□平安证券综合研究所 李先明 表1 净利润持续增长的优势公司
代码 证券简称 2005中期净利润
(万元) 2006年一季净利润(万元) 2006中期净利润
(万元) 2006中期同比增长 2006中期环比增长 所属行业
000002 Ｇ万科Ａ 79505.26 38817.94 122079.59 53.55% 114.49% 房地产
000060 Ｇ中金 12117.12 11231.33 40811.63 236.81% 163.37% 有色金属
000157 Ｇ中联 16656.21 7195.21 25450.77 52.80% 153.72% 机械设备
000401 Ｇ冀东 4676. 14 57.83 7529.42 61.02% 12818.93% 建筑建材
000402 Ｇ金融街 4040.56 1373.11 13526.33 234.76% 785.09% 房地产
000410 Ｇ沈机 4207.43 1345.69 6132.36 45.75% 255.70% 机械设备
000528 Ｇ柳工 12779.23 7730.63 19830.55 55.18% 56.52% 机械设备
000623 Ｇ敖东 7469.49 3791.91 10084.14 35.00% 65.94% 医药生物
000636 Ｇ风华 806.83 850.77 2859.96 254.47% 136.16% 电子元器件
000652 Ｇ泰达 3512.67 1714.41 4745.96 35.11% 76.83% 化工
000680 Ｇ山推 5460.88 5685.74 14517.35 165.84% 55.33% 机械设备
000708 Ｇ冶特钢 3315.07 4674.53 19635.86 492.32% 220.06% 黑色金属
000758 Ｇ中色 4059.56 1750.58 8747.14 115.47% 299.67% 有色金属
000767 Ｇ漳电 12053.28 8113.11 18979.49 57.46% 33.94% 公用事业
000792 Ｇ钾肥 27105.92 7628.04 36386.42 34.24% 277.01% 化工
000807 Ｇ云铝 6616.87 3715.09 8823.26 33.34% 37.50% 有色金属
000825 Ｇ太钢 51722.94 14285.54 67624.77 30.74% 273.38% 黑色金属
000878 Ｇ云铜 14956.48 14462.71 48833.20 226.50% 137.65% 有色金属
000898 Ｇ鞍钢 122220.00 109963.40 304305.30 148.98% 76.73% 黑色金属
002024 苏宁电器 12295.85 3476.25 25700.93 109.02% 539.33% 商业贸易
600000 Ｇ浦发 110286.36 66266.88 159924.27 45.01% 41.33% 金融服务
600016 Ｇ民生 126800.90 75396.40 173333.70 36.70% 29.90% 金融服务
600030 Ｇ中信 6622.07 9426.97 62757.49 847.70% 465.72% 金融服务
600031 Ｇ三一 15813.25 5685.64 24237.74 53.27% 226.30% 机械设备
600088 Ｇ中视 1273.43 556.03 2057.88 61.60% 170.10% 信息服务
600117 Ｇ西钢 6041.98 2723.02 8494.14 40.59% 111.94% 黑色金属
600125 Ｇ铁龙 5818.14 3149.74 8832.05 51.80% 80.41% 交通运输
600132 重庆啤酒 3379.76 1343.06 5148.79 52.34% 183.36% 食品饮料
600138 Ｇ中青旅 2547.15 1167.95 3767.35 47.90% 122.56% 餐饮旅游
600143 Ｇ金发 7237.55 4659.29 12119.66 67.46% 60.12% 化工
600151 Ｇ航天 1323.58 1981.59 6446.77 387.07% 125.33% 交运设备
600153 Ｇ建发 12409.20 7750.73 19302.34 55.55% 49.04% 商业贸易
600236 Ｇ桂冠 4480.02 1579.74 10914.71 143.63% 490.92% 公用事业
