受加息终止预期鼓舞,美国标准普尔500指数20日收在近5年高点 本报传真图

　　美联储当地时间20日如期宣布，鉴于能源价格回落等因素有望进一步缓解通胀压力，当局决定维持联邦基金利率在5.25％的水平，这也是美国连续第二个月作出维持利率不变的决定。不过，以伯南克为首的联储理事仍不愿彻底放弃加息立场，称为应对“挥之不去”的通胀压力，当局可能采取“进一步紧缩举措”。

　　联储难舍通胀“情缘”

　　“考虑到能源价格下跌、通胀预期得到控制、以往货币政策举措的滞后效应以及其他抑制总体需求的因素，通胀压力很可能随着时间推移而趋于缓解，”在会后发表的声明中，美联储指出。

　　不过，尽管美联储在实际政策行动上转向温和，但当局依然没有放松对通胀的警惕。“委员会依然相信存在部分通胀风险”，美联储在声明中指出，并强调可能需要采取进一步紧缩举措，具体的时间和幅度则要取决于通胀和经济发展的实际情况。

　　瑞士信贷亚洲区首席经济分析师陶冬认为，作为央行，联储的首要政策目标仍是维持物价稳定。在目前通胀未见明显降温的情况下，美联储很可能在短期内恢复加息。

　　大摩亚洲首席经济学家谢国忠则指出，尽管目前美国的通胀环比升幅有所下降，但相比年前仍有较大上升，且升幅仍远高于美联储设定的1％至2％“适宜区间”。8月份，美国核心通胀率的同比升幅为2.8％，超过了7月份的2.7％。

　　陶冬预计，美联储最快在今年12月便可能再度加息，明年底前可能升息至6％甚至6.5％。

　　值得一提的是，在8月份例会上唯一投票主张加息的美联储里士满分区银行总裁拉克尔此次依然坚持己见，主张加息25基点。

　　市场预计明年转入降息

　　虽然联储依然出言谨慎，但金融市场却出乎意料地一致预计当局年内将不再加息，甚至会在明年开始降息。

　　美国利率期货的走势显示，联储在今年余下时间维持利率不变的概率高达97％。

　　从债券市场看，美国10年期国债收益率自6月份以来一路下滑，本周已跌至4.7％左右，远低于6月份的5.25％。

　　同样在利率见顶的预期刺激下，美国股市昨日全线走高，标准普尔500指数甚至收在近5年高点。

　　而在外汇市场，美元则因为加息终止预期而遭到抛售。随着美国与主要经济体息差收窄，美元对于海外投资人的吸引力大打折扣，已经有迹象显示海外资金开始撤离美元资产。截至北京时间昨晚20时46分，美元指数报85.42，跌0.5％。

　　分析师指出，相比美联储，市场对于房地产降温给美国经济带来的冲击更为悲观。因此，投资者均预计当局将被迫启动降息以刺激经济。

　　从华尔街来看，机构对于美联储后续利率举措的看法也日显分歧。德意志银行认为，美联储可能在接下来的两次例会上放弃倾向继续加息的立场，并在明年3月前降息。而贝尔斯登则认为，在核心通胀压力依然不小的情况下，美联储需要在未来继续加息。根据该行预计，本轮加息的目标在5.75％左右，离现在的水平还有50基点的空间。

　　伯氏联储：少了光环 多了实效

　　□沈思玮

　　种种迹象表明，国际金融市场唯美联储马首是瞻的时代一去不复返了。相反地，九月以来，在美联储暂停加息的间隙里，石油、黄金、有色金属等却大幅下跌，美元也随之温和反弹。

　　大多数货币学家都认为，货币当局应该保持稳健的货币政策，以避免经济大幅度波动。但美国的货币政策在相当长的时间里与此背道而驰。

　　目前，美联储面临两难处境，一方面，经过连续加息，美国经济增长率已经逐步回落，如果进一步加息，经济衰退不可避免。另一方面，美国经常项目逆差仍然居于历史高位，美元贬值的风险在不断增大，而国际原材料的价格也居于高位，通货膨胀的压力仍然存在，如果不加息，通胀可能会失控。正是在这样的背景下，美联储如履薄冰。加息？暂停？还是降息？争论愈来愈激烈。

　　与美联储主席伯南克灰头土脸形成鲜明对比，新财长保尔森风光无限。保尔森刚刚在就职演说中重申强势美元政策，国际原材料就大幅度下跌，美元也开始反弹。金融市场这种惊人的默契只有格林斯潘可以相提并论。

　　抛开对于伯南克先生深深的同情，对于保尔森先生由衷的羡慕。客观地讲，伯南克与保尔森的组合是美国经济政策的最佳搭配。因为，在格林斯潘主持美联储的18年里，迁就于金融机构、金融市场的压力，最终将美国经济引入歧途。只有像伯南克这样学者型官员，才能顶住金融机构的压力对以往的政策进行校正。也只有像保尔森这市场专家，才能深切体会世界经济一体化是不可逆转的潮流。只有推进它并获得合理的报偿，才是美国明智的选择。而美国的某些人士，动不动就挥舞制裁的大棒，逆世界潮流而动，只会使美国经济更衰落，而成为笑柄。

　　(作者为上海交通大学经济学院副教授)

　　油价回落为伯南克“解围”

　　油价“及时”回落，为受到经济降温和通胀加剧两面夹击的美联储解了围。

　　美联储在上次例会后表示，一旦通胀压力迅速加大，美联储将再次提高利率。

　　但自９月初以来，受地缘政治紧张局势趋向缓和、美国墨西哥湾沿岸未遭受类似去年那样严重的飓风袭击、国际能源机构调低全球能源需求增长预测等因素的影响，油价频频下跌。本月２０日，纽约市场原油期货价格每桶收于６０．４６美元，为３月２０日以来的最低收盘价。油价下跌意味着其他商品和服务价格的上涨压力也将得到缓解。美联储本月２０日发表的声明说，能源价格回落、提息的累积效果以及其他抑制需求的因素可能促使通胀压力随着时间推移而得到缓解。

　　从最新数据看，美国通胀压力实际上已有所缓解。８月份，美国消费价格指数仅上升０．２％，升幅远低于前一个月的０．４％；核心消费价格指数也上升０．２％，升幅与前一个月相同。美国银行首席经济学家米基·利维说，通胀压力减轻显然为美联储停止加息提供了空间。

　　目前，不少经济学家预测美联储今年年内将不会再提息。经济学家马克·赞迪认为，美联储本轮提息周期已经结束。经济学家彼得·胡珀认为，美联储将在明年春季下调利率。但美联储２０日指出，通胀风险依然存在。因为不能排除油价再度攀升的可能。(综合)