 | | 白酒行业整体利润向高档酒集中成为一种趋势 资料图 |
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□本报记者 袁小可
白酒深受消费者喜爱，白酒类上市公司股票也备受资本市场追捧。白酒类上市公司不仅上半年业绩表现不俗，利润大幅增加，而且受节假市场高档白酒的销售拉动，板块整体上涨明显。节后高档白酒高位能否继续？业内人士态度有喜有忧：一方面高档白酒销售形式良好，上市公司自主定价权力在握，提价预期不减，龙头公司业绩看好；另一方面，高档白酒提价将会强化其奢侈品概念，很可能会脱离部分消费市场，并催生其他替代效应出现。
高档酒利润丰厚
统计数据显示，今年1至8月，白酒行业销售收入564亿元，同比增长24.37%，利润总额60.4亿元，同比增长24.84%，加上产品价格同时不断提升，都推动白酒行业收入增长超过销量增长。其中，高档白酒销量占整体白酒行业总数的0.5％左右，占白酒整体行业累计利润近2/3，白酒行业的整体利润向高档酒集中已成为一种趋势。
中信证券研究员许彪认为，高档白酒景气度最好，预计1至8月高档白酒的销售收入和利润总额增长都在30%以上，且主要龙头公司呈现淡季不淡，主要产品销售形势大好。其中，泸州老窖的“国窖1573”1至9月份的销量预计可达1150 吨，同比增幅90%以上；五粮液包装车间8月份加班生产，预计销售增长在20%以上；贵州茅台今年中期的预收账款就高达19.31 亿元，比去年末的15.43亿元高出3.88亿元。
中投证券研究员黄巍表示，高端白酒销售额逐年提升，占白酒销售收入的比重逐年增加，而小酒厂的市场份额却进一步降低，行业资源、市场份额向优势白酒企业不断集中，使其具有更强的定价话语权。
提价是把双刃剑
目前，高档白酒总量在2万吨左右的水平，且每年保持着15%左右的增长，同时价格也在逐年走高。今年以来，高档白酒纷纷上调部分产品出厂价格：五粮液两度提价，其出厂价提高到368 元，贵州茅台出厂价提高了15%，山西汾酒也提高了其主要产品的出厂价。尽管记者从几家上市公司了解到，今年年内再度提高产品出厂价的可能性不大，但面对今年良好销售业绩，公司仍不否认明年继续上调价格可能。
提价是否是高端酒业的致胜法宝，对此业内观点分歧较大。
许彪认为，目前我国白酒行业的盈利模式正处在由结构调整的盈利模式向垄断的盈利模式变迁，对于高档白酒的盈利模式正处在垄断的盈利模式，行业内龙头公司的自主定价能力相对较强，未来提价将会促进公司的业绩增长。而银河证券研究员李锋却认为提价是把双刃剑，短期看提升了公司业绩，但长期看，必然为公司带来较大风险，提价强化了“高端白酒是用来送的，不是用来喝的”新型消费观念。一方面随着消费结构改善，在“送礼送健康”的新型消费模式下，高端白酒作为礼品的比重势必会逐步下降；另一方面“送礼消费”作为一种特殊的消费形式，如果高端白酒继续提价，势必催生替代效应大规模出现。因此，从长期看，高端白酒提价实际上是在远离消费者，将自己束之高阁。
龙头公司仍有作为
业内人士认为，酒类销售旺季从国庆、中秋一直延续到春节、元宵，白酒行业今年以来的向好态势仍将有望继续。
兴业证券研究员郭锐认为，按照目前发展势头来看，白酒行业将迎来一个板块性的业绩表现机会，而其中作为龙头的贵州茅台、五粮液、山西汾酒和泸州老窖等公司将同样在业绩和股价方面取得双重“优秀”表现。许彪表示，目前泸州老窖的定向增发方案(特别是管理层激励)为行业树立了典范，这带有制度创新的方案，将会促进公司管理效率的大幅提高和营销能力的增强，典范作用也必然激发同行的其他公司去尝试。目前五粮液、贵州茅台等企业均有管理层激励的想法，如果在不远的将来这些企业能够实施管理层激励，将会极大促进整个白酒行业的快速发展。
部分白酒类上市公司上半年业绩情况一览
证券代码 证券简称 每股收益（元） 主营业务收入（元） 主营业务利润率（%）
600779 水井坊 0.07 322949400 61.8151
600702 沱牌曲酒 0.03 384269211.6 23.0615
600809 山西汾酒 0.36 826712983 53.6656
600519 贵州茅台 0.64 2029461984 68.4421
000858 五粮液 0.30 4397011845 47.2624
000799 S酒鬼酒 -0.35 97422426.61 29.9428
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