□江苏天鼎 甘丹

　　由于上证综指在节后第一个交易日大幅走高，且突破了五年的震荡箱体。但由于股指处于相对历史高位，业内人士对后续走势仍然存在着较大分歧，这自然会影响到后续的操作思路。那么，在当前背景下，怎样才能够获得低风险高回报的投资机会呢？

　　关键在于个股的估值

　　细细看来，业内人士对后续操作思路的分歧，主要是根据大盘的趋势来决定操作思路，殊不知，在价值投资逐渐占主流投资思路的大背景下，个 股股价的长期走势与指数的趋势并不存在着一一对应关系，因为指数尤其是综合指数是所有上市公司股价的综合反映，反映的是整个A股市场的发展趋势，或者说是反映着经济增长的运行趋势。

　　但各个上市公司的基本面是千差万别的，有的上市公司经营趋势与大盘趋势相吻合，比如近期的航天军工、白酒等快速消费类个股，如此就使得他们的股价走势与大盘的趋势是一致的。但也有的上市公司经营趋势与大盘趋势并不重叠，如电力股，在近两年一直处于毛利率下滑的趋势中，所以，股价走势与大盘趋势背道而驰，电力股的股价目前几乎处于历史最低区域。

　　正由于此，有业内人士认为，投资股票，尤其是买卖股票的时间点上，需要看一看大盘的短期运行趋势，但从较长的时间角度来看，投资股票，关键看个股的估值水平，个股的基本面运行情况，如果相关个股的估值水平较低，且目前个股的经营运行情况正处在复苏的拐点，那么，即便大盘持续下跌，也可以现价买入，长线持有，就如同在五年的熊市里，也出现贵州茅台、海油工程等大牛股一样。

　　正因为如此，在当前的A股市场点位上，虽然股指处于相对高位，但只要能够找到运营状态处于复苏向上拐点的个股，那么，就可以忽略大盘走势以及点位，而可以现价介入，中长线持有。

　　关注三类个股

　　就目前来看，有三类个股的基本面有复苏拐点的信息，一是电力板块。目前电力股固然面临着电力过剩的压力，但是，决定电力股盈利能力的因素有电力机组使用小时、煤价以及电价，电力过剩影响的是机组使用小时，但煤价以及电价目前则有利于电力股，可以讲，目前电力股处于两大利好、一大利空的经营状况，考虑到目前的估值以及股价情况，有机构资金对电力股出现复苏式的行情预期非常乐观。而近期港股的电力H股的强势则强化了这样的预期，因此，粤电力、内蒙华电、广州控股、深能源在近期明显有大手笔建仓的特征，股价空间相对乐观，可继续予以关注。

　　二是资源类个股。其实资源类股票的经营状况已发生了较大的分化，有色金属、石油、煤炭等资源类的个股已有行业景气向下拐点的预期，但由于我国产业政策的变化使得相关资源价格出现了向上的趋势，比如说稀土资源，由于出口退税的取消以及其他产业政策的影响，稀土价格节节盘升，从而使得稀土高科的股价一度大涨。而近期磷矿资源也是如此，差别电价、出口退税、淘汰落后产能等因素使得磷矿石价格也是一路涨升，因此，行业分析师对兴发集团、六国化工、澄星股份等相关个股极其看好，认为此类个股的经营拐点已出现，未来的毛利率以及盈利能力均有可能大幅提升，可予以关注。

　　三是产业政策有望重大变化而引发的经营拐点。比如说3G牌照的发放将会使得3G产业的相关上市公司出现经营拐点，诱人的巨大产业蛋糕将给相关上市公司带来极大的利润增长点，故动力源、高鸿股份、中创信测等个股可密切关注。另外，产业政策变化的个股还包括公用事业价格的调整有望带来一定的投资机会，比如说污水处理价格的调升将给南海发展、原水股份等相关个股带来极大的投资机会，值得跟踪。