□特约撰稿 彭坚

　　作为商品牛市风向标的基本金属，目前行情走势正处于牛熊皆可的时点。本报特邀业内人士就此发表观点，希望给投资者以一定参考。

　　加息经年的美联储暂时终止了这轮加息周期，与此同时美国房地产市场裂痕乍现，中东冲突的暂时缓和也使得国际原油市场一片惨绿，基本金属有心向上却力有不逮，终现弱势格局。笔者认为基本金属中期内将会继续呈现弱势，甚至可能出现向下的短期大跌，阶段底部将出现在明 年2月前后。

　　商品与利率的步伐再次展现出了前后跟进的特征，而美国的利率在今后几个季度不排除有下调的可能，美元也将进入一轮新的弱势周期，从而在某种程度上起到了重新输出资本流动性的作用，当然资本的流动性聚积到对商品市场再次产生推动力还需要一定的时间（通常而言美国互换利差能够显示出美国利率未来的大致走向，投资者对此可加以关注），因此利率和商品市场的下调实际上也是一个将来涨升力量的聚集。

　　我们可以提出一个前提展开市场逻辑的简单推导：首先极高的成交量通常出现在一轮行情的起点或终点，尤其是在呈现出收缩的价格区间时，其后行情所爆发出来的力量应当是极为强大的，通常会展开一轮气势磅礴的走势，而反观这次的价格行为却呈现出了诸多矛盾。铜铝在出现近年来少有的成交量后向上展开了几次凌厉的单日攻击，在突破了三角形的下压线后却又大幅折回，随后铜价被打回原地，而铝价更是将起点打穿，假突破和量价逻辑的矛盾说明在铜铝上方有着巨大的压力。既然如此市场就应该向着阻力最小的方向运行，但目前阻力最小的方向显然不是向上。

　　在美国不再加息的这段时间里，中国央行也就不太可能出现加息的操作。国内的流动性势必再次加大，而重点针对某些行业宏观调控的效果也在近期得以展现，因此预计本轮调控在年底可能走向终结，强力调控的逐渐放松将使明年中国经济再次积蓄动力，那么中国因素在工业品市场中的作用将再次凸显。另外从金属特别是铜价的周期来看，2007年2月前后将是一个金属面临转折的周期转点。综合前述各项分析，笔者认为基本金属届时将重拾升势。