□本报记者 陈建军

　　拟由鄂武商、武汉中百和武汉中商等资产另加5亿元现金组建的武汉商业集团股份有限公司（以下简称“武商集团”），可能在10月份挂牌。

　　记者经过一个多星期的调查，发现这家国有独资企业的组建预案，非常类似上海的百联集团股份有限公司（以下简称“百联集团”），甚至可以说就是百联集团的“武汉版”。虽然目前完整的框架尚未获得地方政府的最后认可，但一家上市公司的高层领导说，武商集团10月份挂牌是当地政府的目标。

　　政府全力打造超级商业航母

　　在鄂武商旗下武汉广场的马路对面，将于10月份开业的新世界中心购物广场已经开始了外墙装饰，它是新世界百货在武汉开设的第四家分店。新世界百货隔壁正在建设中的中山广场，也将矗立起另外一家商业中心。

　　武汉广场的左边是鄂武商今年才炸掉的老武汉商场，新武汉商场预计明年9月营业，右边则是鄂武商旗下的世贸广场购物中心。尽管作为武汉商业绝对龙头老大的鄂武商如此的左拥右抱，但这显然并没有影响到商业资本对武汉商圈的“入侵”。现在，武汉市解放大道航空路一带不到一站路距离内的百货大店届时将达到9家。

　　2005年，武汉全市实现的社会消费品零售总额首次突破千亿元大关，达到1128.6亿元，比2004年增长了13.3%，也是1999年以来的最高增幅。尽管GDP不占优势，但武汉社会消费品零售总额在全国大中城市中却仅次于京、沪、穗、津，从中可见武汉商贸流通业的发达。

　　记者对比相关的统计资料发现，与社会消费品零售总额的高速增长相比，武汉商业网点数量近几年更是以100%甚至200%的速度“疯狂”增加，其中尤以家乐福、沃尔玛、麦德龙、新世界、SOGO等外资最为显著。

　　旧时，中国城市的名字前被冠以“大”字的只有上海和武汉。挟“九省通衢”之便利，素有“货到武汉活”之说。现在如此多的商业资本瞄上武汉，似乎也在情理之中。

　　外来资本的大量进驻，日益逼仄了武汉国有商业企业的生存空间。目前，武汉共有4家商业上市公司，分别是市属的鄂武商、武汉中百、武汉中商和汉阳区属的汉商集团。此前，另一家商业上市公司六渡桥(000765，后更名为“华信股份”) 因经营不善而退市了。

　　在8月份的一天，记者分别考察了鄂武商、武汉中百和武汉中商等3家上市公司的主要商厦，商厦内营业员数量普遍多于顾客人数。与此相反，紧邻武汉中百旗下中心百货的新世界百货则完全不是这番景象。

　　面对外来商业大鳄咄咄逼人的竞争。在一次武汉市的商业系统会议上，武汉市商业局局长林肖滨说，培育2至3家年销售额过百亿元的商业企业集团，是武汉商业“十一五”期间的一大发展目标。

　　不言而喻，筹组武商集团就是武汉培育有竞争力市场主体的一次出击。中南财经政法大学彭星闾教授对记者表示，联合发展是中国零售企业发展的必经之路，否则很容易被外资分头击破。基于中国企业的国情，需要政府进行引导和推动。

　　据参与设计武商集团组建方案的人士向记者介绍，正在筹建中的武商集团的股东有2个，一个是武汉市国有资产经营公司（以下简称“武汉国资公司”），一个是武汉经济发展投资（集团）有限公司（以下简称“武汉经发投”）。这2家股东的资产，均由武汉市国资委100%所有。在他们对武商集团的出资中，前者以其所持鄂武商、武汉中百、武汉中商的全部股权作价出资，后者则以5亿元现金出资。

