优质资产注入———最值得期待的投资主题 2006年已经（或拟）以增发方式实现资产注入的上市公司情况统计
名称 公告日期 （拟）融资方式 发行价格
（元/股） （拟）发行股份数
(万股) 股东
大会审议 有效性 拟收购或注入资产
G太钢 02-17-06 定向增发 4.19 136900 已通过 已实施 收购太钢集团下属的炼铁厂等以及其他相关资产和负债
G建投 2004-5-6 定向增发 不低于3.70 不超过60000 已通过 有效 收购河北建投持有的各公司股权
G重 汽 04-13-06 定向增发 8.01 6866 已通过 有效 收购桥箱公司51%的股权,HOWO项目资产其他土地资产
说明：全部拟向中国重汽集团定向增发
G驰宏 04-24-06 定向增发 19.17 3500 已通过 有效 收购冶金集团拥有的昭通铅锌矿100%权益。
说明：全部向冶金集团新增发行
G宝钛 2005-9-6 定向增发 31 2582 已通过 已实施 收购宝钛集团生产线，增加熔铸能力,钛棒丝材生产线,技术改造项目等
G广电 05-19-06 定向增发 不低于10.44 不超过8000 已通过 有效 向陕西省广播电视信息网络股份有限公司收购有线电视网络相关资产
*ST华陶 05-27-06 定向增发 3.51 不超过6200 已通过 有效 收购铁矿等经营性资产及相关资产净值
G海博 05-29-06 定向增发 不低于4.05 不超过8000 已通过 有效 组建，购置货运车，收购并改建码头，收购出租车
G云铜 2006-8-6 定向增发 不低于9.10 不超过50000 未表决 有效 拟以资产认股,赤峰铜电解项目等
G长园 06-22-06 定向增发 不低于14.04 不超过1200 已通过 有效 归还收购APC TECHNOLOGY INVESTMENT LIMITED100%股权的银行借款
G宏达 2007-3-6 定向增发 13.22 不超过12000 已通过 有效 年产20万吨锌合金，一期10万吨/年,偿还部分银行借款,补充流动资金,控股子公司云南金鼎锌业有限公司收购资产
G金盘 2007-10-6 定向增发 4.7 不超过30000 已通过 有效 购买海南汽车所持上海海马及一汽海马股权
说明：拟向海南汽车有限公司定向发行
G航通 2007-11-6 定向增发 不低于7.59 不超过7000 已通过 有效 收购股权及对其增资扩股，用于产品改进研制及扩大生产能力
G上汽 2007-12-6 定向增发 5.82 310000 未表决 有效 整车企业股权、关键零部件,企业股权以及金融企业股权
说明：拟全部向上汽集团定向发行
G宗申 2007-12-6 定向增发 不低于5.45 不超过10000 未表决 有效 高档踏板车用发动机，通用动力及终端产品制造基地建设
G许继 2007-12-6 定向增发 不低于6.82 不超过5500 已通过 有效 收购许继集团的高压直流输电可控硅换流阀国产化资产
G渝开发 07-13-06 定向增发 4.7 不超过31133 未表决 有效 收购土地使用权
说明：拟向控股股东重庆市城市建设投资公司定向发行
G株冶 07-14-06 定向增发 不低于8.07 不超过10000 已通过 有效 建设锌冶炼节能降耗技术改造,建设锌合金生产线技术改造工程,收购集团公司相关资产
G泰山 07-14-06 定向增发 2.82元 不超过16500 未表决 有效 收购大股东资产
*ST济百 07-17-06 定向增发 3.39元 5265 已通过 有效 购买天业地产持有的绣水如意项目的整体资产
G海螺 07-17-06 定向增发 不低于13.00 不超过2276 未表决 有效 作为本次购买海螺集团的三间子公司股权支付的对价
说明：拟向海螺集团定向发行
ST江纸 07-17-06 定向增发 3.91元 不超过14000 已通过 有效
G锌业 07-18-06 定向增发 不低于5.05 不超过30000 未表决 有效 锌、铅、铜等矿山资源的收购开发和锌基合金生产线焙烧等
