类型 固定利率附息债，每半年支付一次利息

期限 10年

发行总额 300亿元（其中竞争性招标额251.5亿元，基本承销额48.5亿元）

招标时间 9月25日

招标方式 混合式，按竞争性招标加权平均中标利率确定票面利率

上市交易 10月9日

　　□光大证券 武助慧

　　财政部将于9月25日招标发行2006年第十六期记账式国债，本期国债招标是8月21日央行加息以来第一次发行的长期国债，毫无疑问，其招标利率会将成为债券市场长期债券走势的风向标 。

　　从宏观经济形势看，8月份固定资产投资增长21.5%。比7月份回落5.9个百分点，也较去年同期回落6个百分点。广义货币M2同比增速为17.9%，为年内最低水平，但还是高于央行16%的调控目标。经过连续半年的各项紧缩性调控，宏观经济基本面得到好转。8月份CPI同比上涨1.3%，预计后几个月还要上涨。短期内宏观调控将趋于稳定，但央行紧缩政策的压力并未在根本上缓解。另外，8月份我国贸易顺差达到188亿美元，连创今年新高，外汇流入造成的流动性局面继续扩大。加息后，债券，特别是短期债券的持续上涨进一步说明了资金面的宽松。

　　客观上，长期债受宏观面的影响大，受资金面的影响小，但目前保险公司等大的金融机构出于资产配置的需要对十年期国债需求强烈，其招标利率还会延续一级市场收益率低于二级市场的局面，预计中标利率在3.10％至3.15%。我们认为，目前中长期债券的收益率偏离了基本面的影响，稳健的投资者应在更高的利率上投标。