年末布局媒体股（二）

　　———平面媒体股

　　日前比尔·盖茨斥资3.5亿美元收购4家报社，而中国媒体业资本运作尚处雏型。根据海外经验，具有广泛网点和出版发行渠道的媒体集团将很有可能通过并购扩张进入到黄金发展期。因此具有融资平台的平面媒体股的成长将是惊人的。

　　何谓网点价值？名噪一时的哈尔滨啤酒收购战让我们了解了网点的价值，也就是市场占有率概念。AB以总价51.38亿港元收购哈啤99.66％的股权，哈啤当年的净资 产为10.7亿港元，收购溢价率400％。之后净资产只有5亿多元的雪津啤酒，向境内外征集买家，通过两轮竞价，卖出了58.86亿元的高价，溢价率达到空前的1000％。这就是网点的价值。

　　从发行渠道和网点价值分析，平面媒体股比广电媒体股更具价值，例如：博瑞传播拥有成都本地三大主流媒体报纸，在四川省内各大、中型城市设有100多个业务网点，近1700 个终端的销售网络，网络覆盖率达到95%以上，终端几乎覆盖全四川，在成都市区拥有423个多媒体信息亭。

　　重组后的华联超市将拥有大型书城、新华书店、超市卖场等大中小不同类型的文化类商业网点近5000家，其中各类新华书店196家、大型书城8家、超市卖场4000余家，图书销售总量占上海零售总量的65％以上。

　　另外，广告定价权是巴菲特对于平面媒体股价值的经典描述，平面媒体例如报纸：发行量越多，发行区域越广，它的广告定价就越高，平面媒体股依靠并购能提高它的定价权。

　　目前A股市场仅有赛迪传媒、博瑞传播、华联超市、燃气股份和在三板上市的粤传媒五家平面媒体股。

　　2004年以来军事装备股借助资产注入概念成就了一批“金砖股”，而平面媒体股同样具备类似的资产注入概念，燃气股份、赛迪传媒背靠中央部委；博瑞传播、华联超市依托地方媒体主管部门。目前媒体股尚未像军事装备股那样被充分挖掘，但外资窥伺机构在建仓，其间蕴藏着新的“金砖股”。（姜韧）