□益邦投资 潘敏立

　　上周A股市场近关情怯，呈现小幅整理消化走势，B股市场则脱颖而出，让投资人眼前一亮。由于本周是节前的最后一个交易周，故不妨关注如下一些信息：

　　将加大对金融机构审计力度

　　审计署印发“十一五”审计工作发展规划，明确了金融审计和国企审计的重点，并提出将加强对教育医疗等涉及群众切身利益的专项资金审计。

　　明确了今后五年国有及国有控股企业审计的三项重点：检查企业会计信息特别是损 益的真实性，严肃查处各种弄虚作假行为和重大违法违规问题。关注营销费用的管理和使用，治理商业贿赂；评价企业领导人员经济责任履行情况，检查重大经营决策及经营管理中存在的问题，促进增强管理意识、责任意识和效益意识；关注企业管理中存在的突出问题，检查、分析和评价企业资产的质量状况和保值增值情况，揭露国有资产流失及侵害职工利益的问题。

　　从审计的重点来看，将突出治理商业贿赂，评价企业领导人员经济责任的履行情况明确责任，以及揭露国有资产流失及侵害职工利益的问题。这种提法较具有新意，不妨关注这方面的信息。

　　工行A股发行规模

　　在招股说明书（申报稿）中，工行披露A股发行规模为130亿股，占发行后总股本的比例为3.9656%（未考虑A 股和H 股发行的超额配售选择权），而在全额行使A 股发行的超额配售选择权之后，发行规模可以达到149.5亿股，占发行后总股本的比例为4.4758%。此外，本次发行采取余额包销方式，并首次采用超额配售选择权的发行方式。

　　据工行预测，该行2006 年度净利润将不少于472 亿元。该行是我国最大的商业银行，截至2005年底，总资产、贷款余额和存款余额分别为64572亿元、32896亿元和57369亿元，2005年的总收入达到1657亿元。在定价方面，“A股的发行价格在经港元与人民币汇率差异作出调整后，将与H股发行价格一致。”

　　工行的扩容压力虽然大，但已在预期中，对于市场的影响也将会得以提前消化。而上周，招商银行9月２２日１０时成功在香港联合交易所挂牌上市。作为香港市场下半年首只重磅股，招行此次上市备受追捧，上市首日涨25%，这对境内的银行股板块是一个激励，上周末的高开也就在情理之中了。

　　“两税合并”破茧在即

　　有媒体报道，内外资企业所得税合并议案日前已获国务院原则通过，近期有望移交全国人大常委会审议。这意味着各相关部委之间对“两税合并”的看法已基本取得一致，如果顺利的话，《企业所得税法》有望在明年“两会”上表决通过。

　　据介绍，两税合并具体方案已多次讨论，对纳税人、税率、税收优惠、反避税等方面的问题也都得到充分论证。目前，多数意见倾向于将法定税率水平确定在24%至27%之间，对外资企业的过渡期设定在3至5年，并将税收优惠转向以产业优惠为主。

　　一旦日后两税合并后，内外资企业将会有一个较为公平的竞争平台。对于高税率的内资企业将是一个利好，有利于降低税收费用。而对于外资来讲，也不会因此而减少投资总量，因为中国的经济增长趋势还是相当明朗的。何况目前中国的外汇储备已经过高，增长速率也过快，故目前将两税合并提上议事日程有可能正当其时。

　　B股如桂花般早开

　　今年的桂花在9月初就早早地绽放飘香，主要是天气缘故。B股市场在沉寂了很久以后，也像桂花一样突然绽放，主要是因为A股的股改已近尾声，B股的问题早晚总要解决。纯B股更是如沐春风，汇丽B、凯马B连续涨停，AB股价差大的个股也是备受关注。B股的风采已经远远盖过了A股，成为了近期比较值得关注的一个市场。

　　本周A股在震荡上试后却近关情怯，周线以十字阴星报收。大象在群舞之后，确实停下了脚步似在等待。随着长假的日益临近，随着六家新股的连续发行和工行发行即将进入倒计时，整个市场也再度显得犹豫起来。

　　虽然在此期间，银行股、房地产个股、农业股、未股改类个股还是在作着冲刺，日成交量也始终保持在200亿元以上，但是节日气氛已经开始占据了上风，上周末的光头小阴更是将这种情绪推向了高潮。

　　按照以往的规律，如果消息面没有重大的变化，节后的趋势总是节前最后一周趋势的惯性延续，故本周的走势就显得极为关键。一方面，股指正好面临前高附近的走势选择；另一方面，也处于能否承受新股集中性扩容压力的关键阶段。

　　由于目前个股的分化已经相当明显，所以在节前的操作中，并不能一概而论地去定性持股还是持币，反而应该是因股而异分别处理。但在总的仓位控制上，还是不妨以谨慎为主，半仓为宜，这样会进退更自如一些。