洪都航空昨跌停疑是机构调仓迎工行 徐汇 资料图 大伟 制图

　　□本报记者 许少业

　　随着工行网下申购时间的临近，各路机构开始调整仓位进行资金“总动员”。受此因素拖累，前期沪深两市一些热门板块明显受到机构抛售，同时也让大盘在1800点关口前显得步履沉重。

　　工行日前在北京举行两场推介，为持续两周的国内路演询价画上圆满句号。国内众多机构表示可以接受工行2.56至3.07港元(约2.6至3.12元人民币)的招股价区间。从询价过程中机构反馈的情况看，国内投资者对于工行讲述的投资故事普遍表示认可，并认为按如此价格招股，未来上市后工行仍然具有一定的上涨空间，机构目前已经在做参与网下和网上申购的各项准备。

　　减持获利品种筹资金

　　据业内人士介绍，机构投资者“动员”资金的方法，一般情况下除了通过国债回购之外，通过二级市场局部减持一些获利品种也是一种最常见的选择。从最近几个交易日的情况看，一些机构重仓股在快速拉升之后，盘中的主动性抛盘已明显加大。先前的房地产板块、昨天的军工板块表现得尤其突出。昨天，洪都航空的跌停引发航天军工板块整体走弱，机构重仓的中国卫星、成发科技、航天长峰、航天动力、航天科技、北方天鸟等品种跌幅巨大，一些机构主动减仓的痕迹明显。而此前的几个交易日，机构重仓的一些地产股如金地集团、万科A、招商地产、中粮地产、中华企业等品种，随着机构减仓力度的加大，其股价持续下跌的压力也在逐步加大。

　　比照中行发行前的一些机构重仓股表现，可以发现，在大型IPO压力之下，机构顺势减掉一些获利比较丰厚的品种是一种比较流行的做法。“这样做的目的，既可以腾挪出一定的资金进行申购赚取无风险利润，又可在新股上市后利用这些资金进行重新布局。”上海一家基金公司的投资总监这样表示。

　　目前资金面足以化解压力

　　当然，机构调仓的步伐总让一般投资者心惊肉跳，因此，部分一般投资者在发现盘面异常后，也会加入抛售的行列，从而给大盘上行造成负面影响。不过，天相投资的仇彦英认为，即便按照工行发行上限募集资金计算，对沪深股市资金面的影响主要还在于心理层面。据他测算，因为近期偏股型基金密集发行，9月份新基金发行规模不少于300亿元；加上QFII额度增加，保险资金进入等，市场资金压力有限。另外，有关专家也指出，目前沪深两市的基金总规模超过4500亿元，证券公司的自有资金在1000亿元左右，QFII获批的额度在600亿元左右；再加上高达10多万亿元的我国居民储蓄存款，因此目前资金面支持对化解工行上市压力应该没有太大的问题。

　　机构转换投资理念

　　也有一些观点认为，前期一些热门股大幅回落，工行IPO只是一个诱因，更深层次的原因在于机构投资理念的变化。事实上，自9月下旬以来，一些核心蓝筹股的走强已经预示着市场投资理念的变化，在此之前机构投资者的选股思路主要体现在“自上而下”理念上，无论是上半年热炒的有色金属还是此前房地产、航天军工，都体现出机构投资者对上游产业的更多关注。而进入9月底10月初国际原油期货价格跌破每桶60美元大关，国际大宗商品原材料价格下跌趋势基本明朗，“自上而下”的投资理念也开始动摇。此外，融资融券、股指期货等金融创新业务的即将开展又强化了机构投资者对于核心蓝筹股筹码的争夺，退出一些原来热炒的房地产、航天军工等题材股并重新关注大盘蓝筹股的投资机会，目前已经成为基金调整持仓的主要方向。