蓝筹股价值重估带来新机遇
[□方正证券 华欣] 2006-09-20 00:00

 

  □方正证券 华欣

  

  转眼已经接近9月下旬,距离“十一”长假只有不到十个交易日的时间,节前节后市场如何发展,是近期投资者普遍关心的重要问题。

  宏观面支持市场长期向好

  自2005年中期以来的上涨行情,目前已经成功突破了2001年以来的长期下降通道,确立了我国股市进入新一轮上涨周期。究其原因,我们认为主要来自三方面因素共同促成:首选是我国资本市场制度性变革,夯实了我国股市长期发展的基础,尤其是股权分置 改革,具有里程碑式的重要意义,从制度上提升了上市公司的市场价值。此外,股指期货、融资融券的推出,使得市场机制进一步完善,对于化解金融风险、健全运行机制方面向成熟市场进一步接轨。其次,我国经济持续稳步的增长,成为推动我国股市走强的动力源泉。同时,人民币升值与流动性过剩,为市场的繁荣带来直接的推动力。

  从这些分析可以看出,虽然宏观调控的压力依然存在,目前支撑我国证券市场形成长期牛市的三大因素并未发生改变,而且有逐步增强的趋势,这是我们继续看好市场的重要原因。

  股指有望继续创出新高

  目前市场存在这样一个观点:近期大盘指标股的上涨目的在于拉高出货,今后市场一旦下跌,图表上将构筑一个为期5个月的大型的头肩顶的形态,市场状况值得担忧。

  我们分析认为这一观点成立的可能性很小,大盘指标股的整体走强推高股指是事实,部分股票出现下跌的出货走势也是事实,不过目前的市场大环境已经发生了根本性的变化,牛市的格局已经确立。大盘指标股的走强与股指期货、融资融券政策的推出,近期基金、QFII等机构投资者的壮大有着直接的联系,而上半年走强的军工、新能源板块的回落,只是主流资金理念变化带来持仓结构调整的结果。目前股指的持续上涨、成交量的温和放大,说明目前市场依然是一个资金持续流入的市场,也是处于结构调整的重要阶段。

  市场突破1700点之后,目前距离前期高点1757.47点一步之遥,而最近两日市场大盘指标股出现了连续调整的走势,前期高点能否有效突破?

  从今年以来的上证指数走势可以看出,上证指数1500-1700点区间是今年上半年的重要成交密集区,这一区域的成交量也是历史上最大的。而在近期市场在股指期货、融资融券等利好因素推动下,上证指数目前已经顺利突破1700点大关,并且连续三天站稳,我们认为市场对于1700点的突破是有效的,也就意味着短期内跌破1700点的概率不大。

  从波浪理论的角度来看,自2005年中期到目前为止,市场已经走出了清晰的五浪结构,前期1757.47点,是第三浪的高点,经过四浪调整之后,8月8日开始的上涨属于第五浪上涨,如果这一推断成立,那么未来突破1757.47点高点的概率就非常大了。据此推算,未来第五浪高点有望在1800-2000点之间形成,时间上有望延续到十月中旬。

  结构调整带来市场机会

  近期虽然股指涨幅很大,但大多数股票未能跑赢大盘,表明虽然处于上涨阶段,但目前市场依然处于一个股价结构调整的阶段,而这一阶段也给投资者带来了前所未有的机会。因此目前市场选股的重要性更加突出。

  纵观国际成熟市场,大盘蓝筹股在市场中往往占据核心地位,以香港市场为例,大盘蓝筹汇丰控股、长江实业、和记黄埔等,不仅是机构投资者的重要配置,由于其长期稳健的上升趋势,也是中小投资者的最佳选择。

  加快大型国企改制上市,是今年政府的一项重要工作,今年以来大秦铁路、中国银行等一大批优质大型国企纷纷登陆A股市场,下半年还将有工行、兴业银行、中国人寿等优质国企陆续上市,使得我国上市公司的整体素质大大提高,给大盘蓝筹股的走强打下了良好的基础。

  在近期股市持续繁荣的背景下,目前机构投资者的扩容速度也同步加快,除了国内开放式基金外,QFII也正日益成为市场重要的力量。截至9月13日,目前QFII投资额度已达78.45亿美元,机构投资者的壮大,成为推动大盘蓝筹板块走强的直接力量。

  未来股指期货、融资融券的推出,赋予了大盘蓝筹股更为重要的市场功能,也使大盘蓝筹股的市场价值面临一个重估的过程。9月5日,新加坡富时50股指期货正式推出,富时50指标股中银行板块整体走强,权重最大的招商银行也成为最大受益者。

  目前沪深300股指期货推出时间已经明确,考虑到股指期货给市场带来的正面影响,现阶段买入沪深300成份股中的市值居前的蓝筹股,无疑是近期市场中最为简明的投资策略。

 
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