□大力

　　虽然银行间市场10月8日就已经开盘，但是由于跨市场机构都是昨日才开始上班，因此昨日的债券市场才是真正意义上的节后首个交易日。从市场成交情况来看，银行间市场基本维持了稳定，各期限品种的收益率与节前最后一个交易日相比变化不大。交易所国债市场先抑后扬以小幅上涨报收，全天成交金额不足5亿元，观望气氛似乎比银行间更浓一些。从今天开始，一年期央票、30年期金融债、3年期国债将会陆续发行。等待一级市 场的结果，应该是大部分投资者普遍的一个心态。

　　但是昨天银行间资金面却呈现出明显的短松长紧。7天以下的资金堆积如山，逆回购报价挂满了整个公开报价页面。但是14天及其以上的资金，特别是21天的资金却非常紧俏。21天资金的收益率从昨天的2.40%附近直接上蹿到2.60%左右，成交量放大到百亿元之上。由此看来，工行IPO对市场资金面的影响已经出现端倪。

　　根据目前透露的消息，工行此次招股可望筹集资金191亿美元，将成为全球最大规模的IPO。其A股发行必将吸引众多资金的追捧，被中行发行搞得几近崩溃的投资者这次再也不敢掉以轻心，有机构节前就开始为本次IPO做资金准备了，节后跨工行IPO期限的资金出现紧张也是可以预见的。

　　在所有机构类型中，货币基金应该是最为谨慎的一类。为了避免大规模的赎回，从现在开始至申购交款结束，货币基金的操作都会相对保守。这样会导致货币基金的主要投资品种，如短期融资券等的成交活跃度和流动性出现明显的下降。恰逢节前节后又有不少短期融资券发行上市，供应和需求的变化，可能会对短期融资券的行情产生一定的影响。

　　但是可以预见的是，一旦工行IPO结束，如果没有相应的紧缩政策跟上，流动性又要开始泛滥了。