从今日开始，新股连发烽烟又起，这是自7月下旬和8月初两次新股连发后的又一次高潮。与以往不同的是，此次新股连发的数目也将超过五连发达到六连发。有意思的是，资金申购前夕大盘并没有如期出现急促调整行情，而是依然保持强势姿态，反映出新股加速扩容也难以掩饰当前市场宽裕的资金面情况。

　　不惧扩容

　　根据发行时间安排及制度规定，这6只新股的申购资金无法交叉使用，相关资金将进行全额冻结，上千亿的踊跃参与资金将直接 抽紧市场资金的供应。比较前两次新股连发时市场的反应，沪指或大幅震荡或大幅下挫，显示扩容利空因素的影响。相反，本周二大盘仅仅表现小幅强势震荡，显示出做多基础的牢固，说明当前资金面并不畏惧扩容压力。这一现象也可以从最新发行新股情况得到解释，进入9月份以后，参与申购的人数明显增加，单只股票的冻结资金环比增加3成以上，申购户数接近翻倍。

　　环境宽松

　　管理层一直在扩容和市场稳定中寻求平衡，虽然大盘股不断的发行上市，加上定向增发，“小非”上市流通等扩容压力加大，但是管理层近期的一系列措施有效减缓了市场压力。进入8月份以来，管理层对于新股发行和定向增发节奏均有加强控制的迹象，如中国航空IPO大幅削减了融资额；QFII入市门槛降低，入市渠道拓宽；QFII队伍再添三丁；“绿鞋”机制减轻大盘股的负面冲击。由此可见，在宽松的资金面环境里，场外增量资金源源不断地流入股市，有效缓冲新股扩容的压力。

　　宽裕仍可期

　　按常理，市场对扩容应该比较敏感，但是即将进行的六股连发，市场反应并不过激，并且工行发行的消息也消化了相当长的一段时间，随后市场面临大型IPO的压力也大为减轻，加上9月份并非“小非”解禁的高峰，显然市场对扩容压力已经淡化。统计数据显示，总的资金供应量预计在3650—4200亿之间（见附表），略微超过未来市场资金需求，这也有力地支持了近期强势行情的进一步延伸。

　　（上证联 陈晓阳）

　　2006年股票市场资金供需估算

资金供给 新增资金(亿元) 资金需求 需求资金(亿元)

开放式股票基金 >2200 新股IPO >1000

保险资金 >400 再融资 300—500

QFII >300 定向增发 2000—2200

券商自营及融资融券 >600 实际限售流通股上市 <350

券商集合理财 100—200

社保基金和企业年金 50—100

私募基金与社会游资 200—500

合计 3650—4200 合计 3650—4050

　　数据来源：广发基金