ST江纸 07-17-06 定向增发 3.91元 不超过14000 已通过 有效 收购江中集团拥有的江中置业95%股权和下属企业江西江中制药厂拥有的江中置业5%股权
G长力 05-17-06 定向增发 2.11 不超过38000 已通过 有效 收购实际控制人南昌钢铁集团炼铁、炼钢、轧钢等资产
G鄂绒 2006-2-6 定向增发 不低于4.20 不超过35000 已通过 有效 收购硅电联项目股权比重至85％
G先锋 2006-12-6 定向增发 不低于8.99 不超过5200 未表决 有效 收购万通星河所持有的天津万通时尚置业公司82%股权、天津泰达万通房地产开发有限公司65%股权以及北京万通龙山置业有限公司100%股权
说明：同时增发价格还要满足不高于停牌前20个交易日均价的120％
拟向控股股东万通星河公司定向发行
海南 06-30-06 定向增发 2 280000 已通过 已实施 收购新华航空、山西航空、长安航空少数股东权益,组建航空集团,偿还贷款、购买飞机、补充流动资金等
航空
G冠城 07-19-06 定向增发 5.71 6300 已通过 有效 做强做大公司房地产主业消除同业竞争，购买资产，收购京冠地产100%股权
说明：拟向Starlex公司定向发行
G迪马 07-21-06 定向增发 不低于5.67 不超过11000 已通过 有效 增资控股重庆东原房地产开发有限公司项目
G中宝 07-25-06 定向增发 不低于3.37 不超过130000 未表决 有效 收购新湖集团拥有的在全国的主要房地产子公司
G兴发 07-25-06 定向增发 不低于5.13 不超过5000 已通过 有效 收购大股东持有的保康楚烽化工70%的股权和补充公司流动资金
G*ST 07-27-06 定向增发 6.2 2801 未表决 有效 鼎立建设集团定向发行股票方式购买其房地产开发资产
鼎立
G交运 07-31-06 定向增发 不低于4.19 不超过19000 未表决 有效 收购控股股东股权,补充流动资金
G明珠 2008-1-6 定向增发 不低于9.72 不超过8000 未表决 有效 收购上海东方有线网络有限公司、新媒体中心、地铁电视公司、北京歌华文化中心有限公司的股权
天地 2008-4-6 定向增发 20.66 2200 已通过 有效 收购山西煤机51％股权
科技
G民百 2008-5-6 定向增发 不低于3.36 不超过4000 已通过 有效 收购红楼集团持有2627.84万股富春江旅游股份
G漳电 08-16-06 定向增发 不低于4.12 不超过24000 未表决 有效 股权收购及其项目后续建设并开展风电项目建设
G鲁黄金 08-22-06 定向增发 不低于24.93 不超过10000 未表决 有效 收购控股股东山东黄金集团黄金主业资产
G南山 08-24-06 定向增发 不低于5.16 不超过70000 未表决 有效 收购控股股东南山集团公司持有的公司股权
G关铝 08-24-06 定向增发 不低于4.51 不超过11000 未表决 有效 收购和投资
G亿城 08-25-06 定向增发 不低于5.06 不超过20000 已通过 有效 计划投资约4亿元开发西北旺项目，计划投资约8亿元用于收购建国门项目公司60%股权及建国门项目的开发
G深南光 08-25-06 定向增发 不低于7.32 不超过14000 未表决 有效 收购股权
G深能源 08-25-06 定向增发 不低于7.15 不超过125000 未表决 有效 收购控股股东能源集团拥有的全部资产
GST建峰 2009-6-6 定向增发 5.83 10166 未表决 有效 购买建峰总厂和智全实业的化肥公司24%,25%股权
G阳之光 2009-8-6 定向增发 3.99 不超过37000 未表决 有效 购买资产，投资
G物华 2009-9-6 定向增发 不低于3.10 不超过25000 未表决 有效 收购北京正光房地产开发有限公司的100%股权等
