无论是否含A股，行权价无一例外都依据H股价格制订

　　□本报记者 何军

　　将于今日上会接受审核的工商银行在其预披露的招股说明书中明确表示，将对管理层实施股票增值权计划。至此，拟实施和已实施该类激励计划的上市银行已增至5家。

　　工商银行股票增值权计划已经第四次临时股东大会批准，拟向符合资格的董事、监事、高管人员和核心业务骨干授予股票增值权，有效期为10年，首次授予的股票增值权下的股份总额不超过总股本 的0.5％，累计授予总量控制在国家有关规定的比例之内。

　　在工商银行之前，交通银行、建设银行、中国银行、招商银行也都纷纷推出了各自的股票增值权计划，其中交通银行已实施，招商银行待监管部门审核，建设银行、中国银行尚未披露具体方案。

　　上述5家银行中，无论是否含A股，都无一例外的依据H股制订行权价格和计算增值权收益。其中，交通银行、招商银行首次授予股票增值权的行权价格为H股发行价、上市价，建设银行行权价为授予日H股收盘价，中国银行行权价为授予日前10个交易日平均收盘价格，工商银行行权价则不低于授予日收盘价或授予日前5个交易日平均收盘价。

　　计算股票增值权收益时对股票市价的选择5家银行也不尽相同，其中招商银行为行使日前一个交易日收盘价，建设银行、中国银行为行使日前一年平均收盘价，工商银行为行使日收盘价。

　　在激励幅度方面，交行首次授予股票增值权数量不超过总股本的0.11％，累计授予总量不超过全球发行新股总数的15％；建行、中行首次授予数量不超过总股本的0.5％，累计授予总量不超过总股本的3％。

　　业内人士分析，上市银行高管激励青睐股票增值权的一个重要原因是，股票增值权计划下不会发行任何股份，也就不会摊薄股东权益，市场比较容易接受。另外，上市银行现金流比较充裕，可以在激励对象行使股票增值权时轻松支付增值收益。

　　对于行权价格只盯住H股，该人士认为，这是由于H股市场较A股市场更能体现上市银行的价值，股价表现也更为市场化。