市场单日总成交环比减3万手

　　□特约撰稿 施海            

　　每逢国内长假期间，期货市场资金总是由于种种原因夺路而出，这导致长假前后市场成交持仓呈现先减后增的变化规律。本周为节前最后交易周，在国际期市运行平稳背景下，国内期市整体波澜不惊，大多数品种期价涨跌幅度有所收敛，以成交量和持仓量为标志的交易规模或许又将减少。

　　历史统计数据显 示，长假前后，国内期市成交量和持仓量往往呈现先减后增趋势。从附表可以发现，去年国庆节前后，成交量由120万余手缩减至92万余手，继而拓展至141万余手，持仓量则由148万余手缩减至142万余手，继而扩增至167万余手；今年五一节前后，成交量由184万余手缩减至155万余手，继而又拓展至294万余手，持仓量则由219万余手缩减至207万余手，继而又扩增至250万余手。

　　分析原因，出现上述现象主要因为节前投资者为回避长假风险而退场观望，也有部分投资者锁仓观望，而节中国际期市剧烈波动，导致节后国内期市联动震荡，不但吸引原来撤离资金进驻，而且吸引外围增量资金积极扩仓争夺，所以节后国内期市量仓规模远远超过节前。

　　按照上述趋势推测，本周所剩余的最后三个交易日，期市总成交量和持仓量也将纳入稳步缩减趋势，多空双方主力资金争夺明显趋于缓和。而且因为长假期间国际期市相应品种期价出现剧烈波动，而国内期市因休市而积累较大的市场风险和交易风险，为回避这样的风险，投资者将不可避免地选择平仓退场。因此，期市持仓量将出现较大幅度缩减。尽管如此，节后交易规模有可能恢复性增长，而且还将超过目前交易规模。

　　昨日与前日相比，期市总成交量减少了近3万手，虽然白糖增量14万余手，铝增量5万余手，天胶增量1万余手，但玉米减量13万余手，燃油减量5万余手，豆粕减量3万余手，铜和强麦分别减量数千手，由此而导致总成交量出现单日大幅净减。但总持仓量却小幅增8千余手，铝增仓9千余手，燃油、玉米、白糖分别增仓3千余手，但豆粕减仓7千余手，铜和天胶分别减仓2千余手，豆油减仓近两千手，由此而导致总持仓量单日小幅净增。

　　目前，大宗商品整体处于牛熊转换期，投机资金进驻商品市场做多意愿明显减弱，做空资金也纷纷获利回补，这也可能导致市场资金稳步缩减。基本面上，美核心生产者价格指数下跌，消费者物价指数涨幅缩小，导致通货膨胀压力减轻，市场对通货膨胀预期减弱，美联储维持5.25%基准利率不变，反映市场对通货膨胀的关注转移至对经济增长前景的关注，全球通货可能由膨胀转变为紧缩，商品市场全面下跌。

　　综上所述，商品市场面临大势转换，同时国际期市对国内期市的冲击作用引发长假效应，导致国内期市资金回避风险。因此，期市交易规模很有可能稳步缩减。

　　近几个长假期市量仓变化

　　单位：手

　 成交量 持仓量

2005年国庆节前后

9月26日 1005154 1463480

9月27日 1017382 1458478

9月28日 1200412 1478806

9月29日 1192798 1484236

9月30日 929108 1423338

10月10日 1097262 1474282

10月11日 1382484 1540458

10月12日 1226926 1580154

10月13日 1161198 1698154

10月14日 1414662 1675322

2006年五一节前后

4月24日 1846522 2190352

4月25日 1579294 2151892

4月26日 1556648 2115366

4月27日 1643500 2094432

4月28日 1732946 2077404

5月8日 1502438 2094650

5月9日 2435284 2261818

5月10日 2332196 2353028

5月11日 2882498 2506800

5月12日 2940766 2430980

2006年国庆节前

9月24日 1440336 1711472

9月25日 1410636 1719986