张大伟 制图

　　“长假效应”不会出现

　　对于节前的最后一个交易周，按照以往的经验来看，是比较合适的减仓时机。从近日大盘冲关犹豫的角度来看，似乎多头对于前期高点还是有所畏惧的，那么这是否代表冲关缺乏动力、而行情将就此结束了呢？这样的经验判断恐怕存在一定问题。本次国庆长假之所以不能简单地类比过去，有其比较独特的背景，以往行情在长假之前结束有一定的资金面因素，而现在的情况却是资金面相当充裕；而且从近期这一波权重指标股行情的发起运行来看，入场的资金并非小字辈，对大盘蓝筹股行情打持久战的决心和信心有所显露。这只不过是表面的两个简单理由，“长假情结”未必会继续应验。

　　工行上市还是焦点

　　笔者认为最根本的还有一点不容忽视的理由，那就是工行A+H两地同时发行对A股市场有标志性的历史意义，这意味着A股直接的国际化接轨可能已经一步到位。简单概括来说，工行的定位如何将直接关系到A股市场以怎样的估值来融入国际市场，而在这个过程中我们又将受到国外投资者理念多大程度的影响。所以，这个标志性的改变将会指引未来一段时间的市场趋势。从日渐明朗的发行方案我们可以看出，工行这次发行很谨慎地照顾着各方的利益，包括最初预路演的试探、对战略投资者加大配售、对A股计划的削减、以及定价等等，都透露出这种信息。因此，估计发行方案对于市场来说获得接受的程度会比较高，而上市平稳登陆的可能性也比较大。

　　节前回调幅度不深

　　在本周一的盘面上，我们可以发现多头比较顽强的痕迹。一是三个新股集中发行并未构成资金抽逃压力，说明市场的整体氛围比较乐观。周一是新股发行最密集的一天，接下来就处于比较平静的时期，等待工行了；二是在上海本地股受消息影响下跌的背景下，恐慌性抛盘并不重。

　　在这样的背景下，笔者认为大盘节前回调幅度比较有限，以真实程度比较可靠的深综指来看，其回调的位置最多达到15日线附近，整体上来看回调幅度不会很深。我们可以从近日盘面流露出来的迹象来分析多头的行踪。值得注意的是，在前期中国银行、中国国航等指标股步入调整以来，深市地产股接替跟进的趋势说明，市场在犹豫中仍然透露着坚定信心的多头力量。

　　不排除新高改写可能

　　节前最后几个交易日会不会再创新高呢？笔者认为这种可能性是存在的。最主要的风向标还是工行，如果工行发行细节能够在本周得以明朗，市场做多热情可能不再被压制而得以释放，那么，在中国银行、中国国航等权重指标股有了一定程度的调整状况下，很可能再次发动上攻。而深市地产股也有了一定的蓄势调整，在人民币快步升值的背景下也可能加入多头的队伍。所以，节前不多的交易日也可能出现激昂的行情。总体而言，这场多空博弈的格局可能会以多头稳步上攻来赢得主动，而深市补涨的动力可能会比较强，对深圳大市值蓝筹应该给予较大关注。

　　（海通证券 吴一萍）