　　鄂武商2006年中期十大股东持股情况

股东名称 持股数（万股） 占总股本（%） 股本性质

武汉国有资产经营公司 8741.07 17.23 国家股

武汉银泰商业发展有限公司 4167.12 8.22 流通A股

浙江银泰百货有限公司 3874.30 7.64 流通A股

天泽控股有限公司 1533.40 3.02 法人股

武汉华汉投资管理有限公司 1232.20 2.43 法人股

银河-渣打-CITIGROUP GLOBAL MARKETS 1185.88 2.34 流通A股

武汉华中电力实业发展公司 1166.39 2.30 法人股

深圳市银信宝投资发展有限公司 872.53 1.72 法人股

中国华融资产管理公司 799.75 1.58 法人股

鼎能置业开发有限公司 797.97 1.57 流通A股

　　武汉中百2006年中期十大股东持股情况

股东名称 持股数（万股） 占总股本（%） 股本性质

武汉国有资产经营公司 2864.48 8.54 国家股/流通A股

湛江市霞山区平泰商贸有限公司 2393.58 7.14 流通A股

武汉华汉投资管理有限公司 1709.76 5.10 境内法人股

博时精选股票基金 1148.91 3.43 流通A股

裕隆证券基金 918.12 2.74 流通A股

全国社保基金一零七组合 817.71 2.44 流通A股

武汉中鑫投资有限公司 806.98 2.41 境内法人股/流通A股

易方达策略成长基金 752.26 2.24 流通A股

武汉开发投资有限公司 752.03 2.24 流通A股

工银瑞信核心价值股票基金 583.08 1.74 流通A股

　　武汉中商2006年中期十大股东持股情况

股东名称 持股数

（万股） 占总股本（%） 股本性质

武汉国有资产经营公司 11322.61 45.07 国家股

武汉银厦房地产综合发展公司 808.81 3.22 国家股

武汉开元科技创业投资有限公司 550.00 2.19 国有法人股

上海桥科工贸有限公司 349.44 1.39 境内法人股

湖北省电力公司 300.95 1.20 境内法人股

平安信托投资有限责任公司 300.95 1.20 境内法人股

武汉市机械设备进出口公司 218.40 0.87 境内法人股

华运投资有限公司 215.35 0.86 境内法人股

湖北徐东(集团)股份有限公司 188.10 0.75 境内法人股

海南百勤投资顾问有限公司 188.10 0.75 境内法人股

　　制表：陈建军

　　组建方式参照百联集团

　　记者拿到的一份武汉市商业局提交给武汉市领导的《关于重组整合商业资源培育大型商业集团的情况汇报》说，到2010年，预计武商集团的销售规模将达600亿元，比2005年212亿元增长183.3％，年均增长13％；预计实现利润6.4亿元，比2005年1.82亿元增长251.6 %，年均增长28.6％；预计实现税收10.6亿元，比2005年4.08亿元增长159.8％，年均增长21％。

　　武商集团的组建工作，由武汉市委副书记叶金生、市长助理孙亚直接领导，其中包括武汉市金融办主任俞信国、武汉市国资委主任杨卫东、武汉市商业局局长林肖滨等在内的7人领导小组。而武商集团的具体组建方案，主要由武汉国资公司魏博士和武汉市商业局行业指导处蒋处长两人执笔写就，券商长江巴黎百富勤作为投行，参与了方案的论证和建议。

　　武商集团4年翻两番的图景，比照的标杆是百联集团。2003年4月，上海一百、华联集团、友谊集团、物资总公司组建起了中国最大的商贸流通集团———百联集团，下属7家上市公司。资料显示，百联集团2005年底的销售收入达到1386亿元，比成立时增长100%，实现净利润197亿元。

　　在某个公开场合，武汉市商业局局长林肖滨曾谈及武汉商业如何应对外来竞争压力时说，只要是有利于武汉商业的发展壮大，思路可以尽量放开阔一些，整合的范围也可以更宽阔一些。

　　此次整合明显将百联集团作为自己效法的模板。今年6月，在叶金生、孙亚的率领下，鄂武商董事长王冬生、武汉中百董事长汪爱群、中商集团董事长严规方专程到上海考察、调研了百联集团，希冀尽可能多地借鉴其做法和经验。但此次整合并没有将同属一地的汉商集团纳入，不像组建百联集团时来的彻底。

　　前不久，就指导思想、基本原则、组建方式及组织架构和法人治理结构等形成大致的框架后，武汉市金融办、武汉市商业局与湖北省证监局等即和国家国资委、商务部以及中国证监会进行了初步的对口沟通。一位参与这一过程的人士对本报记者说，由于汇报的只是设想而不是具体方案，因而获得了有关方面的首肯。但考虑到3家上市公司的具体情况，武商集团组建方案到上报时，有关方面可能就会提出很多具体的问题，因而审批过程绝非沟通时那样的简单。基于这种判断，武商集团能否在10月底前挂牌，还存在着一定的变数。

　　在这些可能遇阻的问题中，如何解决同业竞争就是一个相当棘手的事情。在与湖北方面沟通时，有关部门也专门对此提出了询问。据参与方案设计的人士透露，在武商集团成立之初，暂不会涉及3家上市公司的资产、人员、体制方面的变动。而下一步的打算，则是对3家上市公司进行专业化的改造。

　　在新组建的集团中，将由林肖滨出任董事长，汪爱群出任总经理，是记者在武汉采访期间所听到的武商集团高层人事安排较多的说法。而记者采访期间得到的确切消息表明，武汉市委尚未就新集团高层人事安排进行过讨论。从武汉商业格局来看，鄂武商无疑是龙头老大，因而王冬生出任武商集团总经理也是重要的热门人选，汪爱群成为热议对象则是因武汉中百近年业绩很好。有基于此，武汉目前存在着到底是以地位还是以业绩论英雄的两种声音。

