□本报记者 黄嵘

　　近期，国内外期铜价格走势有些不太一致。相比伦敦期铜价格，沪铜期价表现出了更强的抗跌性。这种抗跌性给国内进口商带来久违的套保和套利机会。

　　以昨日铜价为例，沪铜主力合约0611收盘价为68720元，而昨晚20时LME三月铜价在7212美元左右徘徊。按此价格折算，除去税收、汇率、运费等费用外的进口铜价格约为67792元，低于0611合约目前的68720元。这样，远期进口铜将会有部分收益，一改过去亏损的局面 。

　　带来这样套利机会的主要原因在于：沪铜的相对抗跌以及国内将取消从智利进口铜的进口关税。9月份铜市反弹后走弱，截至昨日沪铜跌幅约为8.6%，而同期LME三月铜价跌幅约为11%。再加上从10月1日开始，国内从智利进口铜的进口关税将被取消，这令两地的比价从9.7降至9.4左右。所有一切，给铜进口商创造了套保和套利机会。

　　而据一些交易商介绍，沪铜抗跌主要是因为近期沪铜现货市场的供需出现紧张局面。从供给面来看，根据海关数据显示，进口铜的供给在持续减少，我国1至8月进口铜及铜产品量同比下滑23.7%至1,340,839吨，8月进口量为184,555吨。国内现货市场主要两家铜矿企业———云铜和江铜，在市场的投放量非常少，目前国内主要依靠国储从本周开始的少量陆续放铜。一位现货商告诉记者，目前现货市场每日的成交量大约在1000吨左右。而正常情况下的成交量应该在4000至5000吨。

　　再从需求方面看，本来9月开始，便是铜的消费旺季。再加上“十一”假期的临近，很多电缆企业都需要为“十一”长假备货，估计下周将是这些企业的备货高峰。在这样的供需状况之下，加之铜价的回落，原本被高铜价抑制的需求被有所释放，因此过去现货铜价一直贴水的局面被大幅扭转。在期铜价格走低的同时，昨日，部分高质量的现货铜价已经较期铜价格升水2000元。

　　事实上，本周已经连续出现期铜的套保和套利机会。一些现货商透露，目前他们已经开始着手向海外进口铜，由于运输需要一些时间，因此他们现在在国内11月份的期铜合约上建立了相应的空头头寸，以作进口现货铜的套保，这样他们的进口收益就可以被锁定住。“这将是两年以来比较难得的一个套利机会。”一位现货商感叹道，“如果到11月份时，铜价下跌，那我可以在期货市场上以现在较高的价格交割；如果11月份铜价上涨，那我就平掉现在的空头头寸，在现货市场高价抛出。”

　　期铜出现套保套利会有效改变国内铜进口疲弱局面。近两年，国内铜价一直低于伦敦期铜价格，因为伦敦铜跌的时候，国内跌幅比伦敦大，伦敦铜涨的时候，国内涨幅低于伦敦，导致进口铜每吨就要亏损数千元。如今出现倒价差，国内进口商的进货热情自然会有所升温。