机构预期今日发行的国开行30年金融债收益率在3.7%至3.8%

　　□本报记者 丰和

　　昨天，在国开行30年长期金融债发行前夕，银行间和交易所债券市场提前演绎一轮长债行情，而市场对于长期债券的热衷也再度突显目前长期债券供求失衡的状况。

　　国开行30年长期金融债将于今天在银行间债券市场发行，发行量为170亿元。新券尚未发行，昨天期限结构与这期新债相近的长期债券即全线上涨。其中，交易所国债市场长债0107券止跌反弹了 0.17%，0213券和0303券的涨幅也接近0.1%，从而拉动上证国债指数小涨0.01%。相比之下，交易所企业债券市场的反应更为突出，由于企债期限结构大部分在7年以上，昨天上证企债指数劲升了0.14%。其中，01三峡债、02中移动15等存续期在10年期以上的企业债券的上涨幅度超过了0.4%。在银行间市场上，长期债券的报价趋向于活跃。昨天，05国开17等三只15年期以上的长债出现交易。

　　长期债券在新券发行前上涨，却使机构投资者心生不安，因为这可能意味着，新券发行的利率水平比预期的有所降低。至昨天，期限在20年附近的国开行金融债的收益率处在3.78%附近，而10年期企业债券的收益率降至3.8%—4%之间。记者从市场中了解到，目前市场对30年期长债收益率预期处在3.7%至3.8%之间，有的甚至更低。

　　通常而言，长期债券的投资者以寿险公司为主。对于这些长期投资者而言，如长期债券的收益率低于4%，则债券的吸引力就会减弱。但是，由于今年市场资金充足，长期债券的供应量难以满足长期资金的需求，供求失衡导致长期债券收益率水平处于低位。昨天一些保险公司交易员表示，由于目前长债券供应量少，收益率可以适度下降。对于这期债券，3.9%是比较理想的价位，但是如果低于3.8%的话可能会超出承受的范围。

　　另有一些业内人士认为，更为关键的是，随着年底临近，未来几个月内的长债供应量已经为数不多。因此，出于投资的需求，不排除有机构压低新债利率水平的可能性。

　　昨天部分长期债券交易市场到期收益率

债券名称 到期收益率 剩余期限

05国债04 3.4702％ 18.59年

05国开17 3.7895％ 18.88年

03三峡 4.313％ 26.81年