G申龙是专业从事软塑印刷及复合产品和母料添加剂产品的高新技术企业集团。软塑印刷及复合产品主要用于高档医药和食品包装，母料添加剂产品主要用于软塑包装产品的改性。由于公司产品的原辅材料属于石油产业链的下游产品，使得去年下半年以来，产品成本居高不下，产品盈利能力明显下降，公司销售毛利率和主营业务利润率均出现大幅下滑。如果公司产品不以提价策略来消化原辅材料成本上升的负面影响，公司今后几年主营业务利润率将 难以出现恢复性增长。

　　值得注意的是，G申龙的净利润构成中，投资收益的贡献超过50％。公司参股38％的江苏太白集团有限公司和参股35％的江苏镇钛化工有限公司贡献的投资收益分别占上半年净利润的22％和35％。两家参股公司均是全国钛白粉生产骨干企业，同时产销“环球”牌钛白粉（江苏省名牌产品）和金红石型钛白粉（江苏省高新技术产品）。目前国内钛白粉供不应求，这就使得G申龙的投资收益得到了保证，从而使G申龙具备了实质性的钛概念和钛收益贡献。相信G申龙的钛概念将在今后几年被反复炒作。

　　9月7日，G申龙董事会审议通过了“拟以1.044亿元购买其控股股东江苏申龙创业集团有限公司26.88万平米工业用地使用权”的方案，在9月20日公司发布该关联交易的补充公告之前2个交易日，该股突然以涨停方式大幅冲高并快速冲高回落，显然有部分投资者企图利用土地增值概念来进行炒作，并有利用公告出货的嫌疑。估计市场对G申龙的土地增值概念的炒作将涨幅有限，时间短促，短线资金会见好就收。

　　尽管购买大量使用权土地后扩大生产规模，从长远来看确实能提高公司主营业绩，但由于公司并未公告此块土地的使用计划，所以目前无法估算扩大生产规模后的主营业务增长情况，因此对该股业绩增长的炒作暂时也只是概念性的。

　　（国泰君安 胡昱明）