□北京首放 庄涛

　　随着9月22日本周五招行H股在香港正式上市，我们认为G招行的最大利好因素兑现，短期做多动力将完全释放。从8月份以来的G招行与市场走势的互动来看，该股已经成为中石化停牌期间的市场领袖。如今在G招行短期做多动力不再的预期下，谁来接过多头旗帜，成为新的多头领袖？

　　G招行或将交出多头旗帜

　　在成功发行后，本周五招行的H股正式在香港上市挂牌交易。此次发行22亿股，发行价格为8.81元人民币，募 集资金188亿港元；如果行使10％的超额配售，则融资额可以达到207亿。而G招行股价从起步的7.32元到周三9.55元新高，这一路的连续上涨，就是从H股发行消息正式宣布后开始的。也就是说，G招行股价上涨的最大推动力就是H股的发行上市，而G招行A股的上涨，确保了其H股发行认购的热烈踊跃，确保了以上限价的成功发行。如今已发行完毕，周五即将上市，这意味着推动G招行股价上涨的最大动力即将充分释放。

　　香港股市目前也是非常火爆，周三大涨后接近新高位置。在这种强势有效市场中，周五对招行H股上市后的首日定价，很可能是一步到位，甚至是给予更高溢价，而出现被低估的可能性则很小。换句话说在上市后继续大涨的概率不大。国际投行普遍的观点认为H股上市首日有10%-15％的涨幅，定位在9.7-10.1元人民币左右，当前A股9.54元的价格与之定位下限相差不到2毛钱，大资金继续做多的意愿将会减弱。而周五上市后，其A股股价走势很可能与H股价格互相波动影响，后市G招行要想再现8月份以来的这种单边上涨势头，就已经很难。最乐观的预期是：G招行在本周过后，盘面上没有出现机构出货行为，股价虽有回调，但是为迎接工行发行，G招行在10月份后再接多头旗帜。

　　短期内在难以指望G招行扛起做多旗帜后，市场要想保持强势，向更高点位进发，就必定要出现新的多头领袖。新领袖将会是谁？

　　领涨英雄难成多头领袖

　　从市场的思路来分析，越是涨幅居前的品种，就越有做多动能，理应成为多头的领袖。统计自8月7日股指出现掉头上涨以来的这段时间，有12只股票涨幅超过50％，有510只股票累计涨幅超过13％的上证综指涨幅，从而跑赢大盘。在涨幅前10家中，G阳之光、G天宸、*ST磁卡等虽然涨幅惊人，但是均没有市场号召力，即便是连拉7个涨停的G阳之光，其主要原因是资产注入题材，不具备带动市场其他股票的动力。也就是说，这些股票虽然涨幅巨大，但均是个股形成，没有板块合力，更难带领大盘上涨。从这个思路寻找不出新多头领袖。那么只有从权重股中，来看谁的市场号召力更加强大，谁就更有可能接棒多头旗帜。我们认为：G万科、大秦铁路等均有可能接过多头旗帜，而有市场观点看好的中国国航和G宝钢的可能性相对小些。

　　新多头领袖：G万科

　　作为深市的第一大流通市值品种，G万科优秀的公司基本面和支持股价持续走强的人民币升值因素已经获得市场高度认同，在此不必多谈。该股领先大盘在周三率先创出了历史新高，。自8月7日以来的涨幅近40％。股价上这轮上涨通道的起点，恰好和大盘一样也是8月7日，该股走势上并没有独立于大盘运行。观察其股价涨跌与市场的联动，可以发现该股每每能够在股指低迷之时率先拔地而起，不但能带动如G中粮地、保利地产等一大批沪深两市的地产股上涨，还能拉动股指上攻。对比该股与上证综指的走势图，可以发现自8月7日以来，只要该股日K线收出阳线，股指也几乎能够收出阳线，其领涨股指的能力已经得到认同。可惜的是该股处于深市，在当前市场流行以上证综指为参照的时候，该股要领涨上证综指，并不是件容易的事情。

　　新多头领袖：大秦铁路

　　作为总市值第三位（不算已停牌的中石化）的大秦铁路，自9月12日以来表现优秀，市场已把该股列为重要的多头力量。就公司基本面来说，大秦铁路是铁路跨越式发展和渐进式改革的重要承载者，作为唯一一只正宗铁路运输股，所具备巨大的发展空间，已经获得大多数机构的认同，有关该公司几乎所有的研究报告都给予该股以看好的评级。上市后股价在经过1个月的蓄势后就一跃而起，在连拉阳线的同时，也带动了一批权重巨大的新股如中国银行、中国国航等，市场号召力也是非常大。在市场新高位置，需要这种上涨没有套牢盘、权重大、有号召力的新面孔来担当旗手的角色，历次行情也都出现了G长电、G联通、G中信等新股上市不久即成为多头旗帜的经典案例，因此对于该股理应可以寄予厚望。不足之处是该股自启动以来，还没有拉出一个涨停板，倒是另一只新股中国国航拉出过涨停，风头被抢去不少，这是该股的缺憾之一，只能寄希望在短期内拉出涨停，以获得市场更大认同。

　　综合来看，G招行本周五之后，很可能将交出多头旗帜，新的接任者在G万科、大秦铁路等权重股中产生，也不排除中国国航、G联通、G宝钢等低价权重股。有一点要说明的是，如果这类强势的优秀股票都难以继续升势，则市场将步入调整。因此密切关注这类股票的走势，可以带来领先的市场趋势信号。