□特约撰稿 赵奇奇

　　在经过近期的窄幅震荡之后，18000元已经成为沪胶价格的关键支撑位，后市胶价如何演绎，完全取决于这个阻力位的支撑强度。

　　沪胶期价自7月初从高位展开下跌走势以来，不断向下寻求支撑。经过两个月时间的持续下跌，沪胶主力合约期价终于在18000元/吨一线获支撑，9月中旬胶价反弹至20000元/吨附近后回落，但在18000元/吨一线再度获得支撑。

　　国庆节后，随着短期东京胶价的偏强走势，沪胶期价在19 000至20000元/吨区间内展开窄幅波动的走势，随着目前震荡区间的收窄，市场对胶价后期走向的分歧再度加大。首先沪胶期价经过两次测试，18000元/吨一线的支撑被很大部分投资者所认同，这在一定程度加大了胶价在18000一线的支撑强度；但从技术上来看，胶价尽管一个月内止跌企稳，但中期仍处下跌通道中，在没有特别的利多消息刺激的前提下，胶价经过短期的反弹仍有进一步下跌的要求。

　　而作为全球天胶价格风向标的东京胶市场，其价格的大涨大跌跟其市场的资金面的变化关系非常紧密，所以东京胶市场的持仓格局不能忽视。从2005年开始胶价大幅上涨的过程中，以三菱、三井为主的多头主力资金不断增持其多头头寸，在胶价上涨的颠峰阶段，多头主力前三大的净多头持仓达到2万手以上；在胶价从330日元的历史高位展开下跌走势的同时，东京胶市场多头主力资金疯狂撤离，而且前期的主多三井席位变成市场的大空头，多头资金的撤离给胶价形成釜底抽薪的效果，胶价也像断了线的风筝持续下跌。

　　从最新的持仓格局来看，东京市场主多三菱仅有1500手左右的净多单，处于历史较低的水平，另外几大主力多头席位上的净多单也基本都在2000手以下，目前东京多头主力仍显薄弱。而空头持仓相对较为集中，仅Yutaka及三井两大空头的净空单总量达6500手左右。东京胶市场上，在没有良好的多头资金面配合的前提下，胶价难现上涨局面。

　　另外当前国内天胶供应仍然充足，需求比较温和，进口量也大幅增加，中国海关总署周四公布，中国1至9月包括乳胶在内的天然橡胶进口量同比增加20%至119万吨，其中9月中国天胶进口量为17万吨，在目前供应良好需求温和的情况下，胶价也缺乏上涨的力量。

　　综上所述，作为全球胶价风险标的东京市场，其多头资金撤离以后仍显薄弱，短期内空头资金相对集中，资金面的情况不利于胶价短期内的上行，而且目前天胶供需面比较温和，未能为胶价的上行提供良好的条件，因此胶价在得不到明显的向上动力的情况下，胶价仍有继续下行寻求支撑的要求。经过两次测试之后，18000元/吨一线的支撑较为关键，投资者应密切关注价格在这一线的表现。