□中国民族证券 唐震斌

　　虽然有工行即将正式进入发行程序、6只新股将创纪录地交叉发行等扩容加速信息，昨日沪深股指仍沿着5日均线震荡上行，离前期高点1757.47点仅一步之遥。盘中热点活跃，金融和房地产板块表现依然强劲，龙头股G万科、G招行等屡创新高，旅游、预增、重组、股改、私有化等板块也表现不俗，两市共成交341亿元，表明目前市场人气旺盛，有望继续保持强势行情。

　　近期行情之所以能够克服宏观调控压力加大 、扩容速度较快、“小非”解禁等负面因素以及技术上的“头肩顶” 嫌疑，走出一波较为强劲的上涨行情，笔者认为除了有政策扶持、制度创新等方面的原因，最重要的还是在人民币持续、渐进升值预期下流动性泛滥，市场资金充裕。而这种流动性过剩的局面为证券市场提供了充足的资金保障。在我国内外需结构失衡所引致的流动性过剩短期难以消除的情况下，各路资金将继续涌入我国证券市场，推动市场行情持续深入发展，并产生流动性溢价。

　　因此，我国证券市场正面临着由流动性过剩推动的长期牛市行情，近期大盘股集体启动，成交量有序放大，已开始显示强势特征。投资者应顺势而变，抛弃前几年的熊市思维，积极采取符合牛市特征的操作思路。而这种思路应体现在以下几方面。

　　一是要对未来股市上升空间有充分的想象力，敢于长线捂股。在我国经济持续快速增长、产业结构升级与消费结构升级、推动行业并购整合的大背景下，未来我国A股市场将产生许多“tenbagger” （指能够上涨10倍以上的股票）类型的长线牛股。既然我们面临的是长期牛市，就要提高盈利预期。

　　二是要克服“牛短熊长”的惯性思维，以中长期投资为主，减少短线操作次数。在市场趋势已从持续下跌转为持续上升后，投资者要乐观看待上升途中的调整、震仓现象，不急于“逃顶”，这样才能分享牛市行情带来的丰厚利润。

　　三是随着QFII、QDII的实施以及对外开放的扩大，我们要以全球视野进行公司估值和资产配置。国际成熟市场上股价的绝对价差相当大，一旦境内市场投资理念与国际投资理念接轨，A股市场的股价结构将进行大规模调整，优质上市公司将获得更高的定价，劣质上市公司的股价将进一步走低，股价高低落差将呈几何级数放大。因此，笔者所说的牛市行情确切地讲是指“结构性牛市”，投资者更要关注上市公司的基本面和发展潜力，弃弱择强。

　　四是由于工行、中石油、中移动等大盘蓝筹股将陆续上市，他们将提高境内上市公司的总体素质，夯实牛市行情的基础，但由于指数计算规则方面的原因，这些超级大盘股上市将导致指数失真，不断减弱指数对整个市场的代表性。投资者要逐步调整持仓结构，适当提高大盘蓝筹股的持有比例，避免赚了指数不赚钱。

　　五是盈利模式多元化，个股机会丰富。未来机构投资者将日益成为市场的主导者，由于不同机构的股东背景、资金来源、入市时机、盈利目标等存在差异，他们拥有不同的投资风格，由此带来更多的投资机会，具体包括消费升级、自主创新、人民币升值引发的“价值重估”、整体上市带来的“注入式增长”、并购重组造就的“凤凰涅磐”、金融创新为大盘股带来的套利性机会等。实际上，牛市行情往往也是波动式推进的，热点将不断轮换，投资者应紧跟市场主流资金，把握市场节奏，抓住市场热点，不断提高盈利水平。