□本报记者 李剑锋

　　在证券业进入常态监管和融资全面恢复之际，投资银行业务逐渐成为优质券商竞争的新战场。

　　券商的核心竞争力

　　券商注重投行业务，首先在于该业务往往能反映公司的核心竞争力。

　　“尽管随着证券市场的回暖，许多券商今年上半年都获利不菲，但这种盈利在很大方面还带有靠天吃饭的性质。而投行能力充分体现了券商与企业和机构投资者之间的关系，是证券公司持之以恒的核心竞争力，希望上海的一些券 商在投行业务方面能有进一步的作为”。上海市金融服务办公室副主任方星海指出。

　　光大证券此番收购天一证券投行业务，从一个侧面印证了方星海的判断。

　　无独有偶，就在光大证券此次收购之前，东方证券的投行队伍也通过吸收原南方某券商的投行团队，迎来了一次较大的扩编。公司有关人士表示，投资银行业务作为公司的一项重要业务，面临着提升对公司收入的贡献度、从而改善公司的收入结构和盈利模式的严峻挑战。公司要尽快成立投资银行业务决策委员会，对投行业务实行系统策划和组织协调，完善制度建设，加强资源整合，增强协同能力，建立以营业部为桥头堡、各部门密切合作的“大投行”机制。

　　从“独行侠”到“团队化”

　　光大证券、东方证券投行团队的扩容也许仅仅是证券市场投行资源整合的冰山一角。

　　中国证监会网站上保荐机构和保荐代表人名单统计显示，保荐机构已经由年初的76家降至现在的69家。2月份，前20家机构总计拥有保荐代表人357名，占总数的54.9％，广发、国信、海通分别拥有31名、30名和23名，列前三强；至9月末，前20家机构拥有保荐代表人409名，占总数的59％，广发、国信、海通拥有数分别增至42名、39名和25名。保荐代表人呈现出较明显的向大机构集中的趋势。

　　“从保荐代表人的角度讲，向大券商流动是必然的趋势”，国信证券一位保荐代表人称。他认为，一方面，在大公司容易做到项目，有助于自己业务能力的提高，另一方面，根据新颁布的《证券发行与承销管理办法》，主承销商应当在询价时向询价对象提供投资价值研究报告，该报告应当由承销商的研究人员独立撰写并署名。而大券商往往有着强有力的研发队伍，他们提供的研究报告容易得到市场的认可，这在很大程度上有助于提升投行在项目中的定价权。

　　而某权威人士日前在一次保荐代表人培训班上则讲得更加明确。他指出，目前，证券市场的结构正在发生重大变化，这也对投行业务提出了新的挑战。从强有力的研究队伍到销售队伍，从后台的清算队伍到前台的投行队伍，保荐业务将越来越强调团队合作，个人英雄主义的色彩将日渐淡化，而这种改变无疑将推动投行业的进一步集中。这位人士预计，不出5年，前20家券商将有望垄断80％的投行业务。