□特约撰稿 秦 洪

　　目前，中国工商银行的IPO询价进展顺利，H股的询价区间落在2.56港元至3.07港元内，而A股询价区间落在2.6元至3.12元内，虽说最终的发行价格可能会有所出入，但如此价格至少表明了当前市场对工商银行发行价在3元附近的认同态度。

　　发行价是高还是低

　　工商银行国际配售已获得10倍超额认购。而且境内机构也是趋之若鹜，看来工商银行的定位属于相对合理。

　　从估值参考系来看，建设银行在去年发行H股时 的市盈率为14.7倍，市净率为1.96倍，而当前工商银行如果以3.08元发行新股，那么，其对应的市盈率为22倍，对应的市净率为2.3倍，均远高于当年建设银行的H股发行时的估值，但考虑到A股市场环境、港股近一年来的牛市征程等因素，工商银行的发行价格并不算太离谱。

　　不会打压老银行股

　　无论是港股还是A股，银行新股不败的神话是很明显的，因此，市场人士预估工商银行的上市首日收盘价较发行价仍然会有15%以上的升幅，这样一来，工商银行的估值将继续上升，从而为银行股提供了一个新的坐标，有利于目前价格低估的银行股股价再度盘升。

　　市场人士认为，目前浦发银行的估值明显低估，尤其是市盈率指标，目前只有15倍左右，市净率也在2.1倍左右，因此，该股股价有进一步盘升的空间。另外，民生银行的估值水平也略微偏低，也有进一步上升的空间。

　　提升权重股估值重心

　　由于工商银行将实施A+H的发行方式，意味着港股与A股的股价接轨趋势已日益明朗，从而使得权重股的定位标准再度明朗。而从目前盘面来看，即便按照港股的估值标准，部分A股权重股的估值也有低估之虞，比如中国联通，目前较联通红筹低估了近一成五。

　　因此，工商银行的上市有利于提升权重股的估值重心，业内人士原先认为工商银行发行将抑制市场做多信心的预期可能并不存在着过多的市场基础，这可能也是近期A股市场屡屡盘中下跌，但却屡现买盘再度将股指托高的原因，也就是说，我们要理性认识工商银行发行对A股市场的影响。