600271 Ｇ航信 13038.91 7254.42 20020.94 53.55% 75.98% 信息服务
600296 兰州铝业 5488.66 3639.84 11901.86 116.84% 126.99% 有色金属
600331 Ｇ宏达 13741.01 6288.51 22094.17 60.79% 151.34% 有色金属
600410 Ｇ华胜 4600.13 2398.78 6463.75 40.51% 69.46% 信息服务
600415 Ｇ小商品 8846.44 4966.12 14102.75 59.42% 83.98% 商业贸易
600549 Ｇ厦钨 6603.52 5079.33 12063.78 82.69% 37.51% 有色金属
600550 Ｇ天威 2237.51 2706.53 7212.88 222.36% 66.50% 机械设备
600585 Ｇ海螺 10766.52 15534.83 49270.02 357.62% 117.16% 建筑建材
600628 Ｇ新世界 5733.08 3277.83 7870.26 37.28% 40.11% 商业贸易
600642 Ｇ申能 69658.58 39114.64 100923.76 44.88% 58.02% 公用事业
600643 爱建股份 2015.10 352.00 5953.28 195.43% 1491.26% 金融服务
600660 Ｇ福耀 20641.59 9635.13 28803.36 39.54% 98.94% 建筑建材
600675 Ｇ中企 19835.23 8597.92 27151.50 36.89% 115.79% 房地产
600694 大商股份 13687.32 7808.61 18045.72 31.84% 31.10% 商业贸易
600718 Ｇ东软 1800.90 553.21 2990.95 66.08% 340.65% 信息服务
600739 Ｇ成大 2533.38 2566.64 11210.38 342.51% 236.77% 商业贸易
600770 Ｇ综艺 1204.91 576.00 1645.74 36.59% 85.72% 信息服务
600811 Ｇ东方 4755.28 2094.04 7899.56 66.12% 177.24% 综合
600875 Ｇ东电 26267.08 13693.73 37474.58 42.67% 73.66% 机械设备
600970 Ｇ中材 4095.66 2440.33 6338.36 54.76% 59.73% 建筑建材
资料来源：平安证券综合研究所整理
表2 净资产收益率持续上升的优势公司
证券代码 证券简称 2005中期ROE(% 2006一季度 ROE(%) 2006中期ROE(%) 2006年中期同比增长 2006中期环比增长
600643 爱建股份 1.29 0.69 10.61 722.48% 1337.68%
000708 Ｇ冶特钢 3.63 4.54 16.64 358.40% 166.52%
600585 Ｇ海螺 1.99 2.65 8.06 305.03% 104.15%
600739 Ｇ成大 2.19 2.06 8.74 299.09% 224.27%
600183 Ｇ生益 3.83 6.72 15.12 294.88% 24.90%
000680 Ｇ山推 3.98 3.87 10.11 154.02% 61.24%
000060 Ｇ中金 9.46 7.24 22.62 139.11% 112.43%
000878 Ｇ云铜 6.88 5.43 16.14 134.59% 97.24%
000758 Ｇ中色 3.78 1.42 8.13 115.08% 372.54%
000767 Ｇ漳电 6.67 4.34 9.59 43.78% 20.97%
600549 Ｇ厦钨 9.01 5.71 12.90 43.17% 25.92%
600970 Ｇ中材 5.79 3.12 8.28 43.01% 65.38%
600362 Ｇ江铜 14.58 9.70 20.55 40.95% 11.86%
000528 Ｇ柳工 8.35 4.57 11.55 38.32% 52.74%
600143 Ｇ金发 8.37 4.70 11.49 37.28% 44.47%
600271 Ｇ航信 7.01 3.70 9.56 36.38% 58.38%
600031 Ｇ三一 7.84 2.65 10.43 33.01% 193.62%
000088 Ｇ盐田港 9.10 4.10 11.86 30.33% 89.27%
600410 Ｇ华胜 7.38 3.42 9.52 29.00% 78.36%
