□北京首放 庄涛

　　节后市场跳空高开一路震荡向上，两市双双收出中阳线，一举攻克了年内1757点高点和2004年4月的1783点高点，成交量也放出460亿元的天量，可以视为带量的有效突破。我们认为，后市股指具备内外多重做多推动力，目前这轮上涨并不是加速上涨行情，大盘的主升浪还在前方，整个10月份是金秋收获季节，上涨空间不容小视。

　　补涨：对节后首日中阳的定义

　　节后首日上证综指大涨33点创出年内新高，我们认为这 仅仅是基于国庆休市期间的补涨而已，后市还有持续做多动力。主要原因有两大方面：一是，国庆长假期间外围股市“涨”声一片，道琼斯指数创历史新高，香港恒生指数创6年新高，距离历史新高不到3％的高度，日经指数创下年内新高。全球股市的牛气冲天，给A股节后行情的飚涨带来了厚积薄发的外围基础。

　　二是，香港新华富时A股基金截至国庆前的最后一个交易日，A股基金尚且折价1.19％，而到了上周末，A股基金的溢价率已经上升到了5.16%。其溢价幅度已经接近6月份市道旺盛时的水平。而其在国庆期间的溢价率变化，无疑显示了海外资金对于A股市场，尤其是A股市场大盘股强烈的看多信心。由于50只A股股票处于停市状态，因此这段期间的基金涨幅只能解释为外资对于A股在节后巨大涨幅的预期。

　　统计节后首日两市涨幅居前的品种，可以发现，与新华富时50指数雷同的上证50指数大涨3.2％，尚不及国庆期间富时A50指数基金涨幅的一半。以招行为例，H股周一的收盘价格和A股相比，溢价已经超过1元钱，可以说节后首日涨幅仅仅是补涨行情，尚没有补涨完毕，后市还有进一步补涨要求。

　　龙头：中石化复出接过多头大旗

　　做为市场龙头中石化在10日复牌，对价股票也在当日上市流通。中国石化股改方案显示，其对价安排为10送2.8股。根据规定，中国石化股改中流通Ａ股股东获得支付的对价股票78400万股将于股改方案实施后的首个交易日上市流通，当日不计算除权参考价、不设涨跌停板、不纳入指数计算。

　　我们认为中石化理所当然能够接过领涨的旗帜。一是中石化上次停牌时间是在9月14日，当时点位在1689点，距离现在有几乎100点的差距，中石化在复牌后也将经历一个补涨的过程。而这轮行情的上涨主要就是得益于银行、地产等大盘股连拉阳线所做出的贡献，并且这种上涨动能还在继续发挥作用。可以预期的是，在找不到中石化下跌理由的情况下，中石化的复出将接过多头大旗，引领股指继续前进。由于首日涨跌不记入指数，因此理想的走势是中石化继续保持振荡走高的走势。

　　扩容：以前的利空如今成上涨的利好

　　10月份市场甚为关注的扩容消息，有工行发行上市和小非的大规模解冻流通二级市场以及中行首批网下申购投资者的股票解冻上市。周一中行约30亿元市值的8.7亿股流通上市，表现非常优秀，股价没有受到抛压冲击，最终上涨2.1％收出阳线。在中国银行之后，德美化工、得润电子和保利地产的网下配售股份也将在10月下旬上市流通，3家公司上市的配售股共计4016万股，按周一收盘价计，市值约10亿元左右，我们认为这批小市值流通股票更加不会对股价以及市场产生负面影响。

　　统计数据显示，10月解禁的“小非”将有25家公司约28.58亿股限售股份解禁，市值约155亿元之巨，为月度之最。市场已经经历了自6月份开始的小非解禁，统计这些过往解禁的股票股价表现就可以知道，在目前这种强势市场，根本无需担心会对市场、对股票价格产生利空影响，相反，部分优秀公司的“小非”解冻，还成为了股价上涨的催化剂，典型例子如中信证券现在距离解冻日股价已经上涨近3元。

　　工行A股IPO初始发行规模为130亿股，10月16日至19日网下配售，10月19日网上发行，预定于10月27日挂牌上市。有市场观点认为，工行发行筹资、上市承接所需资金在500亿元左右。对于工行发行，我们早就指出这是市场利好：当前市场相对于以前的发大盘股股指下跌的传统，已经被完全扭转过来，如今大盘股的发行上市已经成为刺激股指上涨的利好消息。

　　两千点：内外多重力量推动股指上涨

　　我们看好10月行情的根本原因是：目前大盘的上涨具备内部和外部的多重上攻动力。内部因素是工行新股发行促使需要大盘保驾护航，以及股权分置改革、资产重组和整体上市推动了题材股的活跃，三季报披露成为成长股再度走强的契机，而大盘股的估值优势、股指期货等推动大盘蓝筹股的股价上涨，中石化中短线的上攻动力都值得看好，这将形成推动大盘不断上涨的合力。

　　外部因素是人民币升值、上市公司基本面改善和经济增长等因素都将有力推动股市上涨。这些内、外部的多重支持股市上涨的力量，在短线已经有所爆发，比如人民币近期的快速升值引发民生银行、浦发银行等银行股在周一甚至攻击涨停。

　　综合来看，我们认为10月份大部分时间内股票市场仍主要运行在有控制的政策气氛中，工商银行的上市将带领上证综合指数创出新高，当前的欣欣向荣的股指繁荣局面还不是最好的时期，目前股指仍然运行在进二退一的标准上升通道格局，我们认为主升浪加速飚升的走势还在前方等着我们，在突破1784点的箱体顶部之后，股指将一马平川，直到2000点以上才会出现真正的抛压。股指上涨成为定局，投资者要做好精选白马、一路持股的心理准备，以迎接十月金秋收获季节。