两江四湖”为核心的“水上桂林”新产品的开发、建造新型豪华游船等项目。这些项目如 能顺利实施，该公司对桂林旅游资源的相对垄断地位将更加突出，未来的发展空间更加广阔。

　　这些项目不仅为公司增加了新的资源储备，同时也实现了公司扩张战略的两个转变，即从“孵化式”扩张转变为“收购式”扩张，从“以资源为核心”转变为“资源占有”和“产品提升”并举。发展战略的转变将对公司长期成长产生积极的影响。

　　在披露中报的同时，公司公告了关于桂林山水国旅减资以及转让51%股权给国旅总社的事项，转让之后，桂林旅游持股下降到49%。公司与拥有客源网络优势的国旅总社的合作，有利于促进桂林旅游各景区客源的增长，尤其是促进入境客源市场的发展。

　　我们维持2006-2008年EPS0.29、0.37、0.465元的业绩预测。按照2007年30倍PE测算，未来6-12月的目标价为11.25元，维持强烈推荐的投资评级。

　　（招商证券 苏平）