基本面生变

　　中铝再次降价恐重挫沪铝

　　□本报记者 黄嵘

　　昨日，在中铝大幅下调氧化铝报价消息的影响下，上海期货交易所期铝单边下跌，并形成了远期较近期贴水的局面。据业内人士分析，氧化铝价格下调将会造成在不远的将来出现铝过剩的现象，最终导致期铝远期价格大幅滑落。

　　昨日，中国铝业（Chalco）表示，已经下调了氧化铝现货售价22.4%，每吨由3800元降至2950元，这一价格在昨日生效。这是不到两个月内，中铝第 三次下调售价。8月底，中铝已经将氧化铝现货售价由每吨4900元调整至3800元，下调幅度也为22.4%。8月7日的下调幅度为13.3%。

　　上次8月底氧化铝降价与此次有所不同，当时调价并没有引起期铝价格的大跌，主力0610合约不跌反涨，从8月25日低点18500元开始一直攀升至9月8日的阶段性高点21800元，整整上涨了3300元。

　　而本次价格调整的基本面已经同上次调整时候出现了不同。1至6月时，铝锭和铝材出现大幅出口的局面，造成了国内铝现货市场的紧张局面。现货铝价格较期价的升水达到了每吨上千元之多。因为氧化铝价格在下跌，1吨铝大约需要1.95吨氧化铝，铝的冶炼成本大约为氧化铝价格乘以1.95再加上9000元，如此算来，氧化铝价下降至3800元时，每吨铝的成本大约为16400元，而当铝售价在19000元附近时，这一利润对于铝生产企业来说已经非常丰厚。在丰厚利润的驱使之下，很多铝企业便开始扩大生产，造成了之后铝基本面逐步进入供给过剩的局面。

　　近几周上海期货交易所铝库存的逐步增加便可以说明铝的供给正在摆脱紧张的局面。在十多周库存不断减少之后，从9月8日开始，库存便开始出现了反弹。9月8日，库存较前一周增加了1037吨；9月15日，又增加了4355吨。上周五（9月22日）库存虽然下跌了2393吨，但上海地区的库存的增幅却达到了4392吨。据一些现货商反映，上周五的库存回落主要受假期效应影响。在“十一”长假之前，很多铝材加工企业都有备货需求，广东地区是铝生产的集中地，再加上有很多现货铝还在运输途中，才造成近期广东的库存大幅下降了5991吨。供给增加的局面并没有改变。

　　一些上海现货商反映，现货铝的升水部分也在逐步走低，从8月15日交割前后的升水1000元，降至20日前后的500元。昨日，现货铝上午升水100元，下午已经达到了平水。并且，昨日从升水走向平水是在期货铝价出现大幅滑落的情况下，也就是说现货价格的跌幅超过了期货跌幅，铝的供给正在增加。

　　据发改委的一份报告显示：5月份铝冶炼厂的电力消费比3月份增长了2900万千瓦时，比4月份增长了1334万千瓦时。上半年仍有53项铝项目在筹建中。在今年末几月里面完全可能出现铝锭过剩的局面。

　　目前期铝市场已经出现了远期合约较近期合约的贴水局面。0701合约收于18610元，较12月合约又贴水了360元。期铝市场的主力以及现货套保商们也在昨日纷纷增加了明年1月合约的空头头寸，长城伟业增加了813手，青铜峡增加了400手，国际期货437手。这些主力的大量远期空头持仓情况也说明期铝价格远期将不容乐观。