□德鼎投资 周贵银

　　最近市场又现“二八”现象，大市值股票和中小市值股票分道扬镳，导致的结果就是指数上涨而亏损的市场参与者增多。这里我们想从三个方面来分析一下其中的来龙去脉。

　　市场资金流向

　　任何股票只要不退市就有涨跌机会，随着市场规模的迅速扩大，齐涨共跌的市况将成为历史。与其说抱怨什么股票涨哪些股票跌，还不如多花点心思研究一下市场，应该有希望做到事先知晓什么股票会涨什么股票会跌。市场的 涨跌看似无序，其实有序。我们分析的切入点是成交量，各板块的成交量占市场总成交量的份额是涨是跌就决定了这个板块正处于热门状态还是冷门状态。

　　我们从各板块的成交量份额走势图上发现从9月4日开始大市值股票出现了资金持续流入的现象，而大市值股票集体加速上涨却是在9月12日，所以我们认为眼下正处于大市值股票的上涨阶段。其他股票前期多少都有过表现，至少眼下其他板块的成交量份额正处于走低的阶段，因此我们认为眼下应该重点研究一下大市值股票的表现。有一点我们认为应该引起重视，本次资金进入大市值股票比较集中，但大市值股票的上涨力度却并不理想。以大秦铁路为例，该股放量时间和上涨时间都比较晚，9月12日至13日资金占用量最高，但最高收盘涨幅连7%都不到。历史上看大市值新股启动总是以涨停来激发人气的。作为一个基本面状况良好的次新股，前期整理平台的成本是5.71元，两个交易日出现28.98%的换手率却没有涨停应该很说明问题。如果后续资金不能够进一步放大，本次大市值股票的集体行动恐怕持续时间不会太长。

　　未来市场任务

　　近一年多来的股市主要是在完成股改任务。从今年下半年开始，新股发行已经成为市场最为关注的焦点。我们已经知道有一批大市值股票在排队等候上市，并不是工商银行发行完后就可以喘口气了。市场普遍认为快速发行大市值股票是利空。我们认为应该辨证的看待这个问题。

　　我们的股票市场还是个规模很小的市场，不把规模做大就不可能有国际地位，所以发行大市值股票的政策是不可能改变的。大家都希望市场上涨，但一个上涨的股市怎么会放慢新股发行的速度呢？我们认为只有市场下跌才会放缓新股的发行速度，而市场下跌又是谁都不愿意接受的。现在都说管理层在掌握新股发行的速度，我们认为利益集团才是真正的掌控者。何为利益集团，券商，基金（包括社保和保险以及QFII）是也。他们都喜欢新发行的大市值股票，如果对以前上市的股票感兴趣，他们就不会用不完额度了。他们总是在抱怨优质的上市公司太少，所以不用担心新发行的大市值股票没人要。但大市值新股的发行也要有一定的市场基础，国资单位可不愿意便宜的把手中的资产让出来。所以当市场出现下跌危机的时候，利益集团就会共同出击维护市场的稳定。本周二的市场背景是港股破了17000点，沪市前一天也盘中破过1541点以来的上升趋势线。这个时候采取集体行动可为一箭多雕。

　　从这个角度看未来的市场，应该认识到只有市场稳定才能够完成新股发行的任务，一旦新股发行困难时机会也就来了，本次机会就是在中国国航认购不踊跃和上市后破发行价的背景下产生的。我们认为类似的机会还会有很多，毕竟发行大市值新股是一个长期的任务，不可能在短期内完成。

　　股价结构调整

　　我们的市场正在为向国际完全开放做准备。全流通和发大市值新股只是其中的两个步骤，还有一个步骤一般不太让普通的投资者重视，那就是股价结构的优化调整。和国际水平相比较，大市值股票静态的定位可以持平，动态的定位略显偏低。但中小市值的股票大多数静态定位偏高，动态定位也还只能够勉强接轨，从这个角度看未来市场，大市值股票的平均股价应该是上升的趋势，而中小市值的股票平均股价应该是下降的趋势。特别是现在业绩不佳，将来发展前景也不明朗的公司将会被边缘化。理由很简单现在和将来新进场的机构都不会去关心没有前途的股票，原来在里面的机构也会逐步的退出来。所以现在这些不良公司的股价借助各种题材还有活跃的机会，一旦老主力完成了撤退的任务，新主力就是不明内情的散户投资者了。我们这个市场退出机制还不完善，随着破产法的实施，股市的优化配置功能也会得到强化，到那时候一些不良公司不要说1元至2元的股价能不能维持，恐怕连交易的资格也难保了。所以我们不应该抱怨大市值股票上涨的同时大多数股票在下跌，而应该深入的研究一下上涨的股票该不该涨，下跌的股票该不该跌，目前的涨跌是否符合未来市场发展的趋势。把大趋势的问题搞清楚了，小趋势的问题也就不难应对了。

　　通过上述三个方面的分析我们的意见是不要抱怨市场的现象，应该去研究市场的现象，并拿出自己的应对方案。关于大市值股票既要有长线看涨的信心也要有短线曲折波动的思想准备。只要成交量不能进一步放大，眼下的大市值股票的集体上涨将难以持续，尤其在中国石化再次停牌后，大市值股票的表现应该谨慎对待。与此同时应该好好甄别一下中小市值股票的中长线投资价值，如果没有中长线的投资价值就应该在短线的波动中寻找技术上的高点卖出。总之将来的市场是一个越来越国际化的市场，一切都应该用国际化的眼光去看待问题，而不要让自己将来的大利益迷失在眼前的小盈亏中。