□本报记者 朱周良

　　北京时间昨晚出台的多项数据显示，美国经济增长继续放缓，而通胀压力也有所缓解，这进一步强化了市场对于美联储未来不再加息的预期，有相当一部分人士甚至预计当局会在明年降息。在其他经济体继续保持加息态势的情况下，美国停止升息无疑会削弱美元对于海外投资者的吸引力，最新的数据也证实了这一点。

　　核心PPI降幅3年最大

　　昨晚20时30分出台的数据显示，作为美国一项主要的通胀衡量指标，美国 8月份批发物价指数（PPI）环比仅微幅上升了0.1％，而剔除食品和能源的核心CPI更是大跌0.4％，超过了7月份0.3％的降幅，为2003年4月以来最大月降幅，创下3年多来最大降幅纪录。

　　核心PPI连续两个月下降的情况，也是自2002年底以来首次在美国出现。

　　同比来看，8月份美国的PPI上升3.7％，低于7月份的4.2％。核心PPI则同比上升0.9％。此前，市场对8月PPI升幅预期为0.3％，核心PPI预计上升0.2％。

　　分析人士指出，最新的PPI数据进一步证明美国的通胀压力有所减缓，上周公布的美国8月份CPI增幅也仅为0.2％，为7月份增幅的一半，这也使得美联储在20日的例会上可以更为名正言顺地连续第二个月维持利率不变。

　　与此同时，昨天公布的美国住房数据则显示美国经济增长继续放缓。8月份美国的新屋开工数环比大跌6％，按年率计算报166.5万户。而营建许可也连续第7个月下跌，降至4年来的最低水平。

　　明年中期开始降息？

　　道琼斯对华尔街机构的最新调查显示，不少投行都开始转而认为美联储年内会维持利率不变，有的甚至认为到明年会开始降息。

　　这项针对20家美国国债一级交易商的调查显示，机构预计美联储将在9月、10月以及12月的会议上均维持5.25%的联邦基金利率不变。其中，仅有6家认为当局会在年底前恢复升息。而就在8月初，尚有10家交易商预计美联储将在年底前再度加息。

　　不仅如此，更多华尔街机构似乎开始把注意力更多放在了何时降息的问题上。虽然只有法国巴黎银行预计美联储将在今年年底前下调利率，但在19家投行中，有9家预计当局将在2007年中期开始降息。

　　不过，也有机构和IMF持相同观点，即美联储不能完全放弃加息立场。花旗集团的分析师迪克莱蒙特就指出，美国的核心CPI指数今年前8个月升幅仍达3%，因此，如果没有通胀走低的明显证据，美联储可能不愿暗示要放弃“随时准备再度升息”的立场。

　　外资流入创1年低点

　　在加息预期减弱的情况下，美元的吸引力势必受损，因此，已经有征兆显示外资开始撤离美元资产。

　　美国财政部于周一公布的数据显示，7月海外投资者对美国国债、公司债、股票和其他金融资产的净持有量仅为329亿美元，较6月大幅下跌56%，降至2005年5月来的最低值。

　　海外投资者对美国资产兴趣下降，一方面是由于新兴市场7月结束了两个月来的颓势，鼓舞部分投资人投入美国市场以外的证券；但另一方面，对于美国加息暂停甚至转入降息的预期，也是使得美元资产吸引力下降的主要原因。

　　报告显示，私人投资者是7月卖出美国有价证券的主力。私人资本净流入由6月的270亿美元大跌76%，至66亿美元。其中，私人投资者净卖出20亿美元的美国国债，与6月的净买入318亿美元形成鲜明对比。不过，海外央行则增持了美国国债。海外央行买入美国长期金融资产由6月的23亿美元增长了近9倍，达227亿美元。