□德鼎投资 周贵银
最近有不少文章从统计学的角度看10月的A股市场，得出了不宜乐观的结论。确实统计数据显示在过去的15个年头里，10月的阴阳之比是11比4。节后2周（考虑到节后第一周有些年份只有1、2天，所以考察对象锁定为节后的两周）的表现虽然好于全月的水平，但也是阴盛阳衰，阴阳之比是9比6。那么这是否就意味着今年的金秋十月也一定是难有收获呢？我们进一步研究的结论是“不”。
今年10月会收阳
历史上的 10月阴线多，并不能够证明今年10月就一定是阴线。我们换了一个角度来进行统计分析。回顾刚刚过去的5年，10月都是阴线，这在历史上是非常罕见的，相同的情况只在9月份出现过，那是1999年至2003年的9月，到了2004年的9月，即便还处于熊市阶段，也没有再收阴线。现在已经处于牛市阶段了，难道今年还会收阴线吗？同样从统计学的角度看，连续5年同一个月份都收阴，接下来一年的相同月份就应该收阳，到目前为止还没有出现过连续6年同一个月份都收阴的记录，既然今年的情况比以往任何一年都要好一些，那么我们就没有理由认为5年同一个月份都收阴的历史记录会在今年被改写为6年。
今年10月应该收阳线的结论还可以在统计学的基础上结合趋势学的角度来诠释。我们认为1992年5月前的市场并没有太大的可比性，我们将1992年以后的10月逐一进行了比较后发现了以下两大看点：
一是10月通常是中期趋势的终止月。就是说10月之前跌，跌到10月止，11月会涨。如果10月之前涨，涨幅大，10月就会跌，涨幅小，11月才会跌。今年的情况是8-9月份有所上涨，但从月线的幅度来衡量涨幅还不算大，所以今年10月应该可以继续收阳。只是趋势终止月份的阳线力度不会太大，如果一度大幅冲高，不是当月也是次月就会被狠狠的拉回，操作上切忌追高。
二是1996年10月的情况与今年最为相似。都是在上一年见底，年初就出现了熊转牛的上涨，涨到年中有一个月阴线的回调，回调到6个月的平均移动线后再次上涨。不同的是1996年的月阴线出现在8月，而今年则是发生在7月，所以1996年10月创出全年新高后到12月才见到真正的高点。今年10月应该也会创新高，但真正的高点可能会提前到11月，甚至就在10月末。
通过以上分析，我们的初步结论是今年10月会收阳，但阳线实体会比较有限。考虑到工商银行要在10月27日上市，其有虚增指数的作用，所以没有必要怀疑10月收阳的判断。
指数最高位是1778点
有了10月收阳的前提，再来探讨10月初（即节后）的走势就容易多了。先看一组统计数据：观察15年里10月前2周的涨跌比例是6涨9跌，平均涨跌幅度为负27.32点。具体涨跌幅度为：最大涨幅41.88点，最小涨幅4.38点，平均涨幅20.34点；最大跌幅193.68点，最小跌幅11.72点，平均跌幅59.09点。以周四收盘1736.96点为基准，可以模拟出今年10月的相关指数位，现列表如下。
由于前面关于10月行情的分析已经有了收阳的定性，所以我们可以不考虑历史最大跌幅的可能性，剩下的指数位最高是1778点，最低是1677点，平均为1731点，预计今年10月的前两周不会超越这一范围。
中国石化影响最大
分析完指数的变化规律后，我们再来分析一下对指数最有影响的股票。由于工商银行在10月前2周只是认购，还没有上市，起不到虚增指数的作用，所以对指数最有影响的应该是10月10日复牌的中国石化。根据10转送2.8股除权后的中国石化A是5.30元，要说估值还是不高的，按2006年中报计算，市盈率只有11.12倍，市净率为2.01倍，在大市值的A股中属于偏低的水平。但现在的问题是H股的价格严重地制约着A股的价格。最近不管是H股发A股，还是A股发H股，比价关系起到了决定性的作用。且大多H股价格高于A股。那么现在的中国石化H股是什么价格呢？9月的中国石化H处于4.60-5.00元之间整理，最近纠缠于4.80元处，按照最新的人民币和港币的汇率100：101.426来计算，与A股的可比价格是4.87元。显然除权后的中国石化A即使走平也已经高出中国石化H股了，高出的比例是8.83%。如果节后中国石化H不能够向上突破5.00元的阻力位，那么复牌后的中国石化A继续上涨的空间就十分有限。从这个角度看节后的市场，第一次震荡的发生时间应该是在10月10日中国石化A复牌以后，大盘的走势会和中国石化A基本同步。 区别只在于是冲高后回落，还是直接就回落。对于10月前2周来说，前期的1757点虽然有可能被突破，但意义并不大，突破后也会被拉回。由于在1700点处盘整时间已比较长，不突破筹码的锁定性还好一些，突破后拉回容易导致筹码的过分松动。就目前的市场成交量来看，不突破还可以继续在1700点上方盘整，突破后回拉，就会破一下1700点。当然前面已经分析过，今年10月应该收阳，拉下来的指数还会涨上去，但拉下来的股价就不一定了，因为10月阳线的功劳主要会记在工商银行的身上，操作上还是要注重个股的具体情况，不能够因为10月能够收阳线，就可以盲目的去买进股票了。
10月份上证综指模拟表
性质 历史记录 模拟结果
平均涨跌幅度 -27.32 1709.64
最大涨幅 41.88 1778.84
最小涨幅 4.38 1741.34
平均涨幅 20.34 1757.3
最大跌幅 -193.68 1543.28
最小跌幅 -11.72 1725.24
平均跌幅 -59.09 1677.87