□李璐

　　周一，美元兑人民币中间价报在7.9431位置，比上周的7.9459略微下跌。开盘后，市场在7.9430附近波动，没有向上或向下的明显趋势。下午，买盘增加，将美元兑人民币汇率推高至7.9520的高位。如此高价并没有维持太长时间，在市场巨大的卖压下，美元兑人民币汇率重回7.95以下交易区间，最终收于7.9468。

　　在周日的G7会议上，中国没有理会其他国家要求放宽人民币汇率管制的呼吁，而是坚定重申要根据中国适应汇率改革 的能力逐步使人民币稳步上升。该论调在一定程度上也影响了周一美元兑人民币的走势。

　　从经济层面上看，中国经济持续增长，第二季度经济同比增长11.3%，为10年以来的最大增幅，有一定过热之嫌。但困于保持美元和人民币之间的适当利差，人民币利率一直上调得很勉强。为了减少国内的货币供应量，减少流动性，防止出现通货膨胀，美元兑人民币的贬值不可避免。但单方面的走势势必坚定海外投机资金涌入的信心，人民币的双向波动也是管理层乐于见到的。

　　为了给中国经济足够调整的空间和时间，我们预计市场将在7.94的位置徘徊一定时间，甚至不排除偶尔上行的可能，过后人民币再重拾涨势。

　　上周五，美国公布8月消费者物价指数较7月份上涨0.2%，扣除食品和能源的核心指数增幅也为0.2%，基本与市场预期一致。同时，美国还公布8月份的工业生产下降0.1%。由于油价持续下跌，美国9月份消费者信心指数为84.4，高于上月的82。这些数据表明，美国经济经历了17次加息后，增长有所放缓，通胀得到了抑制。这令市场认为，美国经济正在朝健康方向发展，其增长将会持续。市场认为，美联储在暂停加息后，并不会马上进入减息周期，而是会比前几个经济周期保持更久的时间。同时市场益发发现，欧洲和日本的加息都比预期的慢，美元与非美元的利差还将继续保持较长时间。受此影响，美元受到市场人士追捧，美元上涨。

　　上周末，在G7会议上，与会官员一致呼吁亚洲新兴市场国家提高其汇率的弹性。但与上次G7会议的市场反应不同，美元兑亚洲货币不跌反涨，充分说明了利差交易的巨大魅力。在利差的吸引下，日元已经成为全球的融资货币，难以逃脱下跌的命运，进而带动亚洲货币普跌。受商品价格持续下跌所累，澳元和加元继续下跌。估计该次下跌将会持续一段时间，具体主要依赖于商品价格走势。

　　由于本周有较为重要的美国货币政策会议，虽然市场已一致预期美国不会加息，但市场具体反应还有待验证。美元多头应注意美元下行风险。

　　（作者系中国建设银行交易员）