　　记者在武汉广场购物中心内看到，四处悬挂着的宣传标识，大力介绍鄂武商过去十年成功经验的新作《领悟》。

　　王冬生出任董事长的武汉商贸国有控股（集团）有限公司，今年上半年经营业绩位列武汉市国有控股公司第二位，而这家公司旗下过去多是武汉市困难商贸企业的结合体，其经营业绩的飙升，多少也为王冬生竞争武商集团总经理职位增加了重要的砝码。

　　此次武商集团的组建，武汉市保密局和监察局联手介入了方案的保密工作。记者电话采访市长助理孙亚时，他坚决声称自己不知道要组建武商集团一事，而武汉市商业局副局长姜汉秋等官员也是讳莫如深。在几家上市公司采访时，记者遭遇到的一律是相关人员的“笑拒”。据悉，有人因被怀疑泄漏相关信息而被要求去保密局说明情况。可见武汉方面对此次重组的慎重。

　　增持两公司股权 行政重组直面市场坎

　　武汉市对组建武商集团讳莫如深，与银泰百货（集团）有限公司及其关联公司（以下简称“银泰方面”）和湛江市霞山区平泰商贸有限公司（以下简称“平泰商贸”）这两个“搅局者”不无关系。

　　目前，银泰方面持有的鄂武商股份基本和武汉国资公司不相上下；而平泰商贸自从举牌武汉中百后，非但没有减持过所买的武汉中百流通股，反而有继续增持乃至威胁武汉国资公司第一大股东地位的迹象。据知情人士透露，前段时间，鄂武商和武汉中百一度被要求不断上报他们流通股股东的持股情况。而武汉经发投参股武商集团的5亿元现金出资中的相当部分，就是用来增持鄂武商和武汉中百股份的。记者在鄂武商的半年报中发现，武汉经发投旗下的武汉开发投资有限公司已经买入了600多万股流通股。

　　武汉整合商业的想法由来已久，最早的动议产生于2002年。始终没有突破的原因，就是在行政性重组和市场化重组之间摇摆不定。从目前的情况来看，是以行政重组方式组建武商集团；如何增持鄂武商和武汉中百的股权，是其非逾越不可的一道坎。

　　据知情人士透露，在过去一段时间里，长江证券已经为武汉中百制定了主要向武商集团募集用于扩张仓储购物中心资金的定向增发方案。但由于中国证监会现行的工作重点是鼓励整体上市式的定向增发，武汉中百的定向增发能否获得中国证监会核准，存在相当大的变数。更为重要的是，这个借以增加武汉国资控制力的定向增发方案，估计很难取得平泰商贸方面的同意。

　　按照规定，武汉中百就定向增发方案进行表决时，武汉国资公司应该回避表决。如此一来，持股比例与其相当接近的平泰商贸就在股东大会上掌握了相当的话语权，而只有以基金为主的机构投资者赞同，定向增发才能获得高票通过。但一位基金经理对记者表示，武汉国资公司既没有什么优质的商业资产可以注入武汉中百，又想用较低的价格增加控制权，机构投资者不能不有自己的独立判断。

　　鄂武商炸掉的老武汉商场要在明年9月开业，大约需要2.9亿元的资金。而鄂武商今年半年报显示，其资产负债率已经达66.30%。显然，这对鄂武商的资金实力是一个考验。此前，武汉中商在销品茂即将开业时遭遇因缺钱而无法开张的尴尬，最后不得不从银泰方面借了3500万元紧急“救火”。据悉，鄂武商主要向武商集团定向增发的方案也在考虑之中。

　　相对平泰商贸在武汉中百的弱势地位，银泰方面对鄂武商的话语权已经日益强大。银泰方面要求鄂武商召开股东大会审议自己派驻董事的议案，应该就是这种股权实力对比发生变化的一个重要标志。更为重要的是，持有鄂武商大量流通股的机构投资者很可能也已成为银泰方面的拥虿者。

　　“鄂武商今年上半年的净利润为4396万元，银泰方面参与管理将至少使它的利润增加一倍以上，甚至两倍都有可能。银泰百货杭州店的面积约4万平方米，只有鄂武商的20%，去年实现的净利润为1.8亿元，而鄂武商、武汉中百和武汉中商三家总和却是亏损3853万元。”武汉银泰商业发展有限公司董事、总经理罗铭非常激动地说：“一位基金经理和我说，他就是看中银泰才大量买入鄂武商的。因此，我相信任何理性的机构投资者都会在支持谁上做出正确的选择。”

　　长江证券一位人士对记者说，如果不能在持股比例上取得鄂武商和武汉中百的话语权，武商集团后续专业化改造3家上市公司的计划，很容易变成无本之木。另外，上海组建百联集团与政府的强势地位关系密切，以及经济背景、商业氛围等都具有自己的独特之处，武汉要成功将百联集团模式复制过来并非易事。

　　中南财经政法大学彭星闾教授说：武汉政府部门重组的动机是好的，但组建武商集团的后续过程，如果尽可能多的通过市场化方式来完成，或许取得的效果会更加理想。