600331 Ｇ宏达 14.32 5.97 18.47 28.98% 109.38%
600415 Ｇ小商品 10.12 4.82 12.57 24.21% 60.79%
000157 Ｇ中联 10.51 3.99 12.94 23.12% 124.40%
600205 山东铝业 14.62 8.29 17.70 21.07% 13.51%
600000 Ｇ浦发 7.80 4.23 9.37 20.13% 21.51%
600642 Ｇ申能 7.63 3.85 8.99 17.82% 33.51%
600675 Ｇ中企 11.05 4.50 12.95 17.19% 87.78%
000792 Ｇ钾肥 19.30 4.42 22.33 15.70% 305.20%
000527 Ｇ美的 8.53 2.25 9.78 14.68% 234.76%
600016 Ｇ民生 9.18 4.74 10.44 13.73% 20.25%
600660 Ｇ福耀 10.20 4.18 11.52 12.94% 75.60%
600887 Ｇ伊利 7.62 3.85 8.41 10.37% 18.44%
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表3 销售毛利率持续增长的优势公司
证券代码 证券简称 2005中期销售毛利率(%) 2006一季销售毛利率(%) 2006中期销售毛利率(%) 2006中期同比增长 2006中期环比增长 所属行业
600663 Ｇ陆家嘴 46.43 63.90 79.89 72.06% 25.01% 房地产
600362 Ｇ江铜 25.20 31.88 40.18 59.45% 26.01% 有色金属
600895 Ｇ张江 35.22 33.71 39.14 11.15% 16.12% 房地产
600868 Ｇ梅雁 25.86 21.72 38.18 47.64% 75.80% 建筑建材
600088 Ｇ中视 23.58 22.39 29.34 24.39% 31.01% 信息服务
600236 Ｇ桂冠 19.12 16.44 24.78 29.60% 50.78% 公用事业
000898 Ｇ鞍钢 15.13 19.31 24.15 59.64% 25.07% 黑色金属
600854 Ｇ春兰 17.89 17.18 21.84 22.11% 27.15% 家用电器
000767 Ｇ漳电 13.57 17.68 20.34 49.86% 15.04% 公用事业
000422 Ｇ宜化 15.62 17.76 19.57 25.31% 10.20% 化工
600117 Ｇ西钢 14.00 15.38 19.51 39.35% 26.83% 黑色金属
600296 兰州铝业 13.01 14.10 16.23 24.78% 15.06% 有色金属
600021 Ｇ上电 13.58 13.36 15.06 10.86% 12.70% 公用事业
600091 Ｇ明天 10.59 8.11 13.47 27.20% 66.01% 化工
600029 南方航空 11.79 9.78 13.17 11.68% 34.69% 交通运输
000825 Ｇ太钢 7.78 6.32 10.44 34.30% 65.24% 黑色金属
600739 Ｇ成大 6.27 7.00 7.84 25.16% 12.11% 商业贸易
600653 申华控股 4.93 5.43 6.20 25.84% 14.13% 交运设备
600894 Ｇ广钢 4.22 2.26 5.01 18.54% 121.60% 黑色金属
注：销售毛利率分析中不报告金融服务类公司 资料来源：平安证券综合研究所整理
表4 沪深300成分股中值得关注的潜力品种
代码 证券简称 股价（元） 2006中期每股收益（元） 市盈率(TTM) 市净率(MRQ) 所属行业
000792 Ｇ钾肥 17.45 0.47 22.01 8.22 化工
000825 Ｇ太钢 5.52 0.25 15.69 1.27 黑色金属
000878 Ｇ云铜 10.83 0.61 10.39 2.86 有色金属
000898 Ｇ鞍钢 5.58 0.51 8.49 1.27 黑色金属
600000 Ｇ浦发 10.46 0.41 13.73 2.40 金融服务
600016 Ｇ民生 4.97 0.17 15.95 3.04 金融服务
600031 Ｇ三一 12.89 0.51 20.59 2.66 机械设备
600117 Ｇ西钢 4.10 0.13 15.18 1.36 黑色金属
600143 Ｇ金发 20.80 0.38 31.20 6.28 化工
