□本报记者 郑尚 苗燕 但有为

　　在招股说明书（申报稿）中，工行对数十项风险进行了明确提示，其中关于汇率风险、股东风险、两地上市风险等问题的披露均是市场所关注的重点。

　　汇率风险

　　工行表示，该行经营将受到国家货币兑换的限制，并会受到未来汇率变化的影响。为了降低汇率风险，工行向汇金公司签订了一项期权协议。

　　工行称，未来汇率发生的变化，可能会对工行的财务状况、经营业绩以及工行满足资本充足率和 其他监管规定的能力产生不利影响。

　　2006年6月30日，工行资产的7.2%和负债的5.2%都是以外币计价。为降低工行美元资产面临的汇率风险，工行向汇金公司购入了一项期权，可于2008年分12期以特定的人民币兑美元汇率向汇金公司出售最多120亿美元。

　　股东风险

　　工行表示，该行最大股东能够对工行产生重大影响。假定H股发行和A股发行的超额配售选择权均没有行使，最大股东财政部及汇金公司将分别持有工行约36.2355%及36.2355%的股份。

　　财政部及汇金公司可对工行业务行使具有影响力的控制权，其中包括：分派股利的时间和股利金额；发行新证券； 选举董事和监事；工行的业务策略与政策；有关合并、收购、合营、投资或出售投资的任何计划及公司章程的修订。

　　“财政部及汇金公司的利益有时可能与工行或其他股东的利益有冲突。”工行称。

　　H股风险

　　由于工行正在同时进行H 股发行并拟在香港联交所挂牌上市。上市后工行H股股价的波动可能会影响工行A 股的股价。

　　工行强调，A股发行与H股发行为两项独立的发行，二者互相不构成对方的条件。“如果因任何原因使工行的H股发行的股票数目减少或工行H股的实际发行价并不在工行H股发行估计的价格范围内，A股发行可能仍会进行。”

　　在现行法律法规下，除了财政部和汇金公司所持股份以外，工行的A股和H股相互之间不可转换或代替，而且A股与H股市场之间也无法进行交易或交割。由于市场差异，工行A股和H股的成交价可能并不相同，H股股价波动可能会影响A股的股价。

　　竞争风险

　　我国银行业的竞争日趋激烈。根据我国加入世贸组织时所作的承诺，到2006年12月，外资商业银行在我国的地域分布、客户基础和运营许可方面的现行限制将全部取消，预计届时工行与外资商业银行的竞争将会显著加剧。