G东华 09-13-06 定向增发 不低于3.09 不超过100000 未表决 有效 向城启集团收购广州天鹅湾房地产项目权益资产、向广州荔港南湾房地产开发有限公司认购荔港南湾（南区）项目整体资产及负债
G精达 09-14-06 定向增发 不低于5.17 不超过3500 未表决 有效 天津精达里亚特种漆包线有限公司增资扩产，铜陵科普威有限公司双金属复合线材，收购精达集团持有的精迅公司，
G康恩贝 09-14-06 定向增发 不低于7.12 不超过4280 未表决 有效 除康恩贝集团公司以其持有的金华康恩贝90%的股权认购股票外，其余收购浙江金华康恩贝生物制药有限公司的7%股权，
G申能 2006-1-5 增发 5.92 20000 已通过 已实施 拟用投资上海外高桥第三电厂、收购秦山第三核电有限公司10%股权等
G泛海 2004-12-6 增发 不低于4.94 不超过40000 已通过 有效 收购泛海东风65%股权及投资其拥有的1#、2#、3#地块的土地开发
G攀钛 06-27-06 增发 4.6 不超过4479 未表决 有效 向攀钢集团收购攀枝花钛业务
说明：公司向攀钢集团新增发行
G阳之光 07-25-06 增发 / 不超过10000 未表决 有效 收购宜都东阳光高纯铝有限公司75%的股权、乳源东阳光精箔有限公司75%的股权、深圳市东阳光化成箔股份有限公司98.49%的股权、乳源东阳光电化厂75%的股权、乳源瑶族自治县兴源进出口贸易有限公司100%的股权在内的铝加工产业链及配套资产
说明：不低于公告招股意向书前二十个交易日公司股票收盘价的算术平均值
G深机场 09-18-06 定向增发 4.9 不超过22400 未表决 有效 收购资产包括：机场集团目前委托深圳机场管理的场务部（含机场目前正在使用的飞行区资产）、护卫消防、急救中心、指挥中心资产、A号楼与B号楼停车场资产、深圳机场物流园公司30%的股权及相关土地。
说明：公司拟向深圳市机场（集团）有限公司定向增发
资料来源：东北证券金融与产业研究所整理
说明：（1）以上事项均已通过董事会议案；（2）G驰宏增发方案未获证监会通过。
□东北证券金融与产业研究所 王明旭
股权分置改革结束后，我国资本市场进入到全流通时代。在全流通环境下，资本市场收购兼并以及优化资源配置的功能得到日益强化，而资源配置功能的强化将势必催生市场中最优质的资产实现资本化的动力。
除了以IPO形式实现场外优质资产资本化以外，资产注入与整体上市则成为场外优质资产实现资本化的另外的重要方式。基于大集团资产整合、优质资产注入上市公司带来的上市公司盈利增长与价值重估所形成的企业外延式扩张，相较于企业自身的内生性增长，将会更加明显、直观，更容易为投资者理解与接受，也将更加受到市场青睐。
目前优质资产注入上市公司的方式主要有以下几种：1）注入资产作为股改对价，如洪都航空；2）定向增发或自有资金收购大股东优质资产，如G太钢、G南山、G云铜；3）大股东通过资产置换偿还历史欠款，如中国武夷；4）借壳上市，如广发证券借壳延边公路；5）通过吸收合并的IPO方式引入新的上市公司资产，如G上港；6）控股股东变更所引起的优质资产注入，如G中粮地。
以定向增发形式实现优质资产注入上市公司是目前市场最为主流的方式。在定向增发中，有能力的控股股东可能借此整体上市，没有能力整体上市或上市意愿不强的控股股东，则通过注入优质资产或对其进行资产重组而使上市公司提升盈利能力，基本面发生根本改变。无论采用何种方式都将会给上市公司业绩带来提升，从而改观公司的基本面。
由于依靠内生性的盈利增长和估值提升，进一步推动股价上涨在短时间内有较大难度，我们更看好由外生性的资产注入行为带来的上市公司盈利增长与估值提升，优质资产注入将成为下一阶段市场上涨最重要的驱动因素，也将会是最令市场期待的投资主题。
在资产注入方面，现有市场表现最为突出的是军工概念股、地产股以及部分有色金属股。此外，我们建议对于垄断性资源行业、传媒行业中的有资产注入情况的上市公司也要给予足够的关注。我们建议重点关注G火箭、G长峰、G西飞、G卫星、G航通、G中粮地、G深南光、G南山、G株冶、G上港、G深机场、G明珠、G广电等上市公司。