600236 Ｇ桂冠 4.48 0.08 21.54 2.00 公用事业
600271 Ｇ航信 27.40 0.65 26.09 4.03 信息服务
600296 兰州铝业 8.91 0.22 27.38 1.61 有色金属
600331 Ｇ宏达 14.86 0.53 23.03 5.17 有色金属
600362 Ｇ江铜 10.36 0.71 10.25 3.00 有色金属
600410 Ｇ华胜 17.25 0.35 26.31 4.66 信息服务
600415 Ｇ小商品 63.38 1.13 31.98 7.06 商业贸易
600549 Ｇ厦钨 14.67 0.25 31.18 7.53 有色金属
600585 Ｇ海螺 16.19 0.39 25.67 3.32 建筑建材
600642 Ｇ申能 5.67 0.35 9.90 1.46 公用事业
600643 爱建股份 6.72 0.13 -3.17 5.52 金融服务
600660 Ｇ福耀 6.71 0.29 14.20 2.69 建筑建材
600675 Ｇ中企 7.28 0.39 11.87 2.42 房地产
600739 Ｇ成大 10.95 0.22 31.42 4.26 商业贸易
600970 Ｇ中材 21.94 0.38 32.19 4.82 建筑建材
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随着股指期货以及融资融券即将推出，诸如沪深300指数成分股等可能成为股指期货标的资产的个股所面临的投资机会值得投资者关注。但由于沪深300指数范围过于宽泛，并且指数成分股的选取标准和一般投资者评价相关个股的投资价值的标准方面也存在一些差异，因此，投资者在关注股指期货对应的标的资产个股所面临的投资机会时，仍需要结合相关公司的基本面和估值水平等进一步对其作出深入的分析。为此，笔者尝试通过对沪深300指数成分股的业绩表现和盈利能力等方面的分析，来为投资者找到那些更加具备中长期投资价值的股指期货标的资产品种。
重点关注那些盈利能力理想、估值具有比较优势的可持续投资的蓝筹类品种。建议投资者可以综合参考以下四个标准，从沪深300指数成分股中，选取那些基本面优良、成长性突出的品种，作为投资时所重点关注的对象。
参考标准之一：净利润持续增长的潜力公司
作为公司盈利能力的直接表现，净利润持续增长的公司，其所面临的投资机会往往会首先受到投资者关注。统计显示， 2006年中期净利润在1000万元以上的沪深300指数成分股中，净利润同比和环比增长幅度均在30%以上的公司主要有Ｇ万科Ａ（000002）、Ｇ中金（000060）和Ｇ浦发（600000）等53家公司（见表1）。
参考标准之二：净资产收益率持续上升的潜力公司
净资产收益率大小反映出上市公司对自有资产的营运效率和盈利能力的高低。净资产收益率的持续提升，显示公司对自有资产的营运效率的持续提升和自身盈利能力的提高。
2006年中期净资产收益率超过8%（同期A股公司的平均净资产收益率为5.07%）的沪深300指数成分股中，净资产收益率同比、环比增长均超过10%的公司主要有爱建股份（600643）、Ｇ冶特钢（000708）、Ｇ海螺（600585）等31家公司（见表2）。
参考标准之三：毛利率增持续增长的潜力公司
毛利率是反映公司盈利能力和行业竞争优势大小的最直接指标之一，对于那些毛利率持续提升的公司，一定程度反映出公司竞争能力和盈利能力的提升。
统计显示，2006年中期销售毛利率超过5%的A股公司中，销售毛利率同比、环比增长均超过10%的公司主要有G陆家嘴（600663）、Ｇ江铜（600362）和Ｇ张江（600895）等19家公司（见表3）。
参考标准之四：“寻求交集”：值得关注的业绩增长公司
上述只是从单一财务指标及其变化，尝试着从不同侧面寻找有业绩增长潜力的A股公司。由于不同的财务指标对公司盈利状况的反映和评价各不相同。因此，我们认为那些同时满足上述2项或以上标准的公司，其未来的业绩增长趋势，将更加值得投资者关注。如Ｇ钾肥（000792）、Ｇ浦发（600000）、Ｇ民生（600016）等（见表4）。
但需要提醒投资者注意的是，上述仅仅是我们通过对不同财务指标的统计分析，为寻找A股公司中的潜力品种做出的尝试和努力，而并没有过多考虑相关公司的股价表现和现时的估值。
同时，出于对公司盈利增长的预期，部分品种在业绩出现高增长初期，往往已经受到市场的热烈追捧而表现不菲。因此，投资者在把握这些净利润持续增长品种的投资机会时，对于其目前的估值状况以及未来的增长潜力，仍然需要结合公司以及行业的发展趋势、公司的竞争优势和业绩增长来源等等因素，作进一步和深入的分析。