□特约撰稿 梁福涛 陆文磊

　　9月初人民币兑美元在实现快速升值之后开始较大幅度的回调，致9月11日连续4日累计回调0.23%，随后又开始持续升值，升值速度不断加快，平均每天升值近50个基点，28日人民币兑美元已经突破7.90关口。人民币兑美元适度加快升值的同时，汇率波动幅度也在不断增大，9月份人民币汇率日均波动幅度达82个基点。

　　从国内来看，中国经济持续增长，贸易顺差持续扩大，人民币实质性需求持续增加，市场对 人民币升值预期也在增强。其次，央行加息之后各项宏观调控政策的内部经济调节效果日趋显现，然而以贸易顺差为主的国际收支失衡仍难改变，因此货币金融政策的重心自然再向汇率倾斜。

　　人民币兑美元汇率短期内虽会有阶段性回调，但总体升值趋势仍会持续。随着波动幅度日益触及限幅，人民币兑美元汇率波动限幅也应尽快扩大。

　　人民币升值适度加快及弹性增强带来的影响同样反映在内外均衡调节上，首先是国际收支中的贸易项目。相对于汇改前，一年多来人民币兑美元累计升值已达4.5%，然而我国进出口贸易并没有受到很大影响，且今年以来贸易顺差持续扩大，其原因主要在于加工贸易为主的进出口贸易结构以及企业应对升值的能力不断提高。但人民币汇率若继续加快升值，其对企业出口竞争优势及汇率风险应对能力的影响不容忽视。

　　其次，人民币升值预期稳定将进一步推动跨国资本流入，进一步增加外汇储备，导致货币投放增加，政策回收过剩流动性的压力也会进一步加大。若人民币波动幅度扩大则有利于在一定程度上改善人民币单边升值预期，缓和